PRCBroker | 美元兑日元面临新的临界点

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■ 美元日元突破了2018年12月以来的113日元大关，并正在向 113.5附近移动。

■ 美元要进一步升值，条件是日美利差实际接近于零。

      今日美元兑日元在亚洲市场时段继续寻找上行空间 ，并正在向 113.5 日元移动。随着美国长期利率的上升，美日利率差异在名义上有所扩大，从实际情况看，负值范围正在收窄。虽然在过去的三年里，日本和美国的股票与美元和日元的相关系数接近于零，几乎不存在关联性，但日本和美国之间的期限利差相对较高，名义和实际基础上均超过 0.5。越来越多的人猜测美联储将在今年晚些时候开始逐步减码，而美元兑日元的走势也发生了明显变化，货币政策由宽松转向紧缩，可以判断美日行情来到新的临界点。

      1971年12月，在美国华盛顿召开的10个国家财政部长会议上达成的史密森学会协议中，以美元为中心的国际货币体制被构筑，会议决定让美元贬值，并让各国货币对美元升值，日元从每美元 360 日元下跌到 308 日元。美元兑日元这40 年来，持续创下新低，但在 2011 年 10 月在 1 美元 兑 75 日元水平触底，并于 2015 年 6 月回升至 125 日元水平。近5年来一直在低价徘徊，但去年3月以101日元的低价触底后再次上涨，时隔7年再次转向美元升值、日元贬值。目前，日美10年期国债收益率差为1.52%，扣除未来预期通胀率，实际基准为负0.62%。笔者认为如果要进一步推高美元兑日元，至少需要使日美实际利率差接近于零。