招财日报2021.09.23｜联储局议息符预期，美股大幅反弹

　　宏观及行业

　　联储局议息符预期，美股大幅反弹。昨夜美股大幅反弹，温和高开后，于联储局公布议息结果后急升，三大指数收市升约1%，道指和标指结束连续四天的跌势。美国众议院通过将政府的债务上限暂停到2022年12月，避免出现违约危机，并向政府提供资金维持运作，据报参议院将于本周稍后或下周初表决有关提案，但有共和党人表示将在参议院阻挠。估计恒指今天可随美股高开，短线上望7月及8月份低位约24,600，再下一级反弹目标于20天平均线约25,500。

　　美国联储局料于11月宣布减少买债。美国联储局公开市场委员会昨夜宣布议息结果，一于预期维持联邦基金利率于0-0.25厘及每月买债1,200亿美元不变。对于市场最关注的退市计划，主席鲍威尔于记者会表示，若经济进展大致符合预期，即将适合开始减少买债，并于2022年中左右结束买债计划。估计储局较大机会于下次会议即11月3日宣布减少买债。加息计划方面，根据最新的利率点阵图，估计2022年至少加息0.25厘的储局官员达9人，即一半官员，较6月时的7人增加。

　　联储局下调今年美国GDP预测、上调通胀预测。联储局议息后同时公布最新经济预测，估计美国GDP今年增长5.9%，低于上次于6月时估计的7.0%，明年料增长3.8%，高于上次估计的3.3%；今明两年失业率料分别为4.8%/3.8%，上次估计为4.5%/3.8%；通胀指标核心个人消费开支指数(Core PCE)估计于今明两年分别升3.7%/2.3%，高过上次预期的3.0%/2.1%。

　　行业速评

　　中国8月份手机出货量跌9.7%，料第四季弱势持续。中国工信部公布，8月份国内市场手机出货量同比/环比 -9.7%/-15%，其中国产品牌手机同比 -6.7%至2,281万部，外国品牌 -39%至150万部。我们认为，8月份的出货量疲弱主要由于中国之5G渗透率高(8月达73%)、缺乏吸引特点、芯片短缺和原材料成本上升，以及近期的疫情影响消费开支。展望将来，我们预期中国智能手机市场之弱势将持续至第四季，因新的旗舰型号缺乏吸引特色，以及5G替换周期已进入后段。对于国产品牌，我们预期于第四季将面对更大压力，因为定价较低的 iPhone 13 料将抢占市场份额。供应商方面，由于设备规格升级不多，我们较看好市占率上升者如比亚迪电子(285 HK, 买入) (iPad/Watch)，同时对瑞声(2018 HK, 持有)和舜宇(2382 HK, 持有)维持审慎看法，因瑞声之利润率受压，而舜宇之升级放缓及现时估值合理。