招财日报2021.10.25｜海康威视第三季度业绩符合预期

　　宏观及行业

　　市场回顾。上周五恒指升近0.4%报26,126点，科指/国指各升1.8%/0.9%，大市成交额1,243亿元。内房股持续强势，新城发展(1030 HK)/ 融创中国(1918 HK)/ / 龙湖集团(0960 HK)升8.7%/8.4%/ 6.7%。互联网和科技股造好，海尔智家(6690 HK)升7.9%，为表现最好科指成分股，快手(1024 HK)升5.7%, 明源云(0909 HK)升6%。此外，中芯(0981 HK)升4.8%，比亚迪电子（0285 HK）升6.8%，比亚迪(1211 HK)涨4.8%。相反,电力股持续向下，华润电力(0836 HK)跌3.9%，华电(1071 HK)跌2.6%，大唐发电(0991 HK)跌2.9%。

　　行业展望/个股速评

　　海康威视(002415 CH)公布第三季度业绩，收入同比增长22%到217亿元，净利润同比增长18%到45亿元，符合我们和市场预期。第三季度产品结构持续改善，创新业务增长强劲，同比增长53%，收入贡献达17%（去年同期为13%）。由于海康保持高库存策略（第三季度库存环比增长26%），短期内限电政策对公司经营的影响有限，但宏观环境的疲软可能会对其22财年的增长前景带来不确定因素。维持「买入」评级，下调目标价至76.25元（之前为79.62元）。(软件及IT团队)

　　中国工程机械和重卡板块。 地方政府债券作为中国基建支出的主要资金来源，一直发挥着重要作用，发行进度对基建相关行业需求包括工程机械、重卡和建筑材料具有指标作用, 因此我们引入地方政府专项债券发行的高频数据跟踪。初步数据显示，今年 10 月 1-19 日，专项债券发行量（新发行及再融资）同比增长 30%，呈现温和改善态势。(装备制造团队)