铜市早评 | 铜价冲高回落，支撑抬高

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　　宏观１、美国上周初次申请失业金人数23万略高于预期，显示近期疫情激增对就业市场有影响，12月ＰＰＩ年率上涨9.7%，月率上涨0.2%，涨幅略低于预期。美联储官员表态年内加息三到四次，市场已大致消化了提前加息的影响，转向对美经济前景展望，美元指数连续两天大跌至最低94.6，十年期国债收益率回落到1.7%。昨天美股下跌，疫情拖累或限制1月经济表现，股市在历史高位又有调理要求。

　　２、中国公布12月金融数据，Ｍ１、Ｍ２增速较上月提高，12月新增社融超预期，专项债提前下发提供增量，另外12月居民中长期贷款下滑明显，分析认为这是房贷比例控制造成的，跨年后房贷额度出来，近期放款节奏加快，新年社融可望明显回升，信用持续改善。

　　３、原油自新高回落，库存持续下降，加上公众对奥米克的担忧越发减轻，市场转向对需求恢复和供应瓶颈的炒作，油价维持高位，通胀预期增强。

　　４、天津奥米克病毒出现多地扩散，北方物流及人员流动干扰大，可能导致提前放假，1月经济数据可能受到明显拖累，略有压力

　　５、总结：美元指数连续大跌，显示金融市场已大致消化了加息影响，国内金融数据印证信用边际改善，经济中期前景强劲的逻辑不变，疫情持续扩散短线略有压力现货１、周四国内主流消费地库存7万吨，较上周微减5千吨，保税库存17万吨，较上周增加2.2万吨，因比价不利且临近春节清关量减少，到货堆积在关外。国内极端低库存导致挤仓，本周价格急涨。昨天铜价升至72000元上方，但下游明显畏高，现货升水由前天的200元快速转贴水，精废价差扩大到3300元以上，挤仓压力暂消。但是低库存基本格局下升水结构将维持。利多

　　２、 华北疫情扩散，工厂提前放假，现货交易已临近结束。精废价差扩大，但杆厂生产结束，实际供需两弱。下周后工厂普遍放假，实际需求进一步减弱，库存预计回升，现货暂无推涨动力。但比价不利，精铜和废铜进口收紧，预计库存难有大的增加，铜价略有下跌，可能还是会吸引备货买盘。

　　３、总结：经济中期前景乐观，市场已大致消化加息三次的影响，铜供需两弱，交割前挤仓推动短线急涨，随着下游放假消费结束，略有回落，但整体看市场已转向交易节后低库存和需求回升，回落将吸引备货，技术上看支撑上移到7万平台，略有回落仍继续买入。今日71800-71000，逢低逐步买入。

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