ATFX港股：长城汽车，港股与A股走势持续分化

ATFX摘要：截止今日11:20，A股市场的长城汽车股价涨幅5.18%，而港股市场的长城汽车股价涨幅只有1.31%，前者是后者的将近4倍。显然，面对同一家上市公司，港股参与者和A股参与者出现了截然不同的看法。

实际上，自9月29日开始，长城汽车的A股与港股股价走势就已经出现差异：A股股价在9月29日~10月5日小涨的时候，港股股价仍在延续跌势；

A股股价在10月6日至今大涨的时候，港股股价却在艰难小涨，且频繁收出长上影线，上方抛压较为严重。

当然，长城汽车股价在两个市场的差异不可能一直持续下去，必将有一个市场的价格回归到另一个市场的价格中来。到底是A股的市场定价错误，还是港股市场的定价错误？我们一步步来进行分析。

▋恒生指数（HSI）

图1，HSI  日线-ATFX

结构上看，恒生指数日线存在非常明显的空头衰减结构（如图中蓝线所示），这意味着当前的反弹波段有可能演变为反转（空转多），且持续时间较长。恒生指数剧烈反弹，会带动市场参与者情绪转向乐观，个股也将受益。逻辑上讲，港股的这种乐观氛围，应当对长城汽车的股价形成提振，而非压制。

▍小鹏汽车和理想汽车

图2，小鹏汽车-ATFX

图3，理想汽车-ATFX

从上面两站图可以看出，小鹏汽车和理想汽车已经连续上涨6个交易日，买入情绪较为浓厚。乐观情绪确实对汽车股有提振作用，但仅限于港股上市的新能源汽车，而不是传统汽车制造商。长城汽车虽然也有新能源车型，但占比不高，且与其它新能源厂商差距明显，所以在汽车股中表现一般。

▍上证指数

图4，上证指数-ATFX

上涨指数在9月14日触及高点3723.85之后，一直维持下跌走势。虽然最近两周有止跌迹象，但尚未形成明确的底部信号。

逻辑上讲，大盘表现弱势，会带动市场情绪偏向悲观，汽车股股价将受到压制。但是，长城汽车近两周股价走势极为强势，累计涨幅已经达到23.02%，完全没有收到市场悲观情绪的影响。

与之相反，新能源车概念股，比如赣锋锂业、天齐锂业，股价仍处在空头趋势之中，没有任何反弹迹象。大陆区参与者似乎对传统车企的乐观程度远大于新能源汽车领域。

▍总结：

由于港股和A股参与者对新能源车及燃油车的不同态度，导致两个市场当中的同一股票——长城汽车——表现出差距较大的股价走势。由于港股参与者的国际视野相对更强，且新能源汽车确实是未来车企发展方向，所以，ATFX分析师团队综合观点：长城汽车的A股的强势上涨较难持续，大概率回归到港股的弱势上涨格局中来。

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