第一上海丨【公司评论】Airbnb（ABNB，未评级）：2021年第三季度财务摘要

　　公司简介

　　Airbnb是一个全球民宿短租公寓平台，总部位于美国加利福尼亚州旧金山。根据公司官网，目前全球已有560万个活跃房源，10亿人次通过Airbnb平台入住，拥有400万名Airbnb房东和体验达人，房东和体验达人累计收入1,100亿美元。用户可通过网络与手机应用程序发布、搜索房屋租赁信息并完成在线预定。

　　2021年第三季度财务摘要

　　2021Q3营业收入录得22.4亿美元，同比增长67%，高于市场预期的20.7亿美元，相较2019Q3增长36%，主要由疫苗的普及、旅行恢复所驱动。净利润为8.3亿美元，同比增长280%。调整后EBITDA为11亿美元，同比增长120%。总订单额（GBV）录得119亿美元，同比增长48%。订房数录得79.7百万间，同比增长29%，主要来自北美、中东/欧洲及拉丁美洲的增长。

　　分地区看，北美订房量同比增长10%，拉美订房量同比增长20%，其中巴西与墨西哥等国家弹性较大。亚太地区相较2019Q3略有下滑，主要由于亚太地区受疫情影响。另外，澳大利亚的封锁与中国的民宿短租限制也对公司订单量造成影响。

　　平均每日费率（ADR）为149美元，同比增长15%，环比增长33%。供应端2021Q3在拉丁美洲、北美及中东/欧洲地区均有不错的增长，相较2019Q3增长率分别录得25%、10%及9%。从成本端来看，营业成本录得3.1亿美元，同比增长37%。其中，销售成本录得2.9亿美元,同比增长156%，主要由于奥运会营销费用所致。研发成本、运营成本与管理成本均稳健提升，分别同比增长61%、27%和17%。

　　短期受疫情影响不改长期逻辑

　　受各国及地区对疫情管控的政策影响，部分地区实施隔离及封锁政策，国内及跨国旅行需求锐减，导致Airbnb受疫情影响较大。管理层认为，疫情期间已经培养了在家办公的习惯，随着科技的进步及线上化的普及，传统办公的概念将逐步弱化，故短期疫情无碍长期增长逻辑。

　　图表1: 盈利预测

　　资料来源：公司资料、第一上海预测