本周市场总结：
本周市场未能延续强势，全周高开低走，最终收3阳2阴（其中周三阴线为假阴线）。7月28日以来的反弹行情过后，市场再度来到年内高点3731点附近，多空双方分歧加剧，从而引发了技术调整。周中期披露的工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等几项数据均不及市场预期，继而加剧了市场的担忧，沪指在3个交易日跌逾百点，一度失守3700、3600点整数关口。量能方面，两市连续43个交易日单日成交额突破万亿元。而北向资金在本周的4个交易日中罕见地出现了3天流出、1天流入的情况（周五北向资金通道关闭），证明北向资金在市场连续上涨过后，态度亦有所谨慎。总体来看，本周延续了沪强深弱的格局，周期股仍有亮眼表现，消费股则在底部出现了复苏迹象。下面我们对本周盘面作一回顾：
周一各大指数延续分化态势，沪指喜提日线六连阳，但量能较此前却出现大幅萎缩，煤炭、有色、石油为代表的周期股延续强势；周二市场震荡下跌，午前“两桶油”护盘，午后市场跌幅扩大，最终沪指失守3700点关口；周三市场围绕3650点一线展开震荡，最终缩量微跌，中国石油盘中再度出现异动拉升走势；周四市场高开低走，市场一度考验3600点关口支撑力度，继周二后再度收出中阴线。锂电相关个股出现大面积跌停；周五盘中沪指跌破3600点关口后反身向上，午后收复失地。周期有所退潮，而白酒、医药为代表的核心资产出现企稳迹象。
以下是影响近期市场的重要财经信息：
9月10日，8月末，广义货币(M2)余额231.23万亿元，同比增长8.2%。
9月13日，中国恒大否认将破产重组，并公开三种兑付方案。
9月14日，人工关节国家集采拟中选结果出炉 降幅达到80%。
9月15日，国家统计局：一些大型房地产企业运营困难对行业发展影响还需观察。
9月16日，商务部：支持新能源汽车加快发展 会同相关部门深入开展新能源汽车下乡。
9月17日，肖钢：大力发展权益类基金产品 持续推进各类中长期资金配置资本市场。
（一）市场整体表现
本周各大指数悉数收跌，其中科创50指数大跌超5%。创业板指由于周五的出色表现，最终收跌1.20%，在主要指数中跌幅最小。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周仅医疗保健、制药、公用事业、能源等四个行业板块微幅收涨，技术硬件与设备、保险、半导体等板块跌幅居前。从上述涨跌行业分布看，本周市场操作难度较大，赚钱效应较差。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，本周风力发电、锂电负极、磷化工、电解液、CRO等五个概念板块涨超10%，形成了一定的板块效应。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金方面，由于周五北向资金通道关闭，因此本周北向资金只有4个交易日。4个交易日中，北向资金罕见地出现了3天净流出、1天净流入的情况。证明市场连续反弹过后积累了一定的获利盘，北向资金之间也出现了一定的分歧。
图4：
资料来源：wind资讯
融资余额方面，本周融资余额冲高回落，周三一度见至1.75万亿元的年内新高水平。而随着周四市场再度下杀，融资余额亦出现了一定程度的减少。总体上看，风险偏好较高的杠杆资金依然对后市充满了信心。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
个股方面，本周个股跌多涨少，两市3213只个股下跌，仅1235只个股上涨。从比例上看，超7成个股本周收跌。而跌幅在5%以内的个股家数则达到了43%。综合来看，本周个股赚钱效应较差。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）本周重要经济数据
1、8月中国工业增加值
9月15日，国家统计局发布数据显示，8月，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，两年平均增长5.4%，比7月份回落0.2个百分点；环比增长0.31%。1-8月，全国规模以上工业增加值同比增长13.1%，两年平均增长6.6%。受局部散发疫情、汛情和基数抬高等因素影响，工业生产增速有所回落，但总体保持平稳增长。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯
2、8月中国社会消费品零售总额
国家统计局15日公布的数据显示，8月中国社会消费品零售总额34395亿元人民币，同比增长2.5%。受疫情和汛情的冲击，居民出行减少、暑期消费受影响，8月社会消费品零售总额增速回落幅度比较大，比上月回落6个百分点。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯
3、8月中国固定资产投资
据国家统计局网站消息，1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)346913亿元，同比增长8.9%；比2019年1-8月份增长8.2%，两年平均增长4.0%，其中制造业和民间投资增长较快。（见图9）
图9：
资料来源：wind资讯
三、技术论市
上证指数出现冲高回落 创业板指横盘震荡盘整
本周A股整体依然呈现分化的走势，上半周沪强深弱，但上证指数冲高后出现快速回落；创业板指数本周有横盘震荡盘整，主要是锂电和生物医药这两大权重板块出现了交替。未来市场如何运行呢？我们从两大指数周线和日线帮助大家进行技术预判。
