估值300亿美元，3.3亿用户，“与支付宝很像”！印度最大IPO获批！

　　一波三折之后，印度数字支付公司Paytm获得印度市场监管机构的批准，开启了融资22亿美元的IPO冲刺。这是继印度版“大众点评”Zomato之后的，又一宗备受瞩目的IPO。

　　“最近印度市场还不错，上市的企业很多。Paytm现在的市场地位有点微妙，Phonepe和谷歌支付是市场前两名，主要是paytm此前是做钱包模式的，后来印度的支付公司都转到UPI模式，它在这个转换过程中有点掉队。”10月26日，一名资深印度产业观察人士点评认为，也正是UPI模式的推出，导致了市场的变化。

　　这似乎并不重要，在这场迄今为止印度最大规模的IPO背后，多家中国公司成为幕后的赢家。根据Paytm招股书显示，蚂蚁集团以近30%的股份占比位列最大股东，阿里巴巴间接持股7.2%。此外，A股上市公司联络互动也通过子公司Newegg持有Paytm部分股权，但是数额并不多。

　　市场预计，Paytm此次IPO的目标估值在250亿美元至300亿美元之间。如此算来，这笔投资也是蚂蚁集团开启国际化战略后，最重要的收获时刻。

　　针对将减持5%股份的消息，蚂蚁金服官方相关人士表示，按照印度当地监管要求，一般上市公司的任何单一大股东，无论国别，持股比例上限不得高于25%。“这个持股上限的要求是一视同仁的，不只是针对外国投资人或公司。蚂蚁依然是Paytm最大单一股东，未来也会继续合作，与Paytm一起推动普惠金融发展，服务更多未被触达或缺乏服务的人群。”

　　“印度版支付宝”要上市

　　Paytm这个名字来源于：Pay Through Mobile（移动支付）。

　　公开信息显示，Paytm成立于2009年，创立初期提供手机充电、线上支付、线上购物等服务，如今已发展成为印度最大移动支付和商务平台，还被称为“印度第一、全球第三大电子钱包”。

　　今年7月16日，Paytm提交了上市申请，计划通过IPO融资22亿美元。这将是继在线食品配送平台Zomato之后，印度又一宗备受瞩目的IPO，也是印度迄今为止最大规模的IPO。

　　截至2021年3月，Paytm已有3.33亿注册用户，覆盖2100万商户。当前印度网民有近7亿，相当于一半印度网民是Paytm用户。Paytm称，IPO的收益将用于强化其支付系统，和新的业务项目及收购。

　　根据其提交的文件，Paytm股东背景可谓华丽。伯克希尔哈撒韦以及软银都在股东之列，蚂蚁集团持有该公司近30%股份，是其最大股东，阿里巴巴间接持股7.2%。

　　据报道，早在2014年，One 97的股东认为Paytm与支付宝的商业模式很像，就发邮件给马云，引荐了Paytm的创始人Vijay Sharma；当年，这位创始人就来到了杭州，跟马云等谈及了公司的发展情况、印度投资环境和创业愿景等，马云也看中了印度人口红利和不亚于中国的巨大电子支付市场。

　　之后便发生了蚂蚁集团和阿里巴巴对其注资的故事。

　　不过，作为持有该公司近30%股份的最大股东，蚂蚁集团很可能需要在IPO前和IPO过程中减持约5%的股份，以满足印度外资投资上市公司持股25%以下的相关规定。

　　招股书显示，2019财年-2021财年（下称“报告期”，此处一财年是从4月1日到次年3月31日），Paytm实现总收入357.97亿卢比、354.07亿卢比、318.68亿卢比，有所下滑。从收入构成上看，公司的业务主要由支付和金融服务、商务及云服务和其他运营服务；其中，支付和金融服务系公司核心收入来源，报告期内产生收入169.55亿卢比、190.68亿卢比、210.92亿卢比。

　　此外，公司近年来业绩一直处于亏损状态。

　　报告期内，Paytm的净利润分别为-423.55亿卢比、-294.33亿卢比、-170.4亿卢比，共计亏损888.28亿卢比，近年来亏损幅度有所收窄。

　　股市繁荣，印度掀起IPO热潮

　　印度股市正经历前所未有的繁荣。

　　据数据，印度孟买30指数 (BSESN)日前突破60000点大关，并在10月19日创出62245.43点的历史高点。自2008年10月盘中创出阶段低点7697.39点，至2021年10月盘中创出历史高点，期间涨幅超过700%。

