1月13日数据说话：市场走势偏弱，但仍存韧性

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　　一、市场概述

　　昨日，沪深两市早盘弱势震荡，午后加速下探；上证指数跌1.50%，报5722.39点；深证成指下跌更为明显，跌幅近2%，收于14138.34点。

　　数据来源：Wind

　　成交额方面，两市总成交额依旧维持在万亿水平，较上日有小幅增加；其中，沪市成交额达4,570.05亿元；深市总成交额达6,365.30亿元。换手率方面有小幅上升，但仍旧偏低。

　　数据来源：Wind

　　资金流向方面，北向资金当日小幅净卖出5.85亿元；沪股通、深股通出现明显分化；其中，沪股通全日保持在净买入状态，截至收盘，日内净买入14.54亿元；而深股通则日内净卖出20.4亿元。主力资金净流入较多的行业包括：银行（16.90亿元）、煤炭（13.51亿元）、社会服务（9.36亿元）；而食品饮料（43.27亿元）、有色金属（39.86亿元）、电子（25.28亿元）遭大幅净流出。

　　盘面上看，当日共有1267只个股收涨，63只涨停，3251只个股收跌，18只跌停。高景气赛道股未能延续涨势，再度回调。热点仅有预制菜、数字货币、酒店餐饮、煤炭等板块表现活跃。近期表现较优的医药股日内也再度遭外资抛售，其中恒瑞医药净卖出7.77亿元，净卖出额创下近5个月新高。爱尔眼科更是遭7日净卖出，累计净卖出额达19.85亿元。

　　市场情绪面上并没有想象的那么悲观，流动性仍存韧性，并未被指数表现所拖累。高位热门股炸板潮也并未出现恐慌情绪，北向资金更是在尾盘集合竞价时出现抢筹现象。只是近期市场依旧没有出现明显主线，让不少投资者倍感焦虑，很多资金保持观望情绪。

　　近期市场的震荡态势仍会持续一段时间，在市场主线没有稳定的信号前，轻仓把握低位机会，以防守为主的策略或是当下较好的选择。从配置角度来说，修复日的次日节奏较难把握，但可关注前期超跌且业绩具备确定性优势的价值板块。

　　数据来源：Wind

　　大、中、小盘指数方面，各指数表现均不尽人意；创业板指在经历上一日的小幅反弹后再次下挫，当日跌1.71%，收于3083.14点。自2022年以来，创业板的估值高的问题持续对其上行施压，加持投资者情绪面上偏谨慎，且信心不足，近期或会持续震荡态势。

　　数据来源：Wind

　　债券市场方面，现券期货窄幅震荡，国债期货多数收平，银行间主要利率收益率窄幅波动不足1bp；资金面上有收敛信号，主要回购利率多数上行，隔夜加权利率突破2.2%；地产债则内部分化，涨跌互现。“20世茂G2”涨超35%，“21宝龙01”则跌超22%。

　　二、风格概述

　　通过对风格指数的观察，我们可以对各风格在市场的表现进行初步判断，在表现较好的风格里寻找机会。风格指数包括：巨潮风格指数、中信风格指数、申万风格指数。

　　数据来源：Wind

　　巨潮风格方面，各风格均收跌；但从相对涨跌幅角度来看，价值风格相对涨跌幅优于成长；大、小盘风格上未有明显优势可言。

　　数据来源：Wind

　　中信风格方面，受白酒股走弱的影响，消费风格当日跌2.47%；成长风格也再次回调；相较于其他风格，以防守为主的金融、稳定风格表现稍有优势，但仍有小幅下跌。

　　数据来源：Wind

　　申万风格方面，绩优股、高市盈率、高价股下跌明显，跌幅超2%；低价股、低市盈率、低市净率的相对表现较优。

　　从各风格来看，市场仍以防守为主，高价、高估值仍出现回调的可能。一些价格较为“便宜”的低市盈率、低市净率的个股，在业绩有一定的确定性的情况下，则存在估值修复的机会。

　　三、行业概述

　　数据来源：Wind

　　昨日涨幅较好的中信一级行业为：煤炭（1.28%）、石油石化（0.36%）；跌幅较大的行业为：食品饮料（3.40%）、建材（3.21%）、家电（2.35%）。

　　当日煤炭行业领涨，其子行业煤炭开采洗选涨幅达1.85%。煤炭价格方面，动力煤价格有小幅反弹。

　　截至1月7日，根据Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于815元/吨，周环比上涨27元/吨。山西大同地区Q5500报收于689元/吨，周环比上涨9元/吨。

　　从供需角度来看，本轮的涨价或源于港口库存的小幅下滑导致采购需求上升。港口方面，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1020万吨，周环比下降59万吨。而供给端在“保供”的任务下，煤矿茶能均维持在正常水平。

　　焦炭方面，据Wind数据，截至1月7日唐山耳机冶金焦到场价报收于2860元/吨，周环比上涨200元/吨；临汾二级冶金焦市场价格收于2680元/吨，周环比上涨300元/吨

　　供给端受环保监管力度较强，部分焦企因环保等因素开工受限，供应量或有所减弱。短期内价格有望小幅上行。焦煤方面价格也出现反弹，截至1月7日，京唐港主焦煤价格为2600元/吨，周环比上涨200元/吨。但从政策面考虑，此轮涨价空间较小，临近春节，供需两端均偏弱，价格有望上涨后起稳。

　　四、行业周期涨跌幅

　　数据来源：Wind

　　通过对行业周期涨跌幅的观察，我们可以找到短期内表现较好的行业，如银行、煤炭、石油化工、房地产，这些行业近5日、近10日的涨幅有一定的持续性，是近期的热门行业。

　　我们可以在这些行业内建立“动量策略”，在涨幅趋势下赚钱。但也需要考虑估值、基本面信息、政策面等因素，判断其走势的可持续性。同时，我们也可以发现一些行业存在“涨跌反转”，如农林牧渔、传媒，这些行业表现出现反转，或存在轮动的可能。