方正证券丨周报聚焦1122-1126

　　【目录】

　　【食品 | 薛玉虎】板块强势反弹，看好白酒估值切换行情，大众品恢复在途（20211121）

　　【医药 | 唐爱金】看好高端医疗设备进口替代加速、科研服务高景气、关注血制品企业采浆站获批增多（20211122）

　　【军工 | 鲍学博】11月第3周：东部战区列装歼-10C，我国军机持续更新换代（20211121）

　　板块强势反弹，看好白酒估值切换行情，大众品恢复在途

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　　1、业绩真空期市场波动大，本周板块实现强势反弹。

　　2、行业向上趋势不改，白酒年底迎来估值切换，未来继续看好区域龙头。

　　3、大众品需求仍在恢复中，关注格局优化、业绩具有改善预期龙头以及高成长性赛道个股。

　　4、行业和公司观点更新：

　　1）口子窖：估值最便宜的区域龙头酒企，业绩从底部走出，长期向上趋势明确。

　　2）光明乳业：管理层换届开启新纪元，低温业务实力雄厚。

　　3）绝味食品：柔性产能试水2B业务，逆势开店投资抢占市场份额。

　　推荐个股：白酒：贵州茅台、今世缘、口子窖、泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、五粮液、水井坊、山西汾酒、迎驾贡酒、金徽酒等。

　　大众品：百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、立高食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品等。

　　短期建议关注：今世缘、口子窖、安琪酵母等。

　　风险提示：新冠疫情持续时间和猛烈程度超预期；宏观经济波动导致消费升级速度受阻；国家行业政策变化；食品安全事件等；餐饮渠道恢复低于预期。

　　本周医药生物板块收益率为+0.61%，板块相对沪深300收益率为+0.45%，在28个一级子行业指数中排名第15位，处于居中位置；其中生物制品周涨幅最大（涨幅为+2.88%），相对沪深300收益率为+2.73%。跌幅最大的为医药商业-1.33%（相对沪深300：-1.49%）。

　　近一个月医药生物板块收益率为-0.20%，板块相对沪深300收益率为+0.21%，在28个一级子行业指数中排名第15位，处于居中位置；其中化学制药板块月涨幅最大（涨幅为+3.48%），相对沪深300收益率为+3.89%，跌幅最大的为医疗服务-5.32% （相对沪深300-4.91%）。

　　生物医药板块（SW）当期34倍估值低于历史平均估值中枢，估值压力已经得到释放，目前进入配置区域，我们建议重点配置以下投资主线：

　　（1）高端医疗器械受益进口替代加速和医疗新基建进程：迈瑞医疗（300760）国产设备龙头；开立医疗（300633）内窥镜设备国产龙头加速进口替代。

　　（2）科研创新推动科研服务持续高景气，建议关注超预期高速成长企业：诺禾致源（688315）基因检测科研服务全球领先龙头，企业受益于国内市场持续扩容和海外外包渗透率提升，公司未来3-5年收入复合增速有望达35%，测序服务规模效应突出，利润增速有望显著高于收入增速；洁特生物（688026）生物实验室耗材国产龙头，受益终端需求提升。

　　（3）国有血制品企业浆站集中获批：天坛生物（600161）国药集团控股血制品企业，浆站最为丰富；博雅生物（300294）华润医药控股企业，血制品产品线最为齐全，浆站增长弹性较大。

　　（4）多省市将中药配方颗粒陆续纳入医保，综合医院中西医结合政策推动：中药配方颗粒试点于2021年11月1日结束，多省份将其纳入医保，参照中药饮片管理，建议关注中国中药（0570.HK）。

　　（5）新冠疫情常态化防控，关注新冠药后期治疗性药物的临床进展：前沿生物（688221）全新机理的新冠治疗药物正在美国临床1期（跟辉瑞的获批的新冠口服液类似靶点），国内艾可宁进入医保，有望加速放量；开拓药业（9939.HK）新冠治疗药物Q4有望发布临床数据，治疗脱发药物二期临床，前景广阔。

　　风险提示：政府集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；国际化进程不及预期。

　　11月第3周：东部战区列装歼-10C，我国军机持续更新换代

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　　据环球网2021年11月20日报道，我国东部战区空军某旅9架歼-7战机飞赴某航空兵学院，退出战斗序列，接替它们的是歼-10C战机。

　　歼-10C战机于2013年投入量产，采用了有源相控阵雷达，兼具强大的“空对地”与“空对空”性能，同样可携带的多种武器。根据“红剑-2016”演习，歼-10C空战武器包括PL-10、PL-8、PL-12和PL-15空空导弹；空地武器包括KD-88空地导弹、YJ-91反辐射导弹和激光/卫星制导炸弹，既可执行空中截击任务，也可以执行打击地面目标、海上目标等空面任务。

　　“World Air Force 2021”统计了世界各国军机构成，其中我国大陆战斗机1571架，为美国战斗机数量的58%。从战斗机构成上看，我国歼击机以三代/三代半战机为主，四代机歼-20仅少量列装，二代机占比尚有47%。

　　根据“World Air Force 2021”，对比美国等发达国家，我国军机数量较少、老旧机型占比偏多。我国军机持续更新换代的需求利好航空产业链企业，建议关注机载雷达龙头国睿科技。

　　我们看好军工板块未来表现，建议重点关注以下两条主线：1）航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、中航机电、中航电子、中航高科、中直股份、北摩高科、钢研高纳、西部超导、盟升电子；

　　2）国防信息化：高德红外、航天宏图、国睿科技、七一二、紫光国微、中航光电、航天电器、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子。

　　风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。