外部风险仍是重要主因 内部机会是主线

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　　【昨日A股低开低走，大幅下跌。下周将因春节休市，大盘短线仍有调整压力，可及时减持走弱的品种。仅供参考！】

　　昨日A股各大指数全线低开，其后震荡下行，收盘全线大跌，市场成交额比前一交易日继续放大，但仍低于万亿元。行业板块呈现普跌态势，下跌股票数量超过4400只。北向资金全日净卖出35.74亿元，结束连续7个交易日净买入；南向资金全日净买入港股23.34亿港元，为连续第15个交易日净买入。

　　近期全球股市持续调整，外部风险仍是重要主因，主要受到1月27日FOMC会议临近，市场担忧美联储货币政策过快收紧。与此同时，媒体报道乌克兰局势紧张，成为进一步打压风险偏好的直接导火索。从全球范围来看，投资者避险情绪显著升温，地区危机形势短期正在波及包括农产品、工业金属、股票和债券等主要资产价格，对A股市场风险偏好也带来负面冲击。本轮风险主要源于俄罗斯继1月中旬公布美国及与北约的安全保障协议草案后，为应对北约在乌克兰势力扩张继而在乌俄边境大幅增兵。

　　鉴于北约的核心力量仍是美国，冲突本质仍是美欧与俄罗斯的对抗。俄罗斯方面，近期在乌俄边境大幅增兵超过10万人次，并计划举行大规模军事演习。美国方面，一是向乌克兰输送武器并派遣航母于1月24日在地中海开展军演；二是美国国务院也下令撤离驻乌克兰使馆家属。从资产价格来看，一方面美俄双方持续升级的摩擦行为增强军事冲突预期，降低了市场的风险偏好，驱动避险资产价格走高；另一方面，年初至今美股本就处于持续回调通道，乌克兰这一潜在的黑天鹅事件进一步放大了权益市场的波动幅度。

　　最新的公募基金去年四季报显示机构整体仓位偏高，虽然对于部分热门赛道有所减仓但整体仓位仍然偏重，“制造成长”领域虽然经历一定调整，但股价及估值相对高位的问题仍未明显解决，短期缺乏催化剂，在市场整体风险偏好较低的背景下，仍面临一定的调整压力。下周将因春节休市一周，不确定因素较多，大盘短线或仍将调整，可继续回避估值过高、业绩较差和减持压力较大的个股，及时减持走势较弱的品种。

　　投资顾问 徐传豹

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