晓东聊股事｜如何评价一个人的真实投资能力

　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012

　　记得十几年前刚从事证券行业时，看到电视财经节目上的股评大师对于大盘走势侃侃而谈、指点江山，仿佛股市的走势变化都在自己的预期之内、掌握之中，顿生膜拜之情。时间久了，发现很多是纸上谈兵、事后诸葛亮居多。后来开始关注阳光私募基金每年的排行榜，那些多是真枪实弹凭真本事吃饭的行当，想想在成千上万家同行中力压群雄独占鳌头是何等的艰难，这些冠军确实有过人之处。但是那些冠军中很多在接下来的几年中风采不再，不用说蝉联冠军，排名前20%也不见其踪影，不少都在后50%。以上这些经历让人不禁自问，到底该如何判断一个人的真实投资水平。判断一个人的投资水平，难在什么地方？主要难在一些认识上的误区。在此例举几个比较普遍的判断误区：

　　第一、以一个较短时期的收益水平判断投资水平。在金融市场，往往是多数人在赌博，少数人在投资。以一个较短时间周期来看，往往赌博的比投资的不仅赚得快，而且赚得多。短期赌重组、听消息的投资者可能比一个潜心研究上市公司价值的投资者挣得更多。

　　第二、只看收益率，不看收益来源背后所承担的风险水平。在投资市场，许多人简单地拿收益率来判断投资水平。事实上，同样的收益率，由于其所承担的风险不同，无法简单地进行比较。举个例子，同样投资股票市场，一个人不加杠杆赚了50%，另一个人加了一倍杠杆也赚了50%，两人承担的风险显然不一样，如果认为两人的投资业绩一样，是不科学的。比较科学的方式是衡量两个人的风险调整后收益。

　　第三、认为预测水平高是投资水平高的体现。许多散户都把预测水平与投资水平划等号，谁能准确预测行情，就相信谁。不难看到，日常各类媒体上充斥着大量所谓专家、分析师的行情分析，绝大多数其实都是围绕预测来进行的，为此吸引了大量无知的散户。但事实上，中短期的市场走势通常是较难准确预测的。

　　那么，如何判断一个人的真实投资水平，个人认为有以下几条标准：

　　首先，看此人在一个较长的时间周期内，其年复合平均收益率水平如何。一般认为，按照复利计算，长期年化收益在10%以上就能战胜了九成以上的投资者，15%以上属于高手级别，25%以上属于世界级大师水平。

　　其次，看此人投资收益的稳定性如何。极端点讲，如果一个人在十年的投资周期中，前九年都亏损，独独在第十年大幅赢利，平均下来复合收益率可能不错，但这样的投资水平是有问题的，极有可能他第十年的收益具有偶然性，前九年才代表他真实的水平。一个人投资收益的年稳定性越强，说明这个人控制风险的能力较强，而风险控制能力是一个人投资水平非常重要的一个考量因素。

　　最后，看此人在极端市场中的风控水平。股市长期投资之所以难挣钱，就是因为投资周期的拉长难免会遇到一些极端情况，如果处理不好这些小概率的极端情况，可能让前期多年辛苦积累的收益一朝回到解放前。

　　——专栏作者：晓东老师

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　　北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。

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