10.19晚参│从猪肉行业看周期类品种

　　尽管市场的回暖还在持续，但恐怕还不会那么一帆风顺。笔者较为关注沪指的3630点，短期内较快站上并伴随放量，市场有再度冲击3723点的机会；如果3630点近期难以站上，市场的回暖可能仍然会较为反复。

　　— 今日复盘 —

　　从猪肉行业看周期性

　　周二A股市场整体反弹，沪指上涨0.7%，逼近3600点关口，创业板指、科创50分别上涨0.64%及1.05%，个股上涨2479家，下跌2018家。两市的量能依旧没能快速放大，还略有缩减，成交9724亿元，北上资金净买入约40亿。农业股、钠离子电池、鸿蒙概念、储能等板块概念涨幅居前。农业股今日集体大涨，尤其是猪肉、鸡肉生产企业。近期的三季报及三季报预告中，不少猪企都出现了巨额亏损，但股价反而出现了连续的快速上涨，是猪肉价格见底要反转了吗？新一轮猪周期要开始了吗？

　　笔者认为，猪肉价格见底，或者接近见底的概率较大，由于本轮猪肉供过于求较为严重，这轮猪肉降价异常的凶狠，见底也相较过去几轮要快，但猪肉价格出现反转的观点，笔者不能苟同。周期类品种的涨跌价进入一个新循环，往往要完成一轮去产能，无论是自然发生还是因为什么特殊事件，比如上一轮的猪肉去产能叠加了非洲猪瘟，出清的较为彻底，导致后来的上升势头史无前例。也正是上一轮猪肉价格的牛市，很多企业、饲养户在猪价上升周期加大投资，甚至是加大了杠杆，二季度出现猪企业绩大幅度下滑，三季度出现了集体的亏损，但目前能繁母猪的数量还没有看到巨大的削减，产能不减，新周期怎么来？既然新周期还没到，为何股价先反弹了？一方面，股价在肉价的下降过程中，跌得足够狠，超跌反弹也该弹一弹；再其次，股市主要看预期，股价表现领先业绩拐点先拐头并不奇怪，也许三季度不是业绩低点，但这么快的肉价下跌，四季度、明年一季度出现企业集体的业绩低点，然后进入新周期的可能的确不小，所以提前炒一波也很合理。

　　但现在看谁弹的凶，直接进场抄底是否合适？建议还是冷静冷静多研究研究，周期性企业在属于它们的牛市里有多能赚钱，到熊市里亏的往往一样也令人瞠目，尤其是杠杆较大的企业。现在猪肉概念反弹是一起反弹的，但亏损最凶残的一季财报或许还没现身，企业能否能抗住巨大的财务负担，撑到下一轮周期还有疑问。在上一轮猪肉牛市到来前，上市猪企里就有没抗过最后的困难，饿死猪，甚至退市的企业。剩者为王，存活概率较低的企业现在并不值得兴冲冲的去追反弹。油气、煤炭、电力、保险、酿酒、家电今日同样出现了反弹，除了能源相关的品种，多数没有强逻辑，市场往往追捧持续景气和长期的景气拐点，要么炒“好的更好”，要么炒“否极泰来”； 景气的行业超预期的继续加速发展和不景气的行业开始明显好转，这才是我们最值得关注的方向。经过中秋、国庆前后的调整，市场整体风险释放较为彻底，目前还处于一个升温阶段，只是在行情回暖初期，走势并不流畅，观察涨幅居前的热门板块我们可以发现，持续性较为一般，近期的市场高度（连续涨停的数量）维持在较低水平，节前天天过万亿似乎成了常态，成了不值一提习以为常的事情，节后却风云突变，国庆后8个交易日仅2个交易日过万亿，日均成交9703亿。尽管市场的回暖还在持续，但恐怕还不会那么一帆风顺。笔者较为关注沪指的3630点，短期内较快站上并伴随放量，市场有再度冲击3723点的机会；如果3630点近期难以站上，市场的回暖可能仍然会较为反复。

　　— 明日展望 —

　　大宗商品的牛市

　　有反弹也仍需谨慎

　　上证指数

　　（图片来源于华福通达信）

　　大盘突破了六十分钟的下降趋势线，短期如果再次向下回踩确认突破的话后续大概率会继续向上去探3630到3641点的压制，关注日线macd的量柱的变化，在没有出现再次扩张前反弹大概率还会延续。

　　沪深300

　　（图片来源于华福通达信）

　　沪深300再次站上上升趋势线，但依旧处在夹角里面，变盘窗口还未出现，短期需要注意后续大概率还会有比周一低的位置出现才可能出现日线底分型。短期可以考虑逢低布局，切记勿追高。

　　中证500

　　（图片来源于华福通达信）

　　中证500短期重点关注7195是否能够突破，如果能够出现突破走势则有望去回探前期的上升趋势线轨道上轨。注意把控好低吸节奏。

　　S0210619100005（今日复盘）

　　谢进源，执业证书编号

　　S0210620020007（明日展望）

　　张健，执业证书编号

　　S02110114020006（技术分析）

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