招财日报2021.11.17｜看好网易四季度增长 / 电价上涨影响万国数据三季度业绩表现

　　宏观及行业

　　市场回顾。恒指升1.3%报25,713点，科指/国指各涨1.7%/1.5%，大市成交额1310.37亿元。憧憬内地将恢復审批游戏版号，腾讯控股(0700 HK)涨2%，重上500元收市，收市后公布季度业绩的网易(9999 HK)升近4%，心动公司(2400 HK)及百奥家庭互动(2100 HK)升10%及25%，美团(3690 HK)、阿里巴巴(9988 HK)及小米集团(1810 HK)升2%。赌股受追捧，银河娱乐(0027 HK)及金沙中国(1928 HK)等升超5%。个别物业管理股异动，董事会采纳股票激励计划的保利物业(6049 HK)大涨19%。农夫山泉(9633 HK)涨超7%。收购美国护理品牌的欧舒丹(0973 HK)涨12%。佳兆业集团(1638 HK)系内其余3只股份复牌，佳兆业健康(0876 HK)大升25%，佳兆业美好(2168 HK)及佳兆业资本(0936 HK)跌10%收市。

　　行业展望/个股速评

　　网易(NTES US) - 网易3Q21业绩超预期，憧憬4Q21E加速。3Q21收入/调整后净利润同比上涨19%/5%，超出预期4%/0%。游戏业务板块业绩超出预期 (PC端/手游同比上涨29%/9%)。递延收入 (除去有道) 增长强劲，环比上涨24%，超出本就乐观的预期。得益于哈利波特、永劫无间和一些即将发行的游戏 (哈利波特国际版、暗黑破坏神手游)。我们对于网易4Q21和2022年保持乐观态度。预测4Q21游戏收入同比增长27% (哈利波特首月收入15亿，占手游3%)；2022年将会是网易游戏大年，得益于强劲的游戏储备和海外发展。考虑到强劲的游戏业务，我们上调21-23年的盈利预测0.3-2%，用SOTP估值法上调目标价至132美元。(互联网团队)

　　万国数据(GDS US) - GDS公布了21财年第三季度业绩，收入和调整后EBITDA分别同比增长35%和34%，符合预期。尽管市场已经考虑到公有云厂商放缓资本支出和限电等负面因素，但电费上涨对成本和毛利率的影响（环比下降1.5个百分点）超出预期。另一方面，我们对新客户的获取（美团）、并购进展（公司提高了21财年资本支出指引）和东南亚市场的扩张持积极态度。维持买入评级，目标价73.01美元。(软件及IT团队)

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