第一上海丨【公司评论】台积电（TSM，未评级）：2021年第三季度财报摘要

　　2021Q3盈利摘要

　　台积电2021Q3总收入为4147亿新台币，约合149亿美元，按美元计算收入同比增长22.6%，环比增长12%，超出彭博一致预期的。毛利为76亿美元，同比增长11.7%，毛利率为51.3%，环比提升主要由于后端利润率上升及收入结构改变，毛利率的稳定打消了市场此前对于毛利率受到原材料价格上涨影响的担忧。经营利润为61亿美元，同比增长14%，经营利润率为41.2%。公司实现归母净利润56亿美元，同比增长13.8%，净利润率为37.7%。摊薄EPS为0.22美元，EPA为1.1美元。本季度公司实现经营现金流114亿美元，自由现金流47亿美元，资本支出为88亿美元。

　　5nm制程营收高速增长

　　由于智能手机、高性能运算、IoT及汽车领域对5nm及7nm的先进进制程芯片需求的提升，本季度公司晶圆出货量365万片（按12寸计算），同比增长12.5%。

　　按照产品划分，智能手机产品收入贡献率为44%，高性能计算产品收入贡献率为37%，IoT、汽车、消费电子及其他收入贡献率分别为9%、4%、3%、3%；按制程划分，16nm/7nm/5nm占比分别为13%/34%/18%，其中5nm制成收入占比从去年的8%提升至今年的。公司预计5G的发展与高性能计算相关应用的进步将继续推动先进制程的收入提升。

　　公司将在日本建厂，产能仍然紧张

　　公司计划斥资8000亿日元（约合71亿美元，日本政府将补贴一半），从22年开始在日本建一座生产28nm和22nm芯片的晶圆厂，预计将于24年底投产。同时，公司维持今年300亿美元的资本开支不变，并预计产能紧张将贯穿2022年全年，有可能按市场需求继续提升2022年资本开支。

　　2021Q4指引

　　受益于5G、HPC强劲需求，公司预计Q4营收将继续创新高达到154-157亿美元（YoY+17.1%-20.0%），毛利率区间为51%-53%，经营利润率区间为39%-41%。今年8月末，台积电对客户端提出全产品线涨价：成熟制程涨幅约20%，7/5nm等先进制程平均涨幅10%，涨价效应将在Q4陆续呈现。

　　图表1: 盈利预测

　　资料来源：公司资料、第一上海预测