为什么你的基金在赚钱而你不赚钱

　　近期，景顺长城、富国和交银施罗德三家基金公司，汇总了三家公司合计129只权益类产品的全部4682万客户，处理了5.65亿笔交易记录，完成了《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》，从总体客户盈利情况、客户投资行为以及基金的收益风险特征等维度进行了系统性的梳理和分析。

　　今天，我们就和基民朋友一起，从这篇报告中寻找基民投资收益不尽如人意的原因，并尝试去找到基金的财富新密码。

　　一、基金很赚钱，基民不怎么赚钱

　　截止2021年3月31日，过去十五年主动股票基金业绩指数累计涨幅910.68 %，年化收益率16.67%，而历史全部个人客户的平均收益率仅仅有8.85%。尽管客户的盈利比例大于50%，数据上看有53.3%的客户通过基金投资赚到了钱，但只有11.17%的客户获得了30%以上的收益，能够获得翻倍收益的客户更是只有2.32%。客观上讲，投资者获得的收益无法与其购买的基金业绩相提并论。基金很赚钱，基民不怎么赚钱。

　　不同收益区间的客户人数分布情况

　　数据来源：《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》，截止2021年一季度

　　那如果基民买到了“明星基金”，盈利情况会更好吗？报告中选取了三家基金公司长期业绩出色、明星基金经理管理的三只产品，可以看到客户盈利人数占比和客户平均收益率都有所提高，但是提升的幅度也十分有限。

　　基金公司代表产品的客户收益情况

　　数据来源：《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》，截止2021年一季度

　　二、盈利水平与持仓时长正相关

　　从数据中可以明显看到，基民的盈利概率与持仓时间正相关，特别是在权益类基金中，长期投资是帮助投资者提升收益的重要手段。当持仓时间小于3个月时，平均收益率为负，盈利人数占比只有39.10%；超过3个月时，盈利人数占比大幅提升到63.72%，平均收益也由负转正。当持仓时间达到1年-3年，盈利人数占比超过73%，平均收益率接近20%。

　　不同持仓时长的客户收益情况

　　数据来源：《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》，截止2021年一季度

　　三、基金投资，“太过努力”不是好事

　　换一个角度去看，交易频率也是影响基金盈利水平的重要因素，交易次数越多，盈利情况越差。当客户每月发生不到1次买卖行为，盈利人数占比可以达到55.14%，而当买卖次数达到1次以上时，盈利人数占比与平均收益率均开始下滑，每月交易10-20次，盈利人数占比仅有26.92%。

　　不同月交易频率的客户平均收益情况

　　数据来源：《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》，截止2021年一季度

　　我们分年度去看，过去五年，客户由于“错误”的投资行为，将最终的投资收益拉低了11.62%，相比于基金平均的净值增长率，客户投资行为的损耗率接近60%。

　　各年度投资行为影响

　　数据来源：《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》，截止2021年一季度

　　四、控制波动和降低回撤，帮助基民提升持有时间

　　从上文的数据中我们可以看到，直接影响客户收益的关键因素在于持有时长，那如何能帮助客户提升持有时间呢？

　　第一点，控制波动。我们可以看到，当基金年化波动率控制在10%-20%时，持有6-12个月的客户占比达到52.76%；而基金年化波动率在20%-30%时，这一比例只有22.92%。更高的基金波动率会对基民的持有体验造成负面影响，从而影响基金投资者持仓时长，进一步影响平均收益率。

　　成立满三年基金的近三年年化波动率与客户持有时长

　　数据来源：《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》，截止2021年一季度

　　第二点，降低回撤。回撤的大小是影响客户持仓时间的另一个重要因素，基民可能因为受不了回撤而选择提前离场。当回撤区间在30-50%之间时，超过50%的投资者无法持有3个月以上，只有3.45%的投资者，持有时间能超过24个月。

　　成立满三年基金的近三年最大回撤与客户持有时长

　　数据来源：《公募权益类基金-投资者盈利洞察报告》，截止2021年一季度

　　五、基金投顾，改善基民投资收益，我们在路上

　　从报告中的数据可以看到，基民的投资收益主要受到两个方面的影响，一方面是基金经理的投资收益，另一方面是投资者的主观行为因素。

　　基金投顾的初衷，就是帮助投资者找到长期业绩优秀的基金经理，提升基金收益；同时通过资产配置和顾问陪伴的力量，提升投资者的持有体验，降低基民的交易频率，降低错误操作带来的损耗。

　　基金投顾与基民投资收益的关系

　　如果说，“基金的好收益≠基民的好收益”是一个过去的老结果，那我们相信，基金投顾就是那个我们想要寻找的，帮助基民获得好收益的新方式。