假期要闻汇总及本周策略展望：结构性行情会否就此终结？

　　假期要闻

　　全球股市集体大跌，港股重挫

　　最高检驻证监会检察室成立，加大重大违法案件查处惩治力度

　　北交所投资者“准入门槛”明确，50万，即日起可预约开户

　　港股千亿地产巨头惊现闪崩，1天暴挫90%

　　茅台酒价格突然暴跌，有人狂抛5000万

　　美国上演“世纪大堵塞”，全球航运费用飙涨7倍

　　发改委将组织开展东北地区采暖季发电供热用煤中长期合同全覆盖集中签约

　　有关部门调低旺季电厂存煤标准

　　国家发展改革委 国家能源局联合开展能源保供稳价工作督导

　　法治日报：平台开放是大势所趋 反垄断并非去反所谓头部企业

　　我国民用运输机场覆盖92%以上的地级市

　　9月21日全国铁路预计发送旅客880万人次

　　携程数据报告：周边游走热 酒店订单量超过2019年水平

　　研究称二手物品交易规模有望达3万亿元

　　北京市发改委：市郊铁路将与地铁互联互通

　　青海省11个抽水蓄能电站列入国家“十四五”重点实施计划项目

　　世界知识产权组织：中国已确立全球创新领先者地位

　　本周关键词

　　周三(9月22日)：中国五年期LPR、一年期LPR

　　周四(9月23日)：美国FOMC

　　● 本周策略

　　核心问题 ——如何认清外围市场调整对A股的影响？市场的结构性行情会否就此被终结？

　　中秋假期当中，港股与美股市场的接连重挫，引发了市场对于节后A股开盘的担忧。近期愈演愈烈的恒大危机，也在像更多地产股扩散。在众多纷扰当中，如何认清外围市场调整对A股的影响？市场的结构性行情会否就此被终结？本周策略将为大家重点梳理。

　　一

　　外围市场冲击有限

　　外围市场的调整，都是基于内在的风险与矛盾，我们先来看港股。从两个市场的运行来看，近几个月A股的结构性行情与港股的调整，走势上相差巨大，其背后是演绎逻辑的差别。中秋假期当中，港股金融股与地产股的下跌是拖累港股的关键，这里面既有中资地产股恒大地产、新力等，但也有老牌港股地产恒基地产、新鸿基这些。我们习惯看到我们熟悉的公司，却忽略了一些重要的信息。比如有信息指出，香港决定正式取消粉岭高尔夫用地，全部划拨与工务署做公租房。未来将向市场供应约百万套住房，这个供应量占到了目前市场供应量的2/3。因此港股地产下跌背后，还有香港增加土地供给的影响，这也是香港市场需要面对的自身性矛盾。

　　再来看美股，基于债务上限的到期与耶伦的警告，引发了美股市场的波动。债务上限的纠结，美国历史上不只一次，但不管两党炒得有多凶，最终都达成了协议。过程有曲折，但结果都一样。因此，美国债务上限到期对市场的影响更多是协议纠结上的各个时点，而不是事件本身，因此债务上限到期成为美股牛转熊的关键事件可能性并不大，情绪上的影响依旧大于美股方向上的逆转。所以综合美股与港股各种的波动原因来看，并不会引发与A股的共振性风险，对A股的扰动更多偏向于短期，短暂消化之后A股仍会按照自身的驱动逻辑去演绎。

　　二

　　制度红利继续释放

　　今年以来A股结构性行情的驱动核心主要来自内部，归根结底是顺周期修复与制度红利的相互叠加。长假期间，投资人可能过多关注外围的调整却忽视了内部政策的变化。比如在制度建设层面，北交所发布了更多细则，确定了参与者门槛最低50万。除此之外最为重要的是全国股转公司同步修改投资者适当性管理办法，新三板创新层投资者准入资金门槛即日起由150万元调整为100万元。为了增加市场活力，适当降低参与者门槛，成为了政策的关注点，这也为市场打开了降低科创板参与门槛的想象。

　　此外，证监会发布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，9月15日人民银行发布《关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》，并将于9月24日上线“南向通”。制度红利在金融互通和产业扶持上继续释放，驱动资本市场的核心逻辑继续得到强化。

　　策略

　　总体来看，中秋假期外围市场的波动，并未冲击到A股结构性行情的核心，短暂消化之后，A股仍将按照自身的驱动逻辑进行演绎。外围市场引发的中秋劫，不大可能逆转A股的结构性修复。策略上，建议市场调整之后关注环保、长假消费、银行等方向。

　　新股申购

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