行情开讲 | 欧洲能源危机远未破局

　　▌数据及市场消息点评

　　1、美联储会议纪要显示，与会者指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀前景，可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。如果经济前景发生变化，委员会应继续准备调整购债速度。许多官员表示，缩表速度可快于上一个周期。奥密克戎毒株的出现使经济前景更加不确定，但还不认为这会从根本上改变美国经济复苏的路径。

　　点评：“可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率”、“缩表速度可快于上一个周期”等措辞使得美联储紧缩预期有所提速。

　　2、哈萨克斯坦1月5日爆发的抗议活动仍在继续，部分油气企业发生了罢工，作为全球最大的铀供应国和第九大原油出口国，政局动荡的风险或将促进当前铀和原油价格高位上扬。天然气方面，乌兹别克斯坦暂停天然气出口以满足国内需求，且在2022年不打算向俄罗斯供应天然气。而欧洲方面北溪2号技术方面已完全解决障碍，但根据德国法律，控制北溪2号的瑞士财团首先需要成立一家德国子公司，以确保获得运营许可证。

　　点评：这意味着在2022年上半年启动输气的希望渺茫，欧洲天然气短缺的局面仍难以扭转，欧洲能源危机尚未破局。

　　▌数据预告

　　欧元区12月CPI；美国12月非农数据。

　　▌市场观点

　　美联储议息会议纪提速了美联储的紧缩预期，令美国联邦利率期货隐含的3月加息概率进一步走高至80%，紧缩预期令欧美股指乃至贵金属等商品受到明显压力。但我们认为后续紧缩是否提速仍待进一步观察，一是疫情对经济的冲击程度，二是后续通胀的走势，目前就业市场的变化仍需周五的非农数据来进一步确认。

　　继11月信贷数据企稳后，最新的12月全国地产拿地仅同比下滑16%左右，较之前的同比腰斩数据明显改善，国内“需求底”初见曙光。我们预计，今年一季度地产建设周期将逐步企稳改善，考虑到基建前置发力（1-3月每月新增投放约5000亿，而去年1-3月专项债几无投放），以及一季度货币、财政双宽格局，我们认为，内需型工业品（黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭）不宜过度追空，可择机逢低做多。

　　总的来讲，当下货币边际转松的背景下，对国内股指相对友善，我们继续看好今年一季度的国内股指行情；商品方面，国内“需求底”的信号逐渐明朗，可以关注和地产、基建高度相关的内需型工业品的机会，外需型工业品（原油及其成本相关链条商品、新能源有色金属）目前趋势尚未明朗，一方面面临境外疫情带来的需求冲击风险，另一方面欧洲天然气供需缺口仍存，电价短期仍较为依赖天然气供应。

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