环球股市遭抛售，市场忧虑利率上升丨每周专讯

　　本周市场概况

　　中国第四季实际国内生产总值增长放缓，因投资显著减弱和消费持续放缓

　　本周市场展望

　　本周的联储局1月份会议及12月份美国通胀数据将成为焦点

　　市场变动

　　股票：环球股市遭抛售，市场忧虑利率上升

　　债券：长期政府债券变动不大，投资者预期短期政策将收紧

　　商品：油价上涨，因需求前景有改善，且供应受阻

　　市场走势

　　市场走势及主要变动

　　货币（兑美元）

　　股票

　　债券（十年期息率）

　　宏观经济数据及市场事件

　　中国第四季实际国内生产总值增长放缓，因投资显著减弱和消费持续放缓

　　12月份美国新屋动工意外录得增长，数据由表现波动的多户型房屋类别驱动，独立屋动工则略跌。12月份成屋销售跌幅超出预期，库存不足继续使活动受压。房屋销售中位价（358,000美元）大致稳定，而近数月购买相关的按揭贷款申请急增。这反映买家寻求在今年底按揭贷款利率进一步上涨前于低位入市，这带动了需求稳健。

　　英国12月份劳动市场好转，失业率微跌。受基数效应影响，按年工资增长有所缓和。12月份整体消费物价指数通胀升至30年来最高水平，乃受食品、饮品、餐厅食品和家具成本普遍上涨推动。展望未来，通胀率可能接近6%（同比）的高位，预期4月份能源费用将再次上涨，其后因基数效应而大幅回落。

　　亚洲方面，中国第四季实际国内生产总值增长放慢，开支数据显示投资进一步显著减弱和消费持续放缓，净出口强劲提供了一些抵销作用。零售销售增长大幅放缓，因新冠疫情回升使地方政府收紧流动限制，且房屋市场的信心仍然疲弱。另一方面，固定资产投资增长在物业市场减弱下，主要受房地产固定资产投资拖累。基建投资有所回升，受惠于地方政府加快专项债发行和财政开支；制造业资本开支保持稳健。

　　日本央行举行会议，并维持政策不变。日本央行的展望报告包括上调通胀前景，目前风险平衡，而非倾向下行。

　　宏观经济数据及市场事件

　　本周的联储局1月份会议及12月份美国通胀数据将成为焦点

　　美洲

　　预期美国联邦储备局（联储局）将在1月份会议上维持政策不变。然而，会后声明或提供可能在3月份会议加息的线索。联储局主席鲍威尔的会后记者会也将成为焦点，但早前的会议记录和发言已传达了当局计划广泛地令政策正常化。

　　联储局偏好的通胀指标（美国核心消费开支平减指数的全年变化）预期将在12月份微升至4.8%（同比）。在供求失衡和奥米克戎造成的影响下，核心指标的月度变化率预期将连续三次保持在0.5%（环比）的高位。

　　奥米克戎可能使供应瓶颈持续，并为若干服务业带来压力，但IHS Markit美国采购经理指数在1月份仍可能保持稳健，惟整体走势将回软，部分原因是2021年中经济重启后失去财政支持和数据自然地回复正常。

　　预期1月份美国经济咨商会消费信心指数将下降，但仍远高于2020年4月份疫情初期的85.7。整体而言，劳动市场发展对经济咨商会指数的影响大于密歇根大学的家庭情绪指针，这是数字在通胀担忧下相对稳健的原因之一。

　　预期美国第四季实际国内生产总值增长5.3%（环比年率化）。消费开支复苏和投资仍然稳健为预期录得增长的原因。如预期属实，2021年的增长将约5%。

　　预期加拿大央行也将维持政策不变。然而，有证据显示经济弱势缓和、供应链持续受阻和通胀上升，令债市和一些评论人士预测利率将上调25个基点至0.5%。

　　欧洲

　　1月份欧元区和英国IHS Markit采购经理指数调查将提供评估奥米克戎变种病毒影响的标准。预期欧元区综合指标将稍为回落，反映需求疲弱和消费者态度审慎。然而，与12月份相比，英国的活动预期将更加强劲，因奥米克戎个案的高峰期已过，且当局没有实施严格社交限制。

　　预期德国1月份Ifo商业景气指数将略跌，反映奥米克戎变种病毒可能为活动和供应链带来短期挑战。但由于疫情风险在今年较后时间减退，加上制造业近期的瓶颈有望解决，受访经理可能预期前景将会好转。

　　股票：环球股市遭抛售，市场忧虑利率上升

　　美股上周回落，受利率上升的担忧加剧拖累，市场亦重新评估联储局收紧政策的速度将较预期快。美国和其他地区的新冠感染急增亦构成打击。标普500指数跌5.7%，大型银行的业绩普遍欠佳，令金融股受压。由科技股主导，且对利率较为敏感的纳斯达克指数表现落后（跌7.6%）。

　　欧洲股市也下跌，但表现领先美国股市，企业业绩报告造好，加上欧洲央行成员的鸽派言论带来一些支持。道琼斯欧洲50指数跌1.0%。

　　亚洲股市上周个别发展，本周将举行联邦公开市场委员会会议；市场担忧利率上升及地区和全球新冠个案大增，气氛仍然疲弱。利率忧虑削弱区内的科技股和其他增长股，日本、韩国和台湾地区为表现最差的市场。印度股市也大跌，油价上涨和联储局政策担忧影响了投资者的风险承受能力。港股逆市上扬，受惠于政策放宽。

　　债券：长期政府债券变动不大，投资者预期短期政策将收紧

　　美国国库券曲线连续第二周趋平，市场日益预期联储局将更加进取，最早将于3月份收紧政策以应付通胀。息率在上周二急升，其后在上周后期整固。三个月国库券息率上周高收5个基点至0.16%，而十年期息率跌2个基点至1.76%。

　　欧洲政府债券缺乏明确方向，投资者评估央行的气氛。上周初，德国十年期政府债券息率自2019年以来首次重上正数区间。欧洲央行的言论更趋鸽派为债券带来支持，央行预期物价压力将在2022年底缓和。德国十年期政府债券息率扭转上周的升幅，收市跌2个基点至-0.07%。意大利和西班牙政府债券息率上周变动不大。

　　商品：油价上涨，因需求前景有改善，且供应受阻

　　油价上周再次上涨，市场憧憬燃料消耗复苏将大致不受奥米克戎变种病毒影响，且一系列受阻情况限制了供应。油组预期，全球石油市场需求强劲今年将带来「有力支持」。油价在上周后期回吐升幅，数据显示上周石油库存增幅高于预期，且美国总统拜登表示将加快释放战略储备。整体而言，美国油价升1.8%至84.8美元。金价上涨0.9%，受全球通胀担忧和风险承受能力减弱推动。