【原油专题】原油利多齐扎堆 警惕上涨被透支

近期，油价涨势强劲，市场惊呼大涨才开始，破高的声音愈发强烈。最近对原油而言，利好消息频现，无论是局势动荡，还是原油库存大降，都是为油价的上涨提供了强劲的动力。其中不乏部分短期因素，这就意味着需警惕利多兑现所带来的影响。

局势动荡叠加检修

原油短期利好因素多

近期，乌克兰与俄罗斯剑拔弩张，哈萨克斯坦局势动荡（该国原油产量约为160万桶/日），导致原油供应或出现意外，市场担忧情绪加重。另外利比亚最大的油田检修，导致该国原油产量从去年高峰的162万桶/日将至72万桶/日，虽然不会长期影响，但短期必然使得原油供应减少，油价不断推高。

从原油库存来看，本周公布的美国原油库存降至2018年10月以来的最低水平，表明减产卓有成效。另外从长期来看，2020年7月全球原油库存达到2.2亿桶的顶峰，随后持续下降，使得原油上涨压力骤减。

OPEC实际增产有限

原油大方向看多

2020年疫情全球爆发，OPEC+决定史无前例的大幅减产970万桶/日，油价从此走上上涨的快车道，虽然在近一年开始逐渐增产，但幅度较小（每月40万桶/日），且相较疫情爆发之前，仍旧处于减产状态，这是油价持续上涨的基石。

数据显示，12月OPEC原油产量为2809万桶/日，11月产量为2800万桶/日，仅仅增加9万桶/日；且从2021年整年来看，OPEC原油产量也仅仅从1月的2579万桶/日，增加230万桶/日，增幅较疫情之前仍有较大的差距，在下半年更是有预测显示，原油或出现供应不足的局面。所以供应方面实打实的减少造就了原油的强势。

需求看经济

收紧和疫情增加不确定性

不过除了供应方面，需求同样重要，从疫情之后全球经济复苏，原油需求预期不断上调，市场预测2022年全球经济增速将有所放缓，但总体依然对油价有支撑作用。不过需要注意的是全球在收紧和疫情的综合影响之下，还需要不断的调整预期，这就增大了短期的不确定性。

综合来看，原油长期受减产的根本性利好支撑，大方向看多，而需求层面受全球货币政策收紧和奥密克戎影响的不确定性增加，使得油价上涨之路不再像过去那样顺利。短期来看，多重利多因素支撑，使得油价大有破高之势，但需警惕“利多兑现”所导致的油价深度回落。技术面来看，原油上方关注85美元一线的阻力，下方关注75美元一线的支撑。

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