招财日报2022.1.26｜看好天境生物位于严重低估区间，公司高度差异化产品管线将迎来诸多催化剂

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　　宏观及行业

　　市场回顾 – 俄乌局势升温牵动市场情绪，恒指昨日收跌1.7%报24,244点，科指/国指跌2.7%/1.8%至5,553/8,503点，大市成交额1,464.9亿元。板块方面，科网股集体走低，哔哩哔哩-SW(9626 HK)跌近6%，美团(3690 HK)/阿里巴巴(9988 HK)/腾讯(700 HK) 各跌 3.0%/1.9%/0.6%。保险股走低，中国平安(2318 HK)/ 保诚 (2378 HK)/ 中国太保(2601 HK)/友邦保险(1299 HK) 各跌约5.7%/4%/3.4%/3.1%。生物医药股多数下跌，歌礼制药(1672 HK)/药明巨诺(2126 HK)/欧康卫视生物(1477 HK)/康希诺生物(6185 HK)各跌约12%/8%/8%/5%。内地教育板块集体下挫，新东方(9901 HK)发布盈利预警，预期中期净亏损约8-9亿美元，股价大跌8.2%，希望教育(1765 HK)/新高教集团(2001 HK)/中国东方教育(667 HK)各跌17.5%/15.2%/10.7%。

　　行业展望/个股速评

　　天境生物 （IMAB US） – 天境生物被严重低估，公司高度差异化的产品管线将迎来诸多催化剂。Lemzoparlimab（CD47单抗）在NHL治疗方面ORR为71%， CR为57%，优于magrolimab（49% ORR and 21% CR）和ALX148（64% ORR and 27% CR），也呈现较好的安全性。实体瘤方面，Lemzoparlimab和K药联用的临床数据有望在今年上半年公布。Uliledlimab （CD73单抗）预期将会在今年年中发布中国2期临床数据，或将成为该产品达成海外商业化合作的催化剂。Felzartamab （CD38 单抗）或将在一季度递交3L MM上市申请，2L MM三期临床也已经入组完毕。截止2021年6月30日，公司在手现金6.7亿美金，我们也预期公司在21年下半年收到来自济川药业关于TJ101产品合作的约3500万美元首付款，也将与22年收到来自Abbvie 的关于Lemzoparlimab 的5000万里程碑付款。公司强劲的现金状况将为研发投入提供良好支撑。（医药团队）