美 SEC 拟监管加密货币， 参议院议员批评其规则不透明」

　　虽然 SEC 的监管倾向受到质疑，但加密货币行业的从业者仍然无法放松对监管的警惕。

　　原文标题：《拟监管加密货币 美国 SEC 被批「规则不透明」》

　　撰文 ：茉莉

　　美东时间 9 月 14 日，Gary Gensler 首次以美国证券交易监督委员会（SEC）主席的身份，接受了来自国会参议院银行、住房和城市事务委员会（以下简称「参议院银行委员会」）的监督听证。

　　由于银行委员会提前公布了 Gensler 的证词，外界也因此获知，这位 SEC 的新任掌门人将接受国会关于其监管加密资产市场的拷问。会前，他在证词中披露的拟监管对象包括加密货币的提供和销售行为、加密交易和借贷平台、稳定币、提供加密资产或加密衍生品敞口的投资工具、加密资产托管等，并特别提到加密货币交易所是需要严格监管审查的载体。

　　Gensler 已经多次公开表态，SEC 监管加密货币市场的目的是加强投资者保护，希望能获得国会的立法支持。但在听证会现场，立法者的施压先朝 Gensler 袭来。

　　先是加密货币一贯的反对派、参议院议员 Elizabeth Warren 对 SEC 加强投资者保护的催促。紧接着，银行委员会高级成员 Patrick Toomey 又批评 SEC 关于加密货币是或不是证券的「不透明定义」。可以说，Gary Gensler 在此次近 2 小时候的听证会上遭遇了「灵魂拷问」。

　　在 SEC 列出监管这块高波动市场的明确规则和时间表前，加密货币行业仍需在规则真空期内谨小慎微地行事。因为「真空」不意味着 SEC 不会出手，听证会之前，已经有三家媒体公司因涉嫌以股票和数字代币形式进行非法证券发行而向 SEC 支付了 5.39 亿美元和解金；9 月初，Coinbase 因想提供加密货币借贷产品而遭到了 SEC 的诉讼警告。

　　在 Gary Gensler 站上听证会的发言台前一天，一条「监管消息」就已经引爆了加密货币行业，多数媒体将该消息表述为「许多主要的加密货币交易所需要注册为证券交易所」。这样的表述很容易让业内以为这是一条新规则，事实上，早在 2018 年，加密货币交易所的注册制在美国 SEC 的管制下就已经存在。

　　Gensler 上任 SEC 后首次参与银行委员会听证会

　　消息的来源是美国国会参议院官网上公开的此次听证会前 Gensler 提交的证词。证词原文显示，Gensler 认为，很多平台上面有几十个或几百个代币，而每个代币的法律地位取决于它自己的情况，有 50 个、100 个或 1000 个代币上架的情况下，平台没有证券的概率很低，「毫无疑问，只要有证券就行，根据我们的法律，它们必须在 SEC 注册，除非获得豁免。」

　　这是一场监督听证会，由参议院银行、住房和城市事务委员会发起，它是政府机构及其负责人经常面临的常规会议。特别之处在于，这是美国 SEC 今年的新任主席上任后首次接受参议院的监督听证。

　　Gensler 的证词中提到了将在听证会上陈述的内容，即资本市场上五个基于市场结构的项目管理，加密资产市场只是其中一项。但从听证会近 2 小时的记录视频来看，加密货币成了重要主题，参议员与 Gensler 讨论它的时间几乎占了 1/3 的时间。

　　依据证词，Gensler 强调了加密货币市场在他眼中的状态，「目前，我们在加密金融、发行、交易或贷款方面没有足够的投资者保护……这种资产类别在某些应用程序中充斥着欺诈、诈骗和滥用，加密领域正视图不受投资者保护……坦率地说，在这个时候，它更像是狂野的西部，或是在证券法颁布之前就存在的『买家当心』的旧世界。」

　　他透露，监管机构正在加班加点地制定一套规则来监督动荡的加密货币市场，同时平衡美国创者的利益。关于投资者保护方面，SEC 正在与「兄弟机构」商品期货交易委员会合作，因为在某些情况下，两个机构在加密领域有重叠的管辖市场，「在更广泛的政策框架方面，我们不仅会与商品期货交易会合作，还有美联储、财政部、审计官办公室以及总统金融市场工作组的其他成员。」

