招财日报2021.11.25｜电子烟板块升势强劲/ 大家乐业绩符合预期并稳步复苏

　　宏观及行业

　　市场回顾。恒指昨日结束五连跌，收涨0.14%报24,685点，科指/国指跌0.5%/0.4%至6,292/8,794点，大市成交额达1,373.7亿元。板块方面，受惠于利好政策，电力股及绿电概念股集体拉升，华润电力(836 HK)/中国电力(2380 HK)/大唐发电(991 HK)收涨8.4%/8.3%/2.5%，中广核新能源(1811 HK)/龙源电力(916 HK)/大唐新能源(1798 HK)涨8.5%/4.7%/3.7%。电子烟概念股延续升势，中国波顿(3318 HK)/思摩尔国际(6969 HK)收涨4.8%/2%。科网股表现分化，快手(1024 HK)大涨5%，小米大跌近7%。互联网医疗板块领跌，阿里健康(241 HK)/平安好医生(1833 HK)跌7.1%/5.3%。内房股、物管股普跌。个股方面，小鹏汽车(9868 HK)3Q业绩超预期加上4Q指引乐观，涨超10%。

　　行业展望/个股速评

　　大家乐(341 HK) 22财年上半年业绩符合预期，正在稳步复苏。 销售同比增长20%，利润下降50%，和盈利预警一致，但考虑到去年的3.3亿元的保就业补贴，调整后利润率是从-5.5%大幅改善至2.1%。同时也保持和去年一样的0.1港元的股息。香港市场销售增长20%，比快餐行业的14%增长要快，主要是受惠于同店增长(大家乐/一粥面为13%/21%)和新开店，以及休闲餐饮的大幅反弹(36%增长)。国内市场销售增长同为20%，但这个是包含了6月广东深圳的疫情干扰，所以其实是相当强韧的。展望下半年，我们是审慎处乐观，并预期复苏持续，开店可能加快。公司目前估值在20倍23财年预测市盈率，和5年平均水平差不多，压力不大。(可选消费团队)

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