第一上海丨【公司研究】京东（JD/9618，买入）：线上商品销售增长放缓，第三方商家业务获得动力，维持买入评级

　　主要数据

　　行业: TMT

　　股价: 80.26美元/ 305.20港元

　　目标价: 100美元/ 388.01 港元（+ 24.6%/ 27.13%）

　　市值: 1274 亿美元

　　21Q2 业绩摘要

　　线上商品销售增长放缓

　　本季度公司商品销售收入为2197亿人民币，同比增长23.3%，主要由于去年二季度的高基数带来的影响。其中带电类收入达到1368亿人民币，同比增长19.8%；日百类收入为829亿人民币，同比增长29.5%。随着用户对于京东平台的认知由带电类电商平台转向综合电商平台，未来日百类产品将继续推动公司在线销售增长。

　　第三方商家业务获得动力

　　目标价100.00美元/388.01港币，维持买入评级

　　风险提示

　　电商与供应链行业竞争激烈、用户增长减速、新业务发展不及预期、人民币贬值

　　图表1: 盈利预测

　　资料来源：公司资料、第一上海预测