招财日报2022.1.13｜明源云恢复尚需时日；泰格医药公布正面盈利预告，维持买入

　　宏观及行业

　　市场回顾。恒指恒指昨日重返24,000点，收涨2.79%报24,402点，科指/国指涨4.99%/2.91%至5,900/8,613点，大市成交额达1,536.02亿元。板块方面，科网股引领大市上扬，京东(9618 HK)领涨10.98%，美团(3690 HK)/快手(1024 HK)/阿里巴巴(9988 HK)/腾讯(700 HK)升近9%/6%/6%/4.5%。中国12月汽车及新能源汽车销量数据理想，汽车股集体走强，小鹏汽车(9868 HK)/广汽集团(2238 HK)/理想汽车(2015 HK)/比亚迪股份(1211 HK)/吉利汽车(175 HK)涨超9%/9%/8%/7%/5%。医药外包(CXO)概念股延续升势，泰格医药(3347 HK)/药明生物(2269 HK)/昭衍新药(6127 HK)/药明康德(2359 HK)涨超6%/5%/5%/3%。另一方面，内房股走弱，嘉年华国际(996 HK)/合景泰富(1813 HK)/中国奥园(3883 HK)/世茂集团(813 HK)跌近11%/5%/4%/4%。

　　行业展望/个股速评

　　明源云 (909 HK) – 恢复尚需时日。明源云于1月12日举行电话会议，提供了业务近况。公司调低了对22财年的预期：SaaS收入将同比增长35-45%，而ERP收入将同比下降10-20%，由于：1）ERP将部分转型为SaaS；2）尽管房地产行业政策已经见底，但市场回暖可能还需要6个月以上。我们认为鉴于系统的复杂性，ERP向SaaS转型可能比预期要慢。维持 “买入 ”评级，目标价下调至25.24港元（之前为35.75港元），以反映较低的盈利能见度。(软件及IT团队)

　　泰格医药 (300347 CH) 公布正面盈利预告。公司昨晚公布了正面盈利预告，预计净利润同比增长50-73%至RMB26-30亿，扣非净利润同比增长60-87%至RMB11-13亿。公司的扣非净利润增速符合我们的预期，但是好于市场预期，我们认为有两个原因：1，强劲的订单量支撑基本面增长。公司2021年上半年新签订单超过RMB50亿，同比增长151%。2, 2020年相对较低的业绩基数。受2020年上半年国内疫情爆发的影响，公司2020年的扣非净利润增速为27%，低于2016-19年的CAGR 79%。我们维持对泰格医药的买入评级，目标价RMB212.59。(医药团队)