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茂宸分享 | 锂行业供需格局

来源 外汇天眼 01-13 18:01
茂宸分享 | 锂行业供需格局

  外汇天眼APP讯 : 茂宸集团(上市编号0273.HK)是一间提供健康财富解决方案的综合企业,业务包括金融,医疗保健和母婴童三大行业的产品及服务。茂宸以“财富管理及医疗保健伙伴”为定位,提供一站式服务,从生物科技医疗,母婴童产品服务至财富管理全方位照顾客户所需。

  2021年:新能源汽车销量超预期增长。中国新能源汽车渗透率逼近20%,全年销量同比增长有望超过150%。放眼海外市场,在购车补贴、税收抵免和碳排放超标罚款双重政策下,欧洲市场开始发力;拜登上台后连续发布多项绿色能源政策,有力推动新能源汽车在美国的发展。供给层面,受2021此前锂价低迷和新冠疫情影响,锂资源企业纷纷缩减资本开支、放缓项目扩张进度,导致2021年锂资源端增量有限,资源供需整体处于紧缺状态。需求供给两侧综合导致锂盐价格自2020Q4以来持续上涨,临近节前备货,推动锂价再创新高。

  一. 需求层面

  (一). 新能源汽车市场将主导锂供需结构

  2021年中国新能源汽车市场旺势延续,1-10月总销量为252.6万辆,渗透率为12.06%。2020年新能源汽车渗透率仅为5.4%,消费者认可度显著提高,渗透明显提速。海外市场方面,欧洲新能源汽车高增长势头持续。2021年1-9月总销量为157.6万辆,预计2021年销量有望增长超60%,突破230万辆,渗透率接近20%。考虑拜登设定2030年全美新能源汽车渗透率50%的目标,美国销量也将步入高增长期。全球锂盐需求量潜在空间巨大,预计2021年全球新能源汽车销量将突破650万辆,2025年销量可达到2200万辆,渗透率达到25%。

  (二). 储能电池是高确定性的锂盐需求第二增长点

  储能对于中国能源转型实现碳中和是刚需。储能系统的建立可以有效平抑新能源发电的功率波动可以实现消峰填谷、调频、平滑出力、负荷跟踪。随着十四五储能专项规划的出台,“风光水火储一体化”和“源网荷一体化”将储能产业上升到前所未有的高度,预计储能电池五年复合增速超35%。

  世界范围看,预计2025年全球锂需求达145万吨LCE。

  二. 供给层面

  目前全球锂资源供应以硬岩型锂矿及盐湖卤水为主:

  (一). 矿石提锂技术相对成熟,主要原料为锂辉石精矿,化学组成较稳定,通常岩石锂矿的品位比卤水锂矿的品位高5-10倍,其工艺过程易于控制,比较容易制备高纯度锂产品,但是岩石锂矿生产锂盐的成本却比卤水锂矿生产锂盐的成本高2-3倍。

  (二).盐湖被看作未来几年最有发展潜力的锂资源类型,资源规模大,且制备工业级碳酸锂的成本显著低于利用矿石制取,但缺点在于盐湖中杂质较多尤其是镁和锂因化学性质类似比较难分离,一般镁含量低的盐湖才被认为是高质量盐湖,具备较高的开发价值,另外盐湖提锂部分技术路线需求大量淡水引发对环保的担忧。

  从供给量角度看,全球锂资源产量主要来自澳大利亚、智利、阿根廷和中国,其中硬岩锂矿产量以澳大利亚为主,构成了绝大部分产出。

  当前,锂需求大幅增长带来的供需错配,引发了新一轮锂盐涨价潮,未来几年又将进入供给扩张区间。澳洲矿山将逐步复工或新建,南美盐湖开发进入收获期,大量低成本的锂盐产品或将进入市场缓解供需紧张局面。世界主要的锂矿生产公司都正在实施扩产计划和新建项目,这些项目若都能按计划顺利投产,在2025年前将为市场提供合计超150万吨LCE的锂矿产能,在这些项目中,硬岩锂仍占主要地位,但盐湖锂迅速起量。尤其是如果未来卤水提锂技术出现突破,将有更多的低成本卤水提锂项目投入生产。

  短期产能来源基本确定,供给持续偏紧。资源端建设达产周期较长,锂辉石项目通常需要2-3年,盐湖项目需要4-5年,锂黏土矿需要6-7年。因此,未来五年的锂资源供应基本可以看作来源于现阶段已立项的项目。当前全球已投产和大概率新建或扩建的资源端项目累计产能约150万吨LCE,与2025年时145万吨LCE的需求接近,将有力支撑锂价维持高位。且受疫情影响,计划于今年投产的项目大多延后至2022年建成,考虑约半年的试运行周期,预计到2023年供不应求的局面才会稍有缓解。

  一到两年内,锂盐供需依旧偏紧,价格或将维持高位甚至创出新高。但是长期来看锂价终会回落,一方面短时间内快速扩张的锂矿项目可能使锂供应出现明显的过剩,另一方面低成本卤水提锂产能将快速增长,最终造成锂价下跌。

  未来影响锂价的因素主要有:

  1. 各国政府推广电动汽车的政策力度

  2. 电动汽车的市场认可度

  3. 储能电池市场的增长速度

  4. 新建、扩建的锂矿项目的进展与市场需求的匹配程度

  5. 低成本卤水提锂技术的突破

  6. 锂电池回收利用技术

  7. 可替代锂电池的新型电池技术的发展

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