今日的回调是沪指调整的延续，但只是双创结构行情的插曲。
— 今日复盘 —
步调不一
不过市场并没有因为这些品种的暂时乏力切换风格，赛道品种中相对低估的半导体、军工接过接力棒，今日继续强势上涨。
昨天的复盘提到过，电子行业三季度业绩整体都不错，但最重要的是展望未来的持续成长。
目前缺芯状况恐怕没有那么容易解决（8、9月杀跌时市场主流普遍认为缺芯是暂时的，涨价会缓解，业绩会下滑），新的需求还在不断滋生，供需缺口还是会持续长时间（主要晶圆厂扩展的达产在22年年底及之后），无论是高低端芯片，还是最近强势的PCB，最核心的增量需求还是新能源汽车，汽车电子化的提升，相关分支近期表现领先，仍然在回调后值得反复关注。
（图片来源于东方财富）
军工近期的强势本质上也是受益赛道风格，5-7月芯锂伏之外，军工也是表现较好的品类，行业的“计划性”使其在经济增长承压时多了一份确定性。
今天的军工股异动多少受了点市场传闻影响，传闻的扰动来得快去得快，且不可测因素太多，炒作这些消息面临的潜在风险难以预测，需要谨慎一点，但排除消息面的干扰，近两年军工已经逐步摆脱“没业绩”的帽子，军工上游行业近两年不少是爆发增长的绩优股，从21年中报开始，十四五大订单已经在往中游传导，近期的股价表现，中游（锻件、机电）的表现也较为领先，明年有望传导到下游（部分主机厂）。
就今日来看，沪指盘中一度刷新了新低，但双创指数的上升势头依然在，从全A指数（全体A股）的角度看，今天回调-1.23%，将昨日的反弹成果吞没，但仍然险守5日线和半年线，并未创下新低，笔者仍然倾向今日的回调是沪指调整的延续，但只是双创结构行情的插曲。
— 明日展望 —
再理性谈一谈免税行业
这个市场是有点疯狂了。
上周三个交易日跌3000家，今天一度下跌超过3500家，什么鬼故事都出来，甚至出现有人开始赌地缘冲突，所以可以看到今天除了军工和囤货的日用品，其他的方向基本都跌了。而小编浏览了一圈新闻之后，并没有看到什么实质性的东西。如果市场真的是因为担心这事而下跌，那基本就可以判断是错杀。这个概率太低了，连黑天鹅都算不上。
不过想来也能理解，毕竟现在市场整体的交易结构非常差，最近半个月除了新能源方向，多数板块都涨不动。新能源板块不及预期也可以继续涨，别的板块符合预期也容易出现大跌，稍稍不如预期那就更惨了。不过这种乱象不会持续太久的，资金都是非常聪明的，很多好公司跌了之后，马上会有资金回来买。
这两天最“出彩”的白马必须是免税行业的龙头了，这个方向小编以前也多次提过，今天有义务跟大家说一说。表观的营收稍稍下滑，而利润端仍是高增长。原因是有大部分的政策性返还，实际上的营运利润是低于预期的，尤其是销售毛利率出现了较大的下滑。复盘来看，其实还是三季度的疫情扰动，导致实体店销售出现很比较大的下滑，同时公司为了应对疫情做了一系列的促销活动和大力发展线上业务，使得线上销量大增。但是线上的电商业务的商品不属于免税，公司得缴纳一系列的消费税、关税等，使得这一块的毛利率非常低。一升一降的结果就是三季报的营运利润下滑同时毛利率下滑但是与营收下滑的程度不对等。
不过跌已经跌了，还是继续展望未来。既然市场把三季度一系列的政策性返还视作一次性计提，并不认可这笔利润。理性来看，那么三季度因为短期疫情，线下实体店下滑的营收也应该视作一次性计提。下跌其实在当前的市场交易结构和风格可以理解，但是接近两个跌停确实有点偏激了。
从公司对外的交流纪要看，线下的数据从9月份已经开始逐渐回暖，国庆期间甚至创出单日销量、单客价新高。同时四季度是传统旺季，从反馈的信息来看，毛利率下滑不构成趋势，四季度会出现明显改善。再加上到明年春节前，还有四个新项目会开业，新增的销售面积也会带来新的增量，同时储备的新海港和海棠湾二期也会在明年下半年逐渐开业，再加上海南离岛免税的政策地位带来的一系列政策，还有潜在的市内免税的政策未出。免税这个赛道还是非常优质的，建议投资者还是可以持续关注，A股市场的特色就是一涨涨过头，同时跌也跌过头，但是没有跌过头这一步也很难出现超额收益的布局机会。
— 技术分析 —
向下空间有限
上证指数
（图片来源于华福通达信）
大盘早盘在冲高后出现出现快速下跌，盘中一度跌破了前期下降趋势线的支撑，目前需要观察周三是否出现止跌，一旦出现有望出三十分钟的底背弛结构，届时有望出现反弹走势。
沪深300
（图片来源于华福通达信）
沪深300指数目前在上升趋势线上遇到支撑，短期变盘夹角再次缩小，后续关注变盘方向的选择。如果再次突破有望向上回补前期跳空缺口。
中证500
（图片来源于华福通达信）
中证500再次回落，关注周五可能出现的变盘节点，重点关注底分型是否成型，一旦出现有望向上突破前期颈线位再次恢复上升趋势。
棚户区改造是什么？
棚户区改造，是国家政府实施制定的一项重大民生工程，旨在对于城镇中集中成片的危旧住房、进行改造升级，加强完善棚户区周边道路、广场、教育、商业等基础配套设施。
S0210619100005（今日复盘）
吕弘涛，执业证书编号
S0210618050016（明日展望）
张健，执业证书编号
S02110114020006（技术分析）
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