招财日报2021.09.10｜监管忧虑再起，科网股领跌

　　宏观及行业

　　监管忧虑再起，科网股领跌。港股昨天急跌，内地政府前天约谈网络游戏企业，拖累游戏股昨天急跌，下午《南华早报》报道内地暂停审批新网络游戏(其后《南华早报》澄清只是放缓审批)，更加剧跌势，被约谈的腾讯(700 HK)和网易(9999 HK)收市挫8.5%和11%，哔哩哔哩(9626 HK)跌8.9%。其他科网股亦普遍下挫，恒生科技指数跌4.5%，恒指跌605点或2.30%。大市成交升至1,660亿港元。资源股逆市升，铝价创13年新高，中国宏桥(1378 HK)飙升14%，内地动力煤价创新高，兖煤(1171 HK)升5.6%。昨夜美股下跌，标指及纳指分别跌0.46%及0.25%。美国上周新申领失业救济人数创疫情以来新低，美股早段曾上升，但其后忧虑疫情恶化而倒跌。图表上，恒指前天反弹至50天平均线遇阻，昨天急跌后，再次失守20天线，加上14天RSI再跌至50以下弱方，走势再度转弱，正测试短期上升轨之支持。假若监管风险持续，未来数周恒指可能再次下试7-8月份低位25,000以下。

　　中国8月CPI同比升0.8%、PPI升9.5%。国家统计局公布，8月CPI同比升0.8%，低于7月份和市场预期的1.0%，其中食品价格下降4.1%，非食品价格上升1.9%；PPI同比上涨9.5%，高于7月份和预期的9.0%。PPI和CPI涨幅差距扩大。受疫情影响，飞机票、旅游和宾馆住宿等出行类服务消费受到抑制，价格由涨转降。煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，工业品价格同比和环比涨幅均有所扩大。今年首8月累计，CPI同比升0.6%；PPI升6.2%。

　　网络游戏审批放缓，对业绩影响料有限。内地政府前天约谈腾讯(700 HK)、网易(9999 HK)等重点网络游戏和游戏直播平台等企业，重申实名认证和防止青少年沉迷政策。另外，腾讯宣布延迟推出《英雄联盟手游》，原预定于下周三启动，昨天宣布，为了创造和保障更好的游戏体验，将延至国庆假期后出台。据我们了解，行业之游戏版号于8月份已经审过而未公示，是考虑到希望厂商及监管部门在新游上线前把账号租赁和防止沉迷落实好。预期未来版号审批会从严，防沉迷系统优化可能会暂时延长版号下放时间，但没有停批的说法。财务层面，大部分游戏企业都会有约一年的已拿版号新游戏储备，估计审批暂时放缓对业绩影响有限。我们相信，这轮监管尚未结束，但市场已经逐渐接受常态化的良性政策出台。