2003年，董承非研究生毕业进入到兴证全球基金，成为杨东的入室弟子，一路在熊市中成长起来，成为公募领域有口皆碑的“荣耀王者”。
图为董承非
4年前，威名赫赫的杨东从兴证基金辞职之时，交棒给董承非；而今，董承非激流勇退，决心“暂时告别基金管理工作，尝试做一些改变”，同为“投资老将”的谢治宇、董理、乔迁成为接任者。
回想近半年前，兴证全球基金举办的2021年“巴菲特股东大会中国投资人峰会”上，杨东、董承非、谢治宇、乔迁等大咖共聚一堂，畅谈巴菲特价值投资理念。细细品味，颇有“传承”的意味。
大家当前最关心的可能是——持有人此该继续持有吗？中信建投证券基金研究团队研发的“六脉神剑”公募基金评分框架，从多个维度全面评价基金产品的投资价值，大家可根据专业的评价指标来进行评判，不要因一个指标的变动就盲目恐慌。
“20年最佳基金经理”董承非
2003年9月，兴全前任总经理杨东将董承非从交大招聘入兴全基金，自此，他从行业研究员做起，一步步成长为兴全的副总经理。
自2007年开始担任基金经理，董承非纵横公募江湖15年，历经多次牛熊转换，载誉无数，多次荣获“金牛奖”，更是中国基金报评选出的“中国基金业20年最佳基金经理”，也获中国证券报“十五年金牛杰出基金经理奖”。
董承非出脱于其他基金经理最大的特点就是“稳”，也是市场上少有的投资经验超10年、年化回报近20%的长跑健将。同行称其“性情沉稳内敛，投资稳扎稳打，看似中庸无为，实则功力深厚，静水深流，简直是基金业的郭靖。”
董承非也曾表示，“我入行第一天看股票的方式就跟别人不一样，我想80％的人都是从涨停板看的。但我第一天看股票的时候，从跌停板上看。所以我说做任何投资第一步是认识自己。这些年我会把我的逆向发挥得更极致。”
目前，董承非在管产品共有2只，合计规模606.15亿元。
其中兴全趋势投资（规模384.19亿元），自2013年10月份任职以来回报率达324.49%（数据来自wind，基金有风险，投资需谨慎）；
兴全新视野（规模221.96亿元），自2015年7月1日任职以来回报率93.51%，同期业绩比较基准收益率为36.53%（数据来自业绩中报）。
备注：截图来自基金中报，历史业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎
致谢所有持有人
2007年初，当公司决定让我单独管理兴全全球视野基金的时候，那种兴奋和紧张的心情现在似乎仍然能够感觉到。还记得刚做基金经理前三年，压力挥之不去，不过随着基金管理的时间越来越久，慢慢适应了这种节奏，心态平和了很多，对投资的认知也有了明显的提升，看待问题的时间维度也更为长远。十五年的公募基金投资管理生涯，历经了2007-2009年宏观经济环境的波动，2010-2013接连数年的低回报期，2014-2015年的爆发式行情，以及2016年至今更加开放和成熟的A股市场，一路走来，得失都是难得的积淀与成长，感慨良多，更收获良多。
随着公司的投研团队趋于成熟和稳定，形成了比较完善的人才梯队，我也想做出一些改变，暂时告别基金管理工作，将更多时间用于沉淀和成长，尝试在投资上做出一些新的探索。
兴证全球基金是我毕业以来就职的第一家公司，公司注重责任的企业文化、简单专注的投研氛围以及与优秀同事们相互扶携共同成长的经历，都是我人生的宝贵财富。感谢公司几任领导对我的培养和信任，我也为自己能够参与到公司的筹建，见证到公司的发展感到自豪。在我心中，兴证全球基金是中国目前为止最好的公募基金公司，没有之一。投资即是修行，需要持续精进。以此勉励自己和全体‘兴全人’！
董承非交棒，谁接棒？
董承非辞任后，在管产品将聘请新的基金经理。
据了解，董承非先生离任基金经理职位后，其所管理的兴全趋势基金，将由谢治宇和董理接任基金经理；兴全新视野基金将由乔迁接任管理。
谢治宇、董理、乔迁三位基金经理均有超过10年的投研从业经历，均曾荣获行业金牛奖、明星基金奖、金基金奖大满贯奖项的荣誉，历经多轮牛熊转换，在管产品为投资者创造了中长期的良好价值回报。
一、谢治宇
2007年7月，刚出复旦校园的谢治宇加入到兴全基金，入行比董承非晚了4年，两人成长轨迹类似，同样先做了4年行业研究员，2011年开始管理基金专户，2013年1月开始管理公募，由于TMT行业研究员的背景，加上小票的牛市行情，谢治宇抓住了16年后的大小盘风格的切换，成为少数穿越这个分水岭的基金经理，随后再2018年突破规模瓶颈，成为基金管理部投资总监。
目前，董承非与谢治宇，主导了兴证全球基金的公募权益（股票）投资团队。
谢治宇的投资方法论是自下而上的选股，追求选股的性价比。兴全经过杨东、王晓明、董承非、谢治宇等几代基金经理的探索和验证，沉淀了一系列的有效投资方法，比如获取超额收益主要来源于自下而上的选择公司。同时结合市场风格变化带来的选股收益的变化，尤其是经过16年大小盘风格的切换，投资上保持适度灵活性也是谢治宇的典型特征。
相比于一些典型的赛道型基金经理，谢治宇涉猎的行业更广、持仓更分散，也更加均衡，追求长期的稳健收益。稳扎稳打的优选个股，不跟风，采用均衡配置策略，追求长期的稳健回报。谢治宇名下的基金虽然单一年份可能不突出，但拉长时间来看，都获得了颇为可观的回报。
