01.25晚参│黑天鹅突袭

　　小福牛晚参

　　目前A股整体估值已经下跌至较低且合理的位置，或许叠加节前效应等因素显得体质很“弱不禁风”，但资本市场向来是从一个极端到另一个极端，当前或已进入本轮调整的最后阶段，节后到3月是历年居民资金活跃确定性最高的时间，预计2月会有技术性的反弹。

　　— 今日复盘 —

　　黑天鹅突袭

　　周二A股遭遇黑天鹅打击。俄乌风波导致周一夜间外围普跌，情绪传导到脆弱的A股，同样出现了低开低走的杀跌局面。各大指数纷纷刷新了近期新低，沪指下跌-2.58%来到3433点，创业板指下跌-2.67%击穿3000点。

　　（个股盈亏比感人。图片来源于东方财富。）

　　从盘面来看，两市恐慌情绪非常极端。全市场个股普跌，超过4400家个股下跌，超过1500家个股跌幅大于-5%，收红个股仅仅272只，占两市总家数不到10%。而近期北上资金是市场为数不多的多头力量，虽然前期较为积极地加仓A股，但外资对国际形势，全球环境还是较为敏感的，今天表现有所乏力，全天净卖出35亿。仅存的多头力量偃旗息鼓后，恐慌情绪在场内蔓延。情绪传导是金融市场重要特征之一，无论这个黑天鹅于我们是否有实质影响，孱弱的环境下也会引发抛盘的增加，而当下内资机构的困境（一月新发基金规模节奏远不如往年同期，持仓过度拥挤）以及春节的临近（接盘资金减少），抛盘的增加容易造成负反馈。因此掰扯“利空”到底有多实质并没有太大意义。跌错了，未来会很快修正；跌对了，现在想不明白市场也很快会总结出“原因”。现在抛盘出现后，我们仍然需要冷静思考下当下的局面。宏观上，还是强调今年经济工作要“稳字当头、稳中求进”，所以央行货币政策是较为宽松的。而近期的央行动作包括1个月内连续两次下调LPR利率，同时配套了降准及公开市场的操作利率。所以信贷和社融等数据未来大概率会出现积极变化，这些均会对国内经济提供增长动力。

　　目前A股整体估值已经下跌至较低且合理的位置，或许叠加节前效应等因素显得体质很“弱不禁风”，但资本市场向来是从一个极端到另一个极端，当前或已进入本轮调整的最后阶段，节后到3月是历年居民资金活跃确定性最高的时间，预计2月会有技术性的反弹。

　　— 明日展望 —

　　航运板块跟踪

　　航运行业由于近期接连有相关企业即将上市，使得市场对液体化学物航运市场关注度提升。从行业来看，新增运力受到比较严格控制，交通运输部每年进行运力评估，从2012年起每年获批船数不超过6艘（只有2019年是例外批了11艘），如果考虑报废的情况，实际新增可能只有1-2艘。

　　需求方面，散装液体化学品承运人主要是炼化企业，国内炼化基地大多位于沿海省份，在上下游链条的衔接中产生了的水路运输需求，随着下游化工企业集中度提升，再加上运力综合评审制度，小企业难以获批新运力，航运的市场份额也有望向龙头公司集中。

　　对于化学品航运行业来说，目前问题在于市场容量天花板较低，行业市场规模可能就在40亿左右。2020 年国内沿海省际化学品运输量为 3300 万吨，同比增速仅有 3%，2019年增长20%，从历史上看，运输量的增长取决于沿海炼化项目的投产情况，所以需求增长并不线性，市场容量也比较有限，行业可能缺乏贝塔。

　　— 技术分析 —

　　进入耐心筑底的阶段

　　上证指数

　　（图片来源于华福通达信）

　　大盘出现跌破下降趋势轨道下轨出现加速向下，短期关注下方3390到3410的平台支撑，如果这个位置能够守住有概率会有个反弹走势。而如果守不住则有可能会去探前期3312附近的支撑。短期走势已经呈现空头排列，后续如果企稳大概率需要一段比较久的的筑底行情。谨慎者可耐心等待结构完整再择机布局。

　　沪深300

　　（图片来源于华福通达信）

　　沪深300在没有出现再次的百点长阴为前提下，短期这个位置大概率会有一个反弹走势。后续行情依旧需要关注下降趋势线的压制，从结构看后续的反弹在没有出反转之前都需要保持谨慎。

　　中证500

　　（图片来源于华福通达信）

　　中证500目前已经跌破了前期平台低点，从周期看这边还需要维持一周的调整时间，短期如果出现反弹需要注意把控好节奏点。耐心等待下跌企稳。

　　本篇作者

　　陈韬，执业证书编号

　　S0210619100005（今日复盘）

　　吕弘涛，执业证书编号

　　S0210618050016（明日展望）

　　张健，执业证书编号

　　S0210618120003（技术分析）

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