待联储局真取向 金银市窄幅徘徊

　　在美国联储局今年最后一次议息会议之前，市场试图从消息和数据中，找寻有无促使该局取态更明确化的迹象，但迄今为止似乎未找到较肯定的答案，金银两市继续呈现窄幅徘徊的局面。

　　上周得悉美国首次申领失业救济人数降至多年新低的消息，及后又闻上月消费物价指数按年上升6.8%，为近40年的最大涨幅，但情况未有明显超出市场预期，不足以肯定联储局政策将大变。金价维持在1770.1至1793.1元（美元．下同）之间上落，最后收报1782.6元，与前周比较无大变化。

　　银价表现相对较弱，上周高位止步于22.6元，低位则曾下滑至21.83元，为今年9月以来的新低。周末收报22.17元，是连续4周下跌。至此，期金对期银的价格比率攀爬至80.41倍，正在挑战近15个月期间的最高水平。

　　受世情和疫情变化影响，美国不少人选择退出就业市场，以致相关数据发生有异于往常的情势，例如新增职位逊于预期，但失业率并不太高。

　　美通胀新高 未必立即打压

　　至今无论是官方或民间都未能很好解释和预测这个新情势，故有关统计数字常常出现「意外」的情形。再加上联储局内部有偏鸽和偏鹰之别，对就业和通胀的处理各有侧重，造成市场难以从某一就业数据，去推测该局的真正取向。

　　至于美国通胀率连续两个月刷新数十年的新高，但这仍不表示联储局就立即会采取严厉措施去对付之，因它仍有政治和恐怕导致市场剧烈震荡的考虑。有分析者指出，鲍威尔取消「通胀是暂时的」这种说法，并不意味着他相信通胀会持续下去。白宫方面也抱类似态度，拜登在最新CPI数字公布后说，油价和商品价格回落的情形，尚未反映到物价指数上去。由此看来，当局无论是为了安抚市场，又或真心相信也好，都公开指通胀不致维持得太久，投资者遂对其难寄厚望。

　　在此环境下，美汇指数在96水平上下却步不前，美10年期孳息率亦在1.45厘水平上下波动，后者令10年期实质利率继续徘徊于负1厘附近水平。上述金融行情虽然间接令金银两市走势偏弱，但迄今都分别守住中期或中长期的重要支持水平。市场现注视着本周的「超级央行周」，看美、欧、英三大央行的货币政策有否转为真正收紧的倾向。

　　观察比特币对黄金比率

　　至于美国联储局，则看其在议息决议后发表的点阵图，推估加息的时间表是否比预期来得更早，分析者现估计该局会宣布将每月购债额进一步减少至300亿元。事实上，由上次议息会议至今的5个星期，该局的资产负债表规模增加了896.53亿元，增幅确比原定每月购债额1200亿元为小。这一次真的看其减缩力度，以及是否再强调减购债与加息并无关系。

　　另外，请各位继续留意当局是否有打压金银和加密货币的痕迹，目的是借此来支持美元，以及降低市场对通胀的预期。

　　其一是「金银比」最终会否升越80.9倍的中期阻力水平，若然金银市仍不太乐观。

　　其二是「比特币对黄金比率」近两月从36.99倍的高峯，现下降至26.44倍水平。现看此趋势还会否继续，若然继续，金价则不致太差。

　　简言之，除非联储局有大力收紧的举措，否则金银两市应可守住中长期关键支持水平，但鉴于大投机者及机构投资者尚未重投金银市，故在高位仍有阻力。就金价而言，短期暂仍在1759至1816元之间波动，中短期大阻力在1834元，大支持为1722元。银价短期暂在21.8至22.6元之间波动，中短期回升阻力在23元，而21.4元是中长线的关键支持。目前政经环境令当局处于两难局面，不宜抱一面倒心态。