首先，我们先看看上证指数周K线走势。
上图是上证指数周K线图，上证指数周K线本周收出一根缩量中阴线，周K线组合几乎形成了阴包阳的格局，这就提示未来上证指数周线级别应该还有震荡回落，建议别着急盲目抄底，再耐心等等。
然后，我们看看创业板指数周K线走势。
上图是创业板指数周K线图，创业板指数周线本周横盘震荡盘整，指数还未跌破周颈线，同时也未回补下方缺口，这两个位置构成了一定的技术支撑。未来关注锂电和生物医药能否完成热点交替，一旦两者同步回落，还要谨防创业板指数用下影线方式跌破周颈线并回补缺口。
最后，我们看看上证指数日K线。
上图是上证指数日K线走势，上证指数日K线本周冲高后出现快速回落，直到本周五回踩到前期楔形的下轨后，才收出带长下影的日阳线。由于周五反弹量能并未明显放大，A股中也鲜有V字底出现，一般都要二次探底或多次探底才会成功，故目前仅认为指数的反弹是技术反抽，未来还要再次注意指数回踩下轨。
综上所述，市场热点在切换中，两大指数也经历了大幅的波动，未来关注上证指数能否在日线楔形下轨处，短线筑底成功；也同时关注创业板指数横盘震荡后，如何选择方向。
四、近期影响市场的重要因素
我们认为，近期行情走势主要取决于以下几个影响因素：
（一）美联储会议
9月23日（下周四）凌晨，美联储将召开9月议息会议，此前的全球央行年会鲍威尔强调疫情反弹给经济复苏带来不确定性，提示美联储可能在年内实施缩减购债，但并未给出具体实施的时间和节奏，总体基调偏宽松，所以主流机构预期美联储在9月议息会议上提出缩减购债的可能性有所下降，但我们认为仍需重点留意。
（三）重要经济数据
从周三盘中披露的8月份规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费零售总额等数据来看，疫情冲击使本就孱弱的消费增速显著回落，“房住不炒”对房地产投资形成持续压制，经济数据总体趋弱，不及市场预期。结合此前的8月社融数据，进一步强化了下半年“货币维稳+财政发力”的预期，市场普遍预期四季度货币政策和财政政策或将进一步宽松，从而为市场带来“源头活水”。
（三）业绩披露
国庆节后，A股将进入三季报预告和三季报密集披露的窗口期，按照当前的业绩披露规则，符合条件的深主板上市公司需要在10月15日前披露三季报预告，其余板块上市公司自愿披露。10月31日，A股上市公司的三季报将全部披露完毕。届时，业绩线将重回市场焦点，建议寻找业绩确定性较强的优质公司布局。
五、下周行情及操作策略
本周A股波动明显加剧，上半周股指延续宽幅震荡整理，板块热点切换速度加快，周四股指单边下挫跌破多条均线，短期市场出现趋弱迹象。板块方面，前期强势赛道股和周期股均是上半周短线机会很多，下半周出现调整；而低估值修复的超跌股则本周走势较好，出现了阶段性机会，市场呈现明显分化的结构性行情。总体上，周期、涨价、金融、能源、新能源仍是短期资金关注的板块，不过资金分歧已经加大，风险同时加大，未来市场或有风格切换。展望后市，市场风格快速轮动和严重分化仍将持续，建议继续警惕高景气赛道可能出现的局部持续调整风险。双节效应使得市场交投相对清淡，本周市场的大幅波动也将导致市场观望氛围变得浓厚；监管层面规范市场、量化产品争议、基金风格漂移纠偏等因素也增加了节前市场不确定性。机构备战四季度调仓布局动向需密切留意。操作上，稳健型投资者节前适度控制仓位，尽量降低操作频率，等待市场趋势明朗后再做定夺。激进型投资者短线可博技术性反弹并做到快进快出；可以把低估值和高成长作为短期博短的主线，对于高位标的可逢高减仓，而对于盈利修复的优质标的可逢低配置。
根据数据统计，在过去的10年时间里，上证指数在国庆节前的10个交易日里有3次上涨，7次下跌，而创业板指数在国庆节前的10个交易日里有6次上涨，4次下跌；同时，上证指数在国庆节的前10、前5个交易日平均涨跌幅是-1.2%、-0.6%，而创业板指数在国庆节的前10、前5个交易日平均涨跌幅是0.03%、-0.5%。相对应的，在过去的10年时间里，上证指数在国庆节后的10个交易日里有7次上涨，3次下跌，而创业板指数在国庆节后的10个交易日里同样有7次上涨，3次下跌；同时，上证指数在国庆节的后5、后10个交易日平均涨跌幅是1.8%、1.5%，而创业板指数在国庆节的后5、后10个交易日平均涨跌幅是2.4%、1.0%。由此可见，近10年国庆节后的表现大概率好于节前，节后市场的活跃度也有望提升。此外，值得注意的是，节后A股将迎来三季报业绩预告密集披露期，业绩线将重回市场焦点，因此，短线不宜盲目悲观，可以精选优质个股低吸，短线宜以灵活出击为主而不恋战。配置方向上，短线可具体关注以下投资机会：一、在防疫政策执行较好的前提下，盈利能力逐步改善叠加中秋、十一假期临近，有望得到提振的航空、酒店、旅游、餐饮等行业，或将迎来阶段股价修复的机会；二、北方秋冬供暖季将要来临，天然气、电力、煤炭需求增加、涨价预期提升带来的阶段配置机会；三、节能减排压力给节能环保、新能源等行业带来的政策驱动机会。四、养精蓄锐，逐步布局三季报概念。中长期角度，大消费、医药、科技、高端制造仍是我们持续看好的方向。
作者：
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
王启磊（白金投顾）：S1440611030053
邓新宇（白金投顾）：S1440618090008
赵佳蕾（投资顾问）：S1440619090017
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
举报电话: 13816368049
