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简析 Curve V2 上线后表现,能否撼动 Uniswap 地位?

来源 中金网 10-12 15:01
摘要: Curve 想要真正挑战 Uniswap 的主导地位,还需要改善用户体验并瞄准更

  区块天眼APP讯 : Curve 想要真正挑战 Uniswap 的主导地位,还需要改善用户体验并瞄准更主流的受众。

  原文标题:《IOSG Weekly Brief | Curve 能否超越 Uniswap V3? #94》

  撰文:IOSG Ventures

  在过去的 DeFi 之夏中,DeFi 协议都聚焦在各自的利基市场。Uniswap 利用其恒定的产品曲线来占领现货市场,但是 Curve 则是通过集中供应流动性来交易稳定币。

  Uniswap v2 vs Curve: 流动性范围 & 深度;来源 : BlackHoleSwap Whitepaper

  而 Uniswap v3 的发布改变了这个现状。在一定程度上,v3 是订单簿形式和 AMM 机制的集合。在 v3 里,被动的流动性提供者变成主动的做市商。这就给交易各种形式的资产带来可能,从 altcoin,随着时间衰减的资产(例如:利率衍生品,期权等),到稳定币等等。

  当 Uniswap 宣布进入稳定币市场的不久后,Curve Finance,一个专注于稳定币兑换的协议发布了 v2 版本的白皮书,提出了一种新的 AMM 机制,其结合了集中的流动性和非稳定币资产的被动流动性 。

  Curve 集中流动性背后的机制

  Curve V1 的联合曲线(bonding curve)结合了恒定产品(XYK)和恒定的价格不变量,所以其价格滑点基本为 0。

  事实上,在中间价格区间,蓝线是线性的,表明没有滑点。在远离中间价格的区域,曲线偏离线性形状,流动性急剧下降。也就是说,只有当大量流动性从池中取出时,定价曲线才会变成抛物线

  如果我们将 Curve V1 机制应用到非稳定币交易中,存入的资产会骤减。具体来说,Curve 的联合曲线依靠存入的资产来稳定价格。如果存款价格上升幅度大于资金池价格的滑点,资产很快就会流失。比如,资金池有 token A 和 token B ,50 比 50,各自价格开始都是 1 美元。如果 token A 在外界市场的价格增加 5%,即 1.05 美元,套利者会买入资产池的 token A。而滑点只有 1% 的情况下,直到 token A 在市场和 AMM 中的价格再次相等之前,token A 数量都会持续减少。

  Curve v2 则继承了 v1 的一些特性,如上图所示,线性的形状也围绕着中间的价格。然而,为了解决以上的问题,Curve v2 也引入了额外的特性,如加入了内部预言机,持续为 AMM 提供其变化的中间价格,这就为流动性提供者控制了风险。

  Curve v2 的表现

  Curve v2 目前只有一个池 — Tricrypto2,池里包含 USDT, wBTC 和 wETH。到目前为止,Tricrypto 还没有引起太多的注意,仅 99 个地址与其产生过交互。

  近来,Curve v2 的交易量一直呈上升趋势。若将过去 30 天的数据年化,交易量大约为 $22B 一年。

  大部分交易量来自被称为「精英交易者」的地址,其余交易量仅来自聚合器,几乎没有普通用户参与。

  与 Uniswap v3 相比表现如何?

  用 Uniswap 的总体表现来与 Curve v2 相比是没有意义的,因为 Uniswap v3 是无需许可的并且可以支持无限数量的流动性池。因此,我们将 Uniswap v3 的 wETH/wBTC、wETH/USDT 和 wBTC/USDT 池作为基准来对比 Curve v2 Tricrypto 池(ETH、BTC、USDT 池)。

  Uniswap v3 池的各项数据都占优势。v3 流动性池通常每天有 200 多个用户,而 Curve Tricrypto 每天只有大约 10 个地址与之交互。同样,Curve Tricrypto 的交易量最多也只有 Uniswap v3 对应的池交易量的 30%。

  截至目前,套利者和聚合器正在某种程度上弥补 Curve 用户的不足的问题,然而,Curve 想要真正挑战 Uniswap 的主导地位,可能需要改善用户体验并瞄准更主流的受众。

  此外,Curve 必须找到能包含更多样化的资产产品的方式,并最终允许无需许可地推出新代币。

  尽管如此,这两个项目都是创新 DeFi 领域的领头羊,两者之间的竞争只会为使用非托管交易所的用户带来好处,即更低的滑点和交易费用。

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