方正证券丨周报聚焦1018-1023

　　【目录】

　　【食品 | 薛玉虎】秋糖总结暨三季报前瞻：白酒板块向上趋势不变，继续保持乐观（20211018）

　　【军工 | 鲍学博】10月第2周：军工上游Q3业绩预告维持高位，关注军工回调后的投资机会（20211017）

　　秋糖总结暨三季报前瞻：白酒板块向上趋势不变，继续保持乐观

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　　1、21年秋季糖酒会总结：（1）秋糖反馈符合预期，我们对行业基本面依然保持乐观。（2）酱酒热度有所回落，迎来拐点。（3）继续看好白酒基本面和趋势，行业正在向第二成长阶段过渡，推荐高端茅泸五+次高端龙头。

　　2、三季报前瞻：（1）白酒：Q3业绩有保障，高端稳健，次高端有所分化。（2）食品板块：环比弱改善，利润端继续承压。

　　推荐个股：白酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、口子窖、今世缘、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、舍得酒业等。大众品：百润股份、安琪酵母、伊利股份、安井食品、海天味业、重庆啤酒、洽洽食品等。短期建议关注：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等。

　　风险提示：新冠疫情持续时间和猛烈程度超预期；宏观经济波动导致消费升级速度受阻；国家行业政策变化；食品安全事件等；餐饮渠道恢复低于预期。

　　10月第2周：军工上游Q3业绩预告维持高位，关注军工回调后的投资机会

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　　1、军工上游Q3业绩预告维持高位，行业持续高景气

　　截止10月15日，25家军工上市企业发布2021年三季报业绩预告，其中，20家企业前三季度业绩预测中值的同比增速在60%及以上，4家企业前三季度业绩预计同比下滑。

　　2021年三季度军工上游企业业绩维持在高位。2021年前三季度业绩，振华科技预测中值同比增长160%，紫光国微预测中值同比增长110%，爱乐达预测中值同比增长103%。环比看，上游企业Q3单季业绩也维持在高位。振华科技剔除大额计提的影响估算2021Q2单季度归母净利润为4.55亿元，2021Q3单季度业绩预测中值4.17亿元，维持在高位；紫光国微2021Q3单季度业绩预测中值5.62亿元，环比增长2%；爱乐达2021Q3单季度业绩预测中值0.72亿元，环比大幅增长19%。

　　2、部分公司股价跌回定增价，关注军工回调后的投资机会

　　2021年9月以来，军工板块有一定回调，中证军工指数2021年9月1日的13,620.29降低至12,553.77，降幅为8%。部分企业回调幅度较大，例如，洪都航空（-19.06%）、抚顺特钢（-18.22%）、中航沈飞（-15.96%）、七一二（-15.28%）、上海瀚讯（-15.28%）、航发动力（-15.05%）等。

　　部分军工企业股价低于或接近定增价。例如，航天电器、航天宏图、大立科技、雷科防务等。展望四季度，行业景气度从上游传导至中下游，行业全面景气来临，板块全年业绩高增长无忧。军工板块有望企稳回升。建议关注影响下一轮升势的几个关键因素：

　　1）上游业绩环比何时出现较快提升；

　　2）年底或明年年初部分企业披露2022年关联交易预计值能否继续维持较高增速；

　　3）中下游企业利润率能否持续提升。

　　3、投资建议

　　我们看好军工板块未来表现，建议重点关注以下两条主线：1）航空航天产业链：航发动力、中航沈飞、中航机电、中航高科、中直股份、北摩高科、钢研高纳、盟升电子、天箭科技、雷电微力；

　　2）国防信息化：高德红外、航天宏图、七一二、国睿科技、紫光国微、中航光电、航天电器、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子。

　　风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。