谢治宇投资金句：
1、投资永远都是在平衡，虽然很难，但世界上也没有什么既安全又能赚到超额收益的事。
2、我们在某只个股上的成功，不是单纯这只个股本身，更大的差异可能是长期对这个行业的跟踪，乃至交的“学费”。
二、乔迁
2008年7月，复旦本科毕业的乔迁在熊市中加入兴全基金，经过了7年的研究员生涯，有了丰富的沉淀。2015年5月，乔迁作为基金经理助理再次面临熊市的洗礼，2年后与董承非一起正式管理兴全趋势投资，可以说师承董承非。
乔迁于2018年7月开始独立管理兴全商业模式优选，就像前两次一样，恰在一轮熊市之中，最后她用实力证明了自己，跑出了不错的业绩曲线。
从她的投资方法论和投资结果来看，体现了兴全沉淀出来的投资体系和经验的再次复制。体现了自下而上的选股、均衡配置、行业分散，注重选股的性价比、注重安全边际的兴全基金经理特征。兴全基金经理“老带新”的文化是相当明显的，体现了兴全投研体系一致性，经验的可复制性和能力的传承性。
乔迁投资金句：
1. 股海的“浪”可以冲很多次，但最后能真正坚持活下来的几位选手，实际上是有共性的，能够把握住长期不变的部分，坚守价值的边界，力争在变化的市场中获取一定合理的回报。
2.逆势投资要看每个持有人的投资期限是多长，如果只看1年、2年，那么逆周期的投资一定是不舒服的，但如果是以5年、10年的资产保值增值为目标，那么逆周期的投资反而可能更有利于把握机遇。
三、董理
除了从自身体系培养基金经理，兴全基金近几年也开始从外部市场寻找优秀的基金经理壮大投研实力，董理就是其中一位。
董理是本科毕业于北大数学系，硕博毕业于卡尔顿大学应用数学，数学专业锻造了董理缜密的逻辑思维，习惯于从“概率”角度出发研究企业。他从08年加入嘉实基金开始行业研究，2015年3月开始管理公募，2017年12月开始了在兴全基金的投资旅程，曾与谢治宇共管兴全轻资产，与董承非共管兴全社会责任，经历了18年的大熊以及近两年2年的大牛，通过这轮牛熊证明了自己，在投资经验上也越来越成熟。
目前，董理担任公司研究副总监，与董承非搭档管理公司研究部工作。
他的投资风格上体现出自下而上的选股、注重安全边际、性价比，与行业分散的兴全特征，而用他的话总结就是“我是一个纯自下而上的选手，对买点的要求极高……追求方法论的可适性，能适应80%的市场，但是也需要在剩余20%市场中能够存活。”
董理金句：
1、我近年来最大的变化在于对估值容忍度的提升。虽然仍买“便宜货”，但对于“便宜货”的判断标准发生了很大的变化。对“贵”和“便宜”的理解不能刻舟求剑，一定要结合公司的商业模式特性、产品周期、经营阶段等因素综合考量。
2、基金经理的投资组合，便是其世界观在投资上的体现。
综上看出，兴全基金通多自己培养和外部引入优秀基金经历，其投研体系、投研框架的内生性和外延性形成巧妙结合，形成了兴全基金独特的投研传承精神。
持有人该坚持吗？
董承非产品持有人此时该继续坚持吗？作为业内头部财富管理机构，中信建投证券基金研究团队研发了“六脉神剑”公募基金评分框架，持有人可从各大维度来自行评判。
1、“六脉神剑”公募基金内部评分框架，通过观收益、析风格、视稳定、看研值、望公司、察风控等维度，帮助投资者筛选出品优基金推荐给投资者，努力提升投资者的体验感。
从“六脉神剑”的评判维度来看，董承非离任基金经理后，“望公司”评分不减，“看研值”愈发成熟。
2、接任基金经理风格稳健成熟，投研风格具有持续性。
谢治宇手握九座金牛奖，也是行业大咖，投资能力有目共睹；另一位基金经理董理也是经验丰富的基金经理，管理的轻资产业绩相对稳健，风格有继承性；乔迁师承董承非、谢治宇，穿越牛熊。
3、基金经理的投研能力和能力圈离不开平台的支持。
兴证全球基金是业内排名头部的公募基金，投研能力整体强劲。截至今年二季度末，兴证全球基金近8年股票投资管理能力位居行业第1；公司旗下成立满6个月的36只基金累计为客户盈利超1586亿元，平均单只基金盈利44.05亿元，在同期可比的36家基金公司中位居第一位；公司成立3年以上的11只主动偏股型基金平均年化回报超过21%。（内容来自兴证全球基金）
兴全投研文化和投研平台目前看没有大变动，对基金经理的支持一如既往。
今天，兴证全球基金向持有人表示，珍视旗下的每一只产品以及背后投资者的每一份信任，也会一如既往，坚守责任文化，以持有人利益为先，持续打磨优质资产管理能力，力争为广大持有人提供中长期的优质投资体验。
风险提示：本报告不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更，我们对信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，列示的基金名称也仅做示例，非基金宣传推介，历史业绩不代表未来，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关。基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎。
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