黄金ETF净流出 抵消复甦需求

　　世界黄金协会（WGC）上周发表了今年第三季度黄金需求报告，指该季度全球黄金需求比去年同季下降7%，至831吨。黄金ETF持仓规模净流出27吨，抵消了其他领域黄金需求的持续复甦。

　　为使读者有较宏观且连贯的概念，本栏根据该协会的原始资料，整理出最近4季与上一个4季相比的供求数据，供各位参考。

　　年内贵金属均报跌

　　最近4季全球黄金总供应量为4730.6吨，按年微跌0.14%；总需求量3524.4吨，按年下滑9.91%。其中金饰需求1902.2吨，按年增35.36%；金条、金币需求1125.9吨，升29.22%；央行需求454.3吨，按年则飙109.93%。然而，同期的黄金ETF持仓量不但无增加，反净流出287.3吨，此令总需求量呈下降。

　　此外，该期间的印度黄金消费量546.5吨，按年攀升20.24%；中国内地为912.8吨，上扬48.66%；本港22.6吨，微增3.66%。

　　10月份刚过去，金银两市在当月试图从9月份的低谷反弹，惟未能升越前高位。月末收市，期金仅回涨1.53%，期银劲弹8.63%。

　　年内至今，贵金属族类皆报跌，但跌幅次序有改变。期钯挫19.3%，期银插9.33%，期金跌5.87%，期铂降5.42%。而金银矿业表现依然比金银市本身为差，金甲虫指数报跌16.94%，银矿业指数则下滑14.53%。

　　在此期间，美汇指数升4.7%，美国10年期国债孳息率大涨69.79%，GSCI商品指数扬升43.66%，这些分别为遏抑或支持金银价格的主要因素。值得一提的是，由年初至今比特币价格急飙114.97%，相信在一定程度夺去了黄金的光芒。

　　下面讨论最近金银行情。金银两市继续作横向盘整，走势未有出现突破。上周金市先后3天均未能升穿前周高位，受制于每盎斯1810.4元（美元．下同），周五又回试至1771.9元，收报1783元。银市则止步于24.62元，但仅回试至23.65元，最终收报23.88元。

　　金银两市近期出现这种胶着局面，相信是因为全球经济实况与联储局对此的取态颇呈落差，而市场参与者对该局孰鹰孰鸽的估计也有差异。此外，金银市势常发生小型掉头行情，不排除是人为因素所导致。

　　储局取态左右大局

　　资料显示，美国最近通胀率升至自2008年以来的高水平，但经济增长缓慢，劳动力市场依然严峻，故对滞胀的忧虑日增，此构成对金银价格的支持因素。

　　另一方面，较早前颇为偏鸽的联储局，最近于压力下取态可能有所改变。压力有来自外部的，其他主要国家央行就加息问题都渐显偏鹰；内部压力则体现在美国政经圈内，愈来愈多人不信任储局主席鲍威尔，以致他的连任问题至今尚未有着落。基于这个原因，本周举行的议息会议甚受关注，缩减购债似事在必行，但其对加息的真实态度，将影响未来一段时间金融市场的演变。

　　在美国议息前夕，美汇指数从近日调整低位大幅回扬，而美国10年期孳息率近日在偏低水平争持。故此金市短期再向上攀升会有困难，将再考验下面支持，亦看联储局的最新取态会否带来突破机会。估计1834元水平依然是金价中期重大阻力，1810至1817元则是短线回升阻力；1760元成日内支持，而1746元为短期关键支持位置。银价的中期阻力仍在24.9元水平，短线回升阻力则为24.5元附近；23.6元是日内支持位，22.9元属短期关键。