环球股市下跌，因全球央行收紧政策和奥米克戎病毒带来担忧丨每周专讯

　　上周市场概况

　　联储局宣布加快缩减净资产购买，并可能在2022年加息三次

　　本周市场展望

　　本周公布的美国通胀数据将成焦点

　　市场变动

　　股票：环球股市下跌，因全球央行收紧政策和奥米克戎病毒带来担忧

　　债券：政府债券息率下跌，增长面对忧虑

　　商品：油价下跌，奥米克戎病毒构成担忧，且预期全球库存将增加

　　市场走势

　　市场走势及主要变动

　　货币（兑美元）

　　股票

　　债券（十年期息率）

　　宏观经济数据及市场事件

　　联储局宣布加快缩减净资产购买，并可能在2022年加息三次

　　欧洲央行宣布2022年将调整两项资产购买计划

　　英国央行在高通胀下加息，其决定令市场意外

　　中国11月份的活动指针显示增长动力减弱

　　美国方面，美国联邦储备局（联储局）将其联邦基金目标区间维持在0.00%-0.25%，并宣布加快缩减国库券及机构按揭证券的净购买，由先前公布的每月减少150亿美元，进一步扩大至每月300亿美元。此加快步伐将在1月中展开，并将在2022年3月份结束。据最新的中位数位图显示，2022年将加息三次，9月份的预测为只上调一次，当时委员会出现意见分歧。11月份零售销售微升0.3%（环比），表现逊预期。数字在上月意外急升1.8%（环比），部分原因为家庭可能在货品短缺持续下推前购买。11月份新屋开工增加11.8%（环比），超出预期的3.1%（环比）。扩张步伐为8个月以来最快，乃因房屋建筑商在积存方面有进展，但供应及招聘困难持续。

　　欧洲方面，欧洲央行将存款工具利率维持在0.50%，但宣布2022年将调整两项资产购买计划。欧洲央行确认，疫情紧急购买计划将继续净资产购买至2022年3月份，但规模将低于目前的每月650亿欧元。3月份之后，资产购买计划的每月购买额将由目前的200亿欧元，增至2022年第二季的400亿欧元，数字在第三季将降至300亿欧元，其后在第四季回落至200亿欧元。在经济持续复苏下，市场已大致预期当局将宣布缩减政策。此外，明年的资产购买量减少，但由于预期政府借款将会下跌，欧洲央行仍可能吸纳大量新发行的成员国债务。欧元区工业生产继9月份收缩后在10月份升1.1%（环比），目前更接近疫情前的高峰。资本货品及耐用消费品增长为是次上升的主要动力。

　　英国央行货币政策委员会在12月份会议上以8比1表决将英国政策利率上调15个基点至0.25%，有别于经济师预期货币政策委员会将维持不变。此外，如预期所料，货币政策委员会维持政府债券（8,750亿英镑）及企业债券（200亿英镑）的持有量目标。11月份消费物价指数通胀升至5.1%（同比），高于央行预测约5%的高峰，数字目前已修订为6%。另一方面，劳动市场的复苏较预期快，有薪假计划结束导致劳动市场疲弱的迹象不大。

　　亚洲方面，印度11月份整体消费物价指数通胀的增长低于预期，由10月份的4.5%（同比）升至4.9%（同比），食品价格上涨和核心通胀持续。如预期所料，日本央行维持政策不变，但决定将部分疫情相关的特别资金供应操作延长六个月。央行亦决定在2022年3月份如期结束购买经扩大的商业票据和企业债券（合计20万亿日元），并将计划规模缩减至疫情前的原本购买额（即2万亿日元商业票据及3万亿日元企业债券）。此外，日本央行12月份短观调查显示大型制造业的营商状况指数维持变动不大，仍处于2019年第四季以来的最高水平，制造业前景审慎。此外，受惠于9月底解除紧急状态，大型非制造业指数由上季的2升至9。

　　中国11月份活动指针显示增长动力减弱。零售销售的跌幅超出预期，乃因月内疫情回升，餐厅和餐饮销售以及脱机零售销售疲弱。城市固定资产投资进一步失去动力，主因为房地产投资持续放缓。近月地方政府专项债发行速度加快，但基础设施投资仍缺乏强劲动力。另一方面，电力短缺缓和，带动工业生产升3.8%（同比），上月为3.5%（同比）。

　　宏观经济数据及市场事件

　　本周公布的美国通胀数据将成焦点

　　美国

　　由于供求失衡持续，预期11月份核心个人消费开支平减指数（联储局偏好的通胀指标）的全年变动将升至4.5%（同比），为1989年以来的最快增长。预期按月增长将保持在0.4%（环比）。对比之下，独立的核心消费物价指数通胀指标的按月变动在月内稍为回落。

　　预期11月份成屋销售扩大3.3%（环比）至655万间（年率化）。如预期属实，将会是1月份以来最快的住宅转售数字。

　　日本

　　消费物价指数（撇除新鲜食品和能源）可能保持在负数区间（同比-0.7%），国内需求仍然乏力。消费物价指数受特殊因素（如流动电话费用降低）严重扭曲，相关影响最终将在2022年4月份的按年通胀率减退，而「Go To Travel」补贴计划相关的酒店费用基数效应亦将于1月份消退，惟政府有意恢复该计划。整体而言，日本的整体通胀仍然温和。

　　股票：环球股市下跌，因全球央行收紧政策和奥米克戎病毒带来担忧

　　美股上周下跌，联储局宣布加快缩减每月资产购买，并暗示推前加息时间表，以应付通胀持续上升的风险。整体而言，标普500指数跌1.9%。此外，科技股跌幅较大，拖累纳斯达克指数跌2.9%。

　　欧洲股市上周也报跌，因英国央行加息，且欧洲央行在上周会议发出更为鹰派的讯息。整体而言，道琼斯欧洲50指数跌0.9%，法国和德国股市分别跌0.9%和0.6%。英国方面，英镑上涨，富时100指数跌幅较小（跌0.3%）。

　　亚洲股市上周个别发展，但普遍向下，市场担心全球主要央行（包括联储局和英国央行）采取鹰派政策应付通胀风险，且奥米克戎变种病毒迅速扩散。香港恒生指数和印度SENSEX 30指数表现落后，前者忧虑美国实施制裁，并受中国科技股的弱势拖累。中国方面，预期政策将放宽，但在岸中国股市上周仍报跌，11月份活动指标表现参差。日本股市上周上扬，韩国和一些东盟市场（如菲律宾和泰国等）上周高收，受惠于海外资金流入。

　　债券：政府债券息率下跌，增长面对忧虑

　　美国国库券上周整体上升（息率下跌），在奥米克戎病毒的担忧持续下，投资者评估可能加息对美国经济的潜在影响。投资者气氛转弱，加上股市下跌，也增加了避险资产需求。十年期国库券息率跌8个基点至1.40%。

　　欧洲央行和英国央行采取货币政策正常化措施，但欧洲政府债券变动不大，奥米克戎病毒的担忧支持了避险资产。德国十年期政府债券息率上周低收3个基点至-0.38%，而同年期英国政府债券息率则升2个基点至0.76%。

　　商品：油价下跌，奥米克戎病毒构成担忧，且预期全球库存将增加

　　油价上周下跌（欧洲油价跌2.8%至每桶73.1美元），奥米克戎的忧虑持续，越来越多国家实施旅游限制，且国际能源机构表示全球石油市场已恢复过剩，预期明年初的石油库存将增加。受避险需求推动，金价上周上涨0.9%至每安士1,798美元，美国国库券息率下跌，降低了持有无息资产的机会成本。