招财日报2021.11.3｜招银国际11月份策略：板块轮动 / 力劲科技发盈喜业绩远超预期

　　宏观及行业

　　市场回顾。恒指昨日收跌0.22%报25,099点，科指升0.56%，国指跌1.1%，大市成交额1,460亿元。科网股哔哩哔哩(9626 HK)涨近6%，百度(9888 HK)、网易(9999 HK)涨超3%。双十一开季，双十一概念股多数上涨，宝尊电商(9991 HK)涨超5%，京东(9618 HK)、京东物流(2618 HK)涨超2%，阿里巴巴(9988 HK)涨超1%。受特斯拉股价持续创新高带动，特斯拉概念股走强，赣锋锂业(1772 HK)涨超3%。另一方面，内房股受压，融创中国(1918 HK)领跌超9%，富力地产(2777 HK)、中国奥园（3883 HK）跌超6%，龙湖集团(960 HK)跌超5%。

　　11月份策略：板块轮动。市场聚焦美国联储局11月3日晚上公布的议息结果，预期会公布开始减少购买资产的金额，由目前每月买1,200亿美元减至1,050亿美元。由于联储局近月已给予市场充份预期，相信公布后不会对市场造成重大波动。港股目前估值偏低，恒生指数之市净率仅1.04倍，与过往多次出现危机时之低位相若，我们相信已反映了很多负面因素。但另一方面，内地监管风险、房地产风险、限电等阴霾未扫除，短期内料会限制大盘估值向上的空间，因此建议留意板块轮动的机会：1) 由上游行业转移至下游；2) 由估值相对高的板块转移到估值低残的板块；3) 由非必需消费品转移到基本消费品。综合而言，我们偏好五个板块：新能源之中的风力发电、电动车、互联网、食品股当中定价能力强的公司、优质的内房股。

　　行业展望/个股速评

　　中国房地产 – 促销活动及市场情绪逐渐稳定使得今年10月销售数据较9月略有改善，可减轻市场对基本面进一步走弱的担忧。在此时机，投资者可以开始关注超跌的价值股，如：世茂及融创。因为1）央行于10月20日至29日向市场净注入了万亿人民币，为市场提供了一些流动性，本次释放量同比、环比均有明显提升。2）随着开发商持续进行资产处置（2H21共处置550亿元资产）和加快核心项目销售（如北京、上海），努力求生存，我们认为行业违约风险在改善。3）房产税试点的实际影响暂时小于市场预期。考虑到行业市净率0.8倍（很多房企小于0.4倍）的估值，我们认为超跌的价值股（短期能活下来）以及优质股（长期能跑赢）在年底至1Q22会有机会。(房地产团队)

　　力劲科技(558 HK) – 公司昨日收盘后发盈喜, 预期2021财年(9月结)净利润超过3亿港元, 相当于同比上升超过165%, 这数字远超市场预期。我们相信力劲凭借大型压铸机的技术和产能优势, 未来将持续受惠于特斯拉大量采用压铸技术生产车身, 并加快对中国品牌新能源汽车制造商的市场渗透。(装备制造团队)

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