　　印度股市的繁荣也孕育了印度首次新股募股（IPO）的热潮。

　　7月上市的外卖公司Zomato可以看做市场狂热的一个缩影，上市以来股价已经狂飙70%。

　　9月初，同样也是软银投资的“印度版滴滴”网约车巨头Ola明年通过首次公开发行(IPO)筹资10亿美元，并正在敲定银行就此次融资提供咨询，成为另一家加入资本市场热潮的科技初创公司。

　　在本轮印度的IPO热潮中，包括食用油销售商和酒店预订应用程序在内的各行业企业都计划在未来几个月发行新股。今年已有41家印度企业通过发行IPO筹集了6690亿卢比，比去年全年的15家企业共筹集2660亿卢比大幅增长，并已打破了2017年全年36家公司发行IPO的历年纪录。

　　印度的百万富翁们也积极参与到本次IPO热潮中。库马尔·曼格拉姆·比拉旗下的阿迪蒂亚·比拉集团于10月11日将其旗下的投资信托业务上市，募集资金277亿美元。

　　Gautam Adani的阿达尼集团也已向印度监管机构提交IPO申请，计划将其所有的食用油公司Adani Wilmar（与新加坡Wilmar International的合资企业）上市，以此筹资450亿卢布。

　　印度信实工业集团旗下的电信运营商Reliance Jio和旗下的零售部门、印度最大的零售连锁店Reliance retail也计划上市。

　　摩擦与合作

　　显而易见，Paytm是阿里巴巴诸多投资项目中最为特殊的一个。它采取了“投资+合作”的方式复制成功经验，而不是建立控股子公司。

　　招股说明书显示，Paytm在2019财年至2021财年，实现总收入4.79亿美元、4.74亿美元、4.28亿美元，净利润亏损5.79亿美元、3.94亿美元、2.28亿美元，亏损幅度逐年收窄。同时，Paytm的总费用也从2020财年的8.22亿美元下降到6.4亿美元，同比下降22.1%。

　　截至2021年，印度已经成为世界第二大智能手机市场，超过5亿的印度人拥有了智能手机。这其中有智能手机硬件成本以及服务成本下降的影响，也有莫迪上台后，推出“数字印度”计划的效用。

　　传统金融服务转型的时机也随之而来，2016年的“废钞”运动，取消了500卢比及1000卢比等大面额纸币的流通。同年，由印度国家支付公司设计、印度储备银行监管的实时支付接口UPI让跨行直接转账成为现实。印度的数字支付市场开始进入迅猛增长的阶段。

　　此后的两年间Paytm吸引了600多万商户，用户增长也超过了2亿。根据Paytm的招股书显示，未来印度的数字支付市场规模有望以17%的增速，从2021年的20万亿美元增长到2026年的40万亿至50万亿美元，其中的移动支付规模有望在2026年达到3.1万亿美元。

　　与此同时，印度政府的监管也日益趋向严格。在11月IPO之前，蚂蚁集团可能会出售其持有的至少5%的股份。以现在Paytm估值约160亿美元计，若蚂蚁集团出售5%股权可获得约8亿美元。

　　此前，媒体曾报道蚂蚁集团拟出售其在Paytm30%的股份，但前述蚂蚁官方相关人士回应称消息不实。值得注意的是，Paytm 母公司 One97Communications 最新的监管备案文件显示，此前曾在 Paytm 担任董事且与阿里巴巴有关的4 名华人，都已经退出了这家印度超级独角兽的董事会。

　　本次退出的四名华人董事分别是现任蚂蚁集团董事长兼首席执行官井贤栋（中国籍）、阿里巴巴企业融资资深副总裁姚允仁（美国籍）、阿里系公司亚博科技投资及全球战略总裁程国明（中国籍）和阿里巴巴东南亚与印度战略投资负责人 Ting Hong Ho（英文名Kenny，常驻香港）。

　　而蚂蚁集团高级副总裁Douglas Lehman Feagin（美国籍），被任命为 Paytm 的额外董事，代替井贤栋行使权利。根据印度法律，额外董事必须经下一次股东大会通过才能转正，否则任期将在年度股东大会举行之日结束。

　　眼下，中国企业与印度监管之间的关系也在博弈之中，既有摩擦也有融合。但无论如何，在全球数字化的浪潮下，无人可以逆流，数字经济的前景依然光明。