方正证券丨周报聚焦1206-1210

　　【目录】

　　【非银 | 韩振国】多重利好政策出台 继续看好头部券商机会 ——方正非银行业周报第6期（20211205）

　　【军工 | 鲍学博】12月第1周：“中国军工”亮相埃及防务展，看好上游电子元器件企业表现（20211205）

　　【环保 | 王宁】《“十四五”工业绿色发展规划》印发（20211205）

　　方正非银《多重利好政策出台 继续看好头部券商机会——方正非银行业周报第6期》

　　1、衍生品新规公开征求意见，统一监管体系

　　中国人民银行会同银保监会、证监会、外汇局共同起草了《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见（征求意见稿）》。主要包括：第一，统一衍生品定义和分类，明确了衍生品的基本特征和实质重于形式的认定原则；第二，按场内、场外细化分类，加强投资者保护；第三，要求金融机构加强内控管理，建立详尽的风险管理和内部治理架构，同时严格遵守行业协会和自律组织规定；第四，按照金融管理部门职责，做出监管分工协作安排。《指导意见》更加细化规范了衍生品分类，对我国目前形成的交易所市场、银行间市场、对客柜台市场等在内的衍生品市场体系，统一监管标准，完善了监管细则，长远看来有利于衍生品市场的规范、健康发展。

　　2、保险资金获准参与证券出借业务，券源拓宽打开业务空间

　　12月3日，中国银保监会办公厅发布《关于保险资金参与证券出借业务有关事项的通知》，《通知》共十六条，对保险机构参与证券出借业务的决策管理流程进行规范。《通知》明确要求，保险机构应当加强证券出借业务的风险识别、计量、评估与管理，定期对流动性风险、信用风险、市场风险和交易对手集中度风险等进行压力测试，对交易额度实施动态管理和调整，合理审慎确定证券出借范围、期限和比例，确保业务平稳有序开展。《通知》丰富了保险资金运用方式，有助于盘活保险资金长期持有的存量资产，增加了业务的成长空间，有助于发挥保险资金资本市场机构投资者作用。

　　3、证券账户管理功能优化，首批10家券商获得试点

　　12月3日，证监会支持证券公司从建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理等方面开展账户管理功能优化试点。中信证券、国泰君安等10家证券公司获得首批试点资格。新的账户体系将统一各平台数据，有助于券商更好地识别客户行为、整合客户资源，为客户提供便利的同时，也进一步拓展业务链条。新账户系统要求数据互联互通，同时考验券商信息管理能力，利好券商分类评级获得AA和财富管理业务突出的龙头券商。

　　投资建议：保险机构获准参与证券出借业务，丰富了保险资金运用方式，同时拓宽了融资融券的券源。券商试点多平台账户联通，有助于券商更好地整合客户资源、优化业务发展，建议关注头部中信证券、中金公司（H股）及财富管理业务突出的券商广发证券、东方证券等。

　　风险提示：市场流动性收紧、监管政策发生重大变化、券商新账户系统试点推进不及预期。

　　12月第1周：“中国军工”亮相埃及防务展，看好上游电子元器件企业表现

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　　1、“中国军工”亮相埃及防务展，多款先进装备参展

　　11月29日，为期4天的第二届埃及防务展在开罗开幕，我国国防科工局组织7家军贸公司，以“中国军工”统一形象亮相，进一步推动军工优势装备“走出去”。

　　本次埃及防务展中，“中国军工”展区面积851平方米，7家企业参展，全方位、多角度展示了一批防务产品，涵盖防空武器、地地武器、机动突击武器等方面。枭龙系列战机、综合电子战系统、预警探测系统等一批先进装备悉数亮相。

　　近年来，国防科工局多次组织“中国军工”国家展团参加各大国际防务展，通过展示重点军贸产品，提高了中国武器装备产品的国际知名度。

　　我们认为，军工优势装备“走出去”将带动军贸产业链，部分通用型设备、元器件有望受益于产量增加带来的规模效应而降低成本。

　　2、行业景气度自上而下传导，看好上游电子元器件企业表现

　　军工行业表现出较为明显的景气度自上而下传导的特点。2021Q1-Q3，军工行业整体高景气，分产业链来看，产业链上游和中游业绩增速更快，景气度由产业链中上游向下游传导。

　　我们认为，在建军百年奋斗目标牵引下，军工行业有望迎来中长期高景气。随着军工行业中下游产能释放，对上游电子元器件的需求有望提升，上游电子元器件企业订单环比有望增长，我们看好上游电子元器件企业表现。

　　我们看好军工板块未来表现，建议重点关注以下两条主线：1）航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、中航机电、中航电子、中航高科、中直股份、北摩高科、钢研高纳、西部超导、盟升电子；

　　2）国防信息化：高德红外、航天宏图、国睿科技、七一二、紫光国微、中航光电、航天电器、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子。

　　风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。

　　“十四五”工业绿色发展规划>印发

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　　“十四五”工业绿色发展规划出台；小微企业危废收集试点拟开启

　　工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》：

　　1）主要目标为到2025年，工业产业结构、生产方式绿色低碳转型取得 显著成效，绿色低碳技术装备广泛应用，能源资源利用效率大幅提高，绿色制造水平全面提升，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础。

　　2）具体目标包括：到2025年，单位工业增加值二氧化碳排放降低18%；重点行业主要污染物排放强度降低10%；大宗工业固废综合利用率达到 57%，主要再生资源回收利用量达4.8亿吨，单位工业增加值用水量降低16%；重点行业和重点区域绿色制造体系基本建成，绿色环保产业产值达到11万亿元。

　　3）《规划》提出9项主要任务：①实施工业领域碳达峰行动；②推进产业结构高端化转型；③加快能源消费低碳化转型；④促进资源利用循环化转型；⑤推动生产过程清洁化转型；⑥引导产品供给绿色化转型；⑦加速生产方式数字化转型；⑧构建绿色低碳技术体系；⑨完善绿色制造支撑体系。

　　生态环境部对《关于开展小微企业危险废物收集试点的通知（征求意见稿）》公开征求意见：

　　1）试点区域定位于：副省级城市和其他条件较好的地市。2）参与试点的小微企业包括：辖区内危险废物年产生总量10吨以下的小微企业，同时兼顾机关事业单位、科研机构和学校等单位及社会源。鼓励依托小微企业集中的工业园区开展试点。

　　3）《通知》致力于打通小微企业危险废物收集“最后一公里”，切实解决小微企业难解决的危险废物收集处理问题。建议关注：高能环境、浙富控股、天奇股份等。

　　风险提示：项目推进进度不及预期；政策落地进度不及预期；疫情反复风险。