　　SEC 对加密货币进行监管，参议院议员 Elizabeth Warren 无疑是赞同的。她在听证会上批评了加密货币价格波动期间交易所系统的中断现象、DeFi 不受监管、交易费用高昂等问题。

　　Warren 提到，上周包括比特币（BTC）和以太坊（ETH）的加密货币价格大跌，「4000 亿美元的市值消失了，」而许多用户反馈，在暴跌期间访问 Coinbase 等主要交易所时遇到了宕机问题。

　　她以以太坊为例，抨击加密货币交易费用高的问题，「在以太坊网络上交换两个价值 100 美元加密代币，费用超过 500 美元。」她说，面对这些高昂的、不可预测的费用，小投资者很容易陷入困境并被彻底消灭。

　　Warren 一向是坚定的加密货币反对派和怀疑论者，这与她的职务不无关系，她本身就是银行委员会经济政策小组的主席，而银行正是加密货币及 DeFi 想要颠覆的金融系统。但在她看来，加密货币对美国金融包容性的补充并没有比银行更好。在听证会上，她再次敦促 SEC 和 Gensler 尽快制定监管规划。

　　相比参议员 Warren 的催促，银行委员会高级成员 Patrick Toomey 的批评更直接地针对 SEC。Toomey 认为，Gensler 没有让 SEC 公开宣布哪些特征使加密货币成为证券或不是证券，「为什么要等到 SEC 会采取执法行动时才公布其观点，而且有时还是在产品推出多年之后？这种执法监管非常令人反感，会扼杀国内创新。」

　　银行委员会成员对 Gensler 的批评声

　　这不免让人想到 9 月初 Coinbase 被 SEC 发出的诉讼警告。该加密货币交易平台在博客中披露，他们收到的一份 SEC 通知称，如果他们计划推出加密货币存贷产品 Coinbase Lend，将可能受到 SEC 的诉讼。但令该公司难以接受的是，SEC 并未透露为什么起诉。

　　Coinbase 相关负责人称，他们已经将产品计划详情告知了 SEC，并在第一次双方的会晤中就回答了所有 SEC 的书面问题，并在个人会谈中再次回答了这些问题，但没有得到 SEC 的多少回应。SEC 只是认为该产品会演变成一种证券，但并没有明确解释这种推演的依据。

　　至今，SEC 也未就此事进行公开回应。Coinbase 的遭遇反而印证了参议员 Toomey 的批评声，规则不透明、定义不明确给加密货币行业内的公司带来了运营困境。

　　「Coinbase 并不是 SEC 通过其『执法监管』方法在加密领域挑选赢家和输家的第一个案例。」在这场听证会进行前，Strand Consult 的执行副总裁 Roslyn Layton 在福布斯网站撰文道，SEC 诉瑞波实验室已经暴露了「清晰度」不连贯的问题。

　　她指出，SEC 认为瑞波币自 2013 年推出以来就是一种未经注册的证券。后来，SEC 在法庭上被迫承认，它从来没有在提起诉讼之前公平地通知市场参与者应该向谁咨询 XRP 是否为一种证券。

　　有意思的，以太坊 ETH 却成了「监管宠儿」，即便它在 2014 年推出时就进行过 ICO，创始人 Vitalik Buterin 还在 2015 年为保证以太坊生存而向对冲基金投资人 Mike Novogratz 出售了 50 万 ETH，「这意味着大量 ETH 的集中销售以及购买它的投机投资者存在获利预期。」最终，2018 年那场「ETH 是不是证券」的争辩在 SEC 的否决下了结。

　　来自舆论的批评或许不会对 SEC 带来太多的负面影响，但国会议员特别是共和党人很可能会抑制这位民主党派的 SEC 主席。相比催促监管，规则透明性的批评更打「七寸」。然而，加密货币行业的从业者恐怕仍然无法放松对监管的警惕。就在听证会举行前，有三家媒体公司向 SEC 支付了 5.39 亿美元和解金，理由仍然是「涉嫌以股票和数字代币形式进行非法证券发行」。