议息之夜，市场的反应令人摸不着头脑

议息之夜，市场的反应令人摸不着头脑

2021年最后一次美联储议息就这样拉开了序幕。

美联储公布12月货币政策委员会决议声明，在维持0%-0.25%政策利率不变的情况下，如预期般将每月缩减债券购买计划的速度翻倍至300亿美元，点阵图预计2022年将加息3次，2023年也将加息3次。

从字面意思来看，这次议息声明发生了巨大的变化。

首先，美联储以更快的速度退出QE，按照目前这速度，明年的3月份将完全退出QE。这意味着美联储将会更快加息。

其次，在经济表述部分，联储虽然继续强调疫情对行业的影响，但也增加了“近几个月来就业稳健增长，失业率实质性降低”这样的描述。美联储同时表示，疫情和经济重启引发的供给失衡继续成为通胀水平持续走高的推手。具有标志性意义的是，美联储在12月声明中删除了有关“主要由暂时性因素引发通胀提升”的表述。

也就是说，美联储承认了之前自己的错误。

而从点阵图的变化来看：

暗示美联储加息的“点阵图”显示，官员们预计明年将加息三次，超过了市场原本认为的两次。9月份的“点阵图”18名委员中仅有3名预计在2022年加息两次——而现在，在18名委员中有12名预计明年加息将达到3次。

期货走势显示，交易员认为美联储在明年4月份加息的可能性为90%，5月加息的可能性为100%。现在，美联储的加息预期已经从6月份提前到4月份。

此时市场已经在酝酿着行情，大家都被美联储更加鹰派的表述吓到，美元大幅度上涨，美股下跌、黄金下跌。大家都在等待半小时后美联储主席鲍威尔的讲话。

以下是鲍威尔的讲话内容摘要：

1、通胀上升是加速缩债的原因，通货膨胀率将在明年超过2%的目标。鲍威尔特别提到一句，在拜登总统决定提名我连任的前10天，我决定加快缩减购债规模，我决定加速缩减购债规模与重新提名美联储主席无关；

2、美联储将在未来的会议上讨论何时结束紧缩政策以及何时加息，在结束缩减购债和加息之间的时间不太可能和上个周期一样长（上一次美联储从缩减QE到启动加息之间，隔了近一年时间，鲍威尔这句话暗示彻底结束QE后，随时可以启动加息）。

3、被问及“为何不现在就立即停止购债”，他回应称市场对于（美联储）资产负债表方面的变化十分敏感，任何的调整需要十分小心。Taper翻倍后，距离完全结束这一项目大概还有两次FOMC会议，这会是合适的速度。如果后续有更快加息的需要，美联储也有窗口提前结束购债，不过这不是目前预期中的情况。

4、物价上涨的范围有所扩大，通胀可能会更加持久，“这是我们面临的实质性风险”。鲍威尔仍然预期明年年底通胀率将接近2%的目标。 

“新债王”冈拉克评论称，美联储主席鲍威尔今日的发布会是他本人任美联储主席以来最佳的一次。 

从鲍威尔的言论不难看出，其立场极其的鹰派，无论是对于缩债的速度，还是其对通胀的看法（需要更快的加息速度对抗）。

按照理论来说，在鲍威尔发言过后，美元应该更强，美股在明年可能有三次加息的预期下持续走低。

但是市场的反应令人摸不着头脑。

黄金转头向上：

美股不跌反涨：

如果只是用利好出尽来解释，很难说服自己。

要知道再次之前市场对于明年的加息预期也只是两次而已，三次加息，并且在2024年的时候美联储需要利率回到2.5%左右，这意味着接下来美联储会加息八次。也就是市场完全没有给时间消化这一鹰派立场，掉头反向去走。

2021年初，美联储预计美国今年年底通胀率为2％，结果通直逼7％。现在美联储政策转向，遏制近40年来的最大通胀。美联储上一次有底气一年内数次加息还是2018年，当时美国经济增长强劲。到2019年，美联储开始对衰退风险感到担忧，为防止经济下行，没有进一步加息，而是三次“先发制人”的降息。如果美联储再次判断错误（通胀可能因疫情消失自然回落），那么当前激进的退出政策，造成的后果可能不堪设想。

而在此背景下，美股作为全球资产里面泡沫程度最高之一，而美联储这次将会成为刺破这个泡沫的针。很难让人不去想象美股泡沫刺破之后，美国经济甚至说全球的经济会不会再次陷入到衰退，从而引发更大的全球金融海啸？

我们将会见证这一历史。