美国10月份通胀数据高于预期，通胀压力持续为债券市场带来压力，加剧了市场对通胀压力将迫使美联储提前加息的担忧，美国国债遭到抛售，美债收益率明显上升。目前市场对美联储加息步伐的预期仍然存在较大分歧，美联储多次切割缩减购债规模和加息之间的关系。2年期美国国债收益率上行超过11个基点至0.5%上方，10年期美债收益率也上行11个基点至1.56%。能源价格进一步上升和经济进一步重启下，通胀压力将持续，美联储收紧政策的步伐可能快于市场预期，这将加大美国国债收益率上升的压力，对市场构成不确定因素。中资美元债上周新发行债券共12笔，合计约41.2亿美元，以工业和金融板块为主。媒体上周报道称，中国银行间市场交易商协会举行房企代表座谈会，部分房企计划近期在银行间市场注册发行债务融资工具，带动整体地产债投资情绪。
一级市场：金融、城投和物流发行为主
中资美元债上周新发行债券共12笔，合计约41.2亿美元，以金融、城投和物流板块为主。郑州地铁定价了一笔3年期、5亿美元的高级无抵押债，用于离岸债务再融资，穆迪和惠誉评级分别为A3 和A，最终定价在T3+120bps，较初始价大幅收窄40个基点。泰安市泰山财金投资集团通过无评级的方式担保发行了一笔3年期、3亿美元的高级无抵押债，最终定价在3.5%，较初始价大幅收窄50基点，其现存一笔1.2亿美元的364天美元债将于本月下旬到期。
二级市场：部分房企境内融资环境将有所改善 提振地产债投资情绪
美国通胀数据高于预期，10月份消费者物价指数环比增长0.9%，同比上涨6.2%，创下1990年以来的最高涨幅，通胀压力持续为债券市场带来压力，加剧了市场对通胀压力将迫使美联储提前加息的担忧，美国国债遭到抛售，美债收益率明显上升。目前市场对美联储加息步伐的预期仍然存在较大分歧，美联储多次切割缩减购债规模和加息之间的关系。短端的2年期美国国债收益率自年中以来上有所上升，上周上行超过11个基点至0.5%上方，暂时定价了1-2次的加息；10年期美债收益率也上行11个基点至1.56%。能源价格进一步上升和经济进一步重启下，通胀压力将持续，美联储收紧政策的步伐可能快于市场预期，这将加大美国国债收益率上升的压力，对市场构成不确定因素。
据报导，中国银行间市场交易商协会举行房企代表座谈会，部分房企计划近期在银行间市场注册发行债务融资工具，意味着房企境内发债政策将边际放松，同时银行等机构投资者也会通过债券投资等方式重新为房企提供支援，防止房企资金链进一步恶化。受此消息提振，二级市场地产债市大幅反弹，尤其是高收益地产债。
尽管市场投资情绪有所回升，但宽松措施只会为投资级及国企开发商打开再融资渠道，鉴于整体房地产行业流动性危机持续，明年房企将迎来债券到期高峰期，高收益房企再融资渠道仍关闭，加上房地产销售放缓，上周多家高收益债房企公布出售资产和配股等融资方案来回笼现金，反映大部分高收益房企资金链仍紧张，依靠卖资产来缓解流动性压力。iBoxx中资美元债总回报指数上行0.6%，其中高收益美元债总回报指数上涨3.8%，投资级美元债总回报指数小幅下跌0.2%。地产美元债方面，总回报指数反弹5.7%，其中高收益地产美元债总回报指数大幅增长8%，投资级地产美元债总回报指数也上行超过2.5%。
涂振声， CFA
涂振声先生是研究部副主管及执行董事，负责固定收益市场研究，对在岸和离岸债券市场发展有深刻见解。他拥有接近20年的专业经验，在2019年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。曾于法国巴黎银行（香港）的固定收益研究部从事宏观研究工作，团队在2007及2008年的《亚洲货币》投票中排名第一。他持有英国兰卡斯特大学金融硕士学位，并拥有特许金融分析师资格。
李月， 先生
李月先生在从事宏观及固定收益研究工作。他拥有5年的中资美元债市场研究经验。其团队在 2019 年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。他持有爱丁堡大学经济学硕士学位。
周朗程， 先生
周朗程先生，毕业于美国南加州大学马歇尔商学院，获工商管理金融学学士学位。2017年加入，从事宏观、固定收益及房地产行业研究工作。他在 2019-2020 年大中华地区《机构投资者》最佳分析师（海外）排名中取得投资组合策略个人第三名；2020 年全亚洲《机构投资者》最佳分析师排名中分别在香港和专题研究取得个人入围奖。其团队在 2019-2020 年大中华地区《机构投资者》最佳分析师(海外)评选中入围投资组合策略团队。
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