中金观点 | A股正在转向中小市值风格吗？

　　今年以来代表大市值公司的沪深300明显跑输，而代表中小市值的中证500、中证1000年初至今收益一度超过20%，近期“专精特新”等政策也进一步引发了市场对于中小市值股票的关注。在此之前，沪深300相对中证1000的跑赢幅度已经持续多年增加，显示A股市场中市值较大、成交量较高的300只股票已经持续多年的跑赢中小市值股票。但我们认为许多投资者认为A股市场出现了从“大市值”向“中小市值”的风格轮换的判断可能并不准确，而更多是在A股市场赛道风格切换的过程中，由规模指数间行业分布偏差造成的“错觉”。当前A股市场机构化、头部化的趋势仍然在持续中，而小市值企业面临的投研资源配置不足、流动性容量有限的问题仍然存在，机构投资者可能仍然会青睐相对市值较大、基本面更为优质的各行业龙头，过往“炒小”的风格可能较难重现。

　　中证1000、中证500等中小盘指数年初至今领涨，A股的“大市值风格”是否出现逆转？

　　规模指数的赛跑：不可忽视的行业偏差

　　1）权重股影响大盘指数。

　　2）周期股集中在中盘指数。

　　3）双创板相关指数侧重点有所不同。

　　万得资讯，中金公司研究部 （注：数据截至2021年9月14日）