招财日报2021.09.20｜港股技术性反弹

　　宏观及行业

　　港股技术性反弹。港股上周五先跌后升，恒指早段曾跌243点，再创今年新低24,425，但其后走势转强，以全日最高位24,921收市，倒升253点或1.03%。科技指数反弹3.52%。大市成交急升至1,938亿港元，主要由于富时罗素指数成份股变动。科网、医药、消费等增长股之反弹幅度较大，阿里健康(241 HK)涨8.9%，是最佳蓝筹。

　　恒指估值近谷底，短线反弹上望20天线。我们认为，恒指之估值已接近过往股灾低位。我们于9月份策略报告分析，恒指之经调整21年预测市盈率约9.6倍(剔除近一年多才获纳入指数的高估值增长股)，贴近十年低位。市净率现时亦仅得1.02倍，与过去四分一世纪之多个股灾低位相差不远。图表上，恒指上周四与14天RSI出现「三底背驰」见底讯号后，随即反弹，假如短期内没有更多令人意外的监管政策消息，相信恒指可进一步反弹，初步目标20天平均线约25,660，较乐观望目标于下降通道顶部约26,300。

　　行业速评

　　中国快递行业 - 8月份单价压力继续缓解 拉动行业反弹。主要快递公司在周末发布了8月份的运营数据，通达系的单价格压力持续缓解。我们相信单价的改善将在今年持续，主要由于快递公司的战略从规模增长转向盈利。六家公司包括中通快递(2057 HK/ ZTO US，买入)、圆通速递(600233 CH, 未评级)、申通快递(002468 CH, 未评级)、 百世 (BEST US) 、韵达(002120 CH, 未评级)和极兔速递从9月1日开始上调派费0.1元人民币/票，以支持政府早前公布关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见。我们认为持续多时的割喉式价格战即将结束，并将继续拉动行业反弹, 我们看好中通、圆通和韵达。