美联储加速Taper，明后年各加息三次？市场反应强烈，美元冲高回落！

　　北京时间周四（12月16日）凌晨3点，美联储公布利率决议，维持0-0.25%的利率不变，符合市场预期。

　　美联储加速Taper，从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，即每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。

　　同时，美联储释放了加快步伐加息的信号，点阵图显示，三分之二官员预计2022年将加息三次，六成官员预计2023年再加息三次。另外，美联储政策声明已经放弃通胀是“暂时的”措辞。

　　美联储决议之后，美国联邦基金利率期货目前定价美联储明年4月加息的可能性为90%；明年3月份加息的可能性为50%。

　　美联储终于“改口”了

　　政策重点

　　货币政策方面

　　美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期。从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，即每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。将贴现利率维持在0.25%不变。将超额准备金利率（IOER）维持在0.15%不变。美联储致力于使用所有工具来支持美国经济，并已准备好在经济前景发生变化时调整缩债步伐。

　　政策声明指出，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备适当调整货币政策立场。

　　经济前景方面

　　美联储称经济前景仍然存在风险，包括来自新毒株的风险。受疫情影响最严重的行业在最近几个月有所改善，但仍会受到影响。

　　通胀方面

　　删除了通胀目前高企主要是“暂时性因素”的体现这句话，将上次决议声明中的“疫情相关的供需失衡和经济复工已经助长一些行业的价格大涨” 改称为“疫情相关的供需失衡和经济复工已经继续助长通胀处于高水平。”

　　美联储称供求失衡导致通胀上升，且由于通胀超过2%已有一段时间了，美联储预计保持目前的利率水平是合适的，直到劳动力市场条件达到与充分就业相一致的水平。

　　就业方面

　　联储称就业稳步增长，失业率大幅下降。委员们一致同意此次利率决定。（与上次会议一致）

　　明后年各加息三次？

　　加息预期

　　美联储点阵图显示，预计2022年美联储将加息三次，2023年加息三次。

　　方是9月点阵图，下方是12月点阵图

　　以上点阵图来自美联储官网

　　18名委员均认为美联储将于2022年加息（此前为9名委员），共有12名委员预计届时利率在0.75%以上，约占预测总人数的67%，9月时只有3人这样预测。

　　所有18人都预计2023年利率会高于1%，较9月预期这一水平的人数增加9人，其中11人预计后年利率高于1.5%，占预测总人数的61%以上，9月时这样预测的只有3人。18名委员中，有5名预计到2024年底联邦基金利率将达到或高于2.5%的中性利率。

　　美联储经济预期

　　利率方面

　　美联储预期，长期联邦基金利率预期中值为2.5%，9月预期为2.5%。2023、2024年联邦基金利率预期中值分别为1.6%，2.1%（9月预期分别为1.0%，1.8%）2022年联邦基金利率预期中值为0.9%（9月预期为0.3%）。

　　GDP方面

　　美联储预期2022、2023年GDP增速预期中值分别为4%，2.2%（9月预期分别为3.8%，2.5%）。

　　PCE通胀方面

　　美联储预期2022、2023年核心PCE通胀预期中值分别为2.7%，2.3%（9月预期分别为2.3%，2.2%）。2022、2023年PCE通胀预期中值分别为2.6%，2.3%（9月预期分别为2.2%，2.2%）。

　　失业率方面

　　IMF指出，在最新一轮举债潮中，公共债务的积累占比略超半数，这也使得全球公共债务与GDP的比值达到创历史新高的99%。与金融市场的普遍认知一致，发达经济体也是这一轮“放水潮”的绝对主力，这些国家的公共债务水平/GDP比例，已经从2007年的70%激增至2020年的124%。

　　IMF在报告中承认，债务激增的本身，是各国政府保护人民生命、就业和避免企业破产的努力，但债务水平激增也增加了经济本身的脆弱性，特别是在融资环境收紧的状态下。高企的债务水平在大多数情况下，会限制政府中期支撑经济复苏和投资私营部门的能力。

　　随着在全球央行的政策焦点从提供流动性转向抑制通胀，利率的抬升也意味着财政政策需要更加积极有为。IMF在报告中提及，历史显示在利率抬升阶段财政政策的效力将会减弱，意味着提升政府支出（或减税）对经济活动和就业的影响将变弱，但会进一步加大财政压力，同时债务可持续性的担忧会加剧。

　　IMF同时警告称，更大的风险在于全球加息速度快于预期，以及经济增速放缓。金融环境的显著收紧将会对那些高负债的政府、企业和家庭造成更大压力，如果公共和私营部门被迫同时去杠杆，经济增长的前景将遭受重创。

　　在报告的最后，IMF强调了各国政府平衡实现灵活、敏捷、可信赖和可持续财政政策的重要性，同时强调定向财政支持将在未来这段日子起到关键作用。

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