美国银行策略师：美股涨势已到头，2022年恐难再突破

标准普尔500指数今年迄今已录得强劲涨势，已较去年的低点上涨逾一倍，同时公布的获利大幅增长。但一些较为悲观的策略师不相信这场盛宴能持续到2022年。比如，美国银行(Bank of America)现在就预测，明年股市将基本持平。

美国银行：2022年底美股料将持平与目前水平

美国银行(Bank of America)首席量化和股票策略师萨伯拉曼尼亚在周三的一份报告中写道，鉴于近期的反弹，她现在认为，标准普尔500指数在2021年全年将达到4250点。这一数字较她此前预测的3800点有所上升，但仍较周二收盘的4520点下跌了6%。萨勃拉曼尼亚表示，明年的情况也不会好到哪里去，美国银行现在预测，到2022年底，标准普尔500指数将达到4600点，仅比周二的收盘价高出2%。

在股市屡创新高之际，萨勃拉曼尼亚是华尔街较为悲观的人士之一。近几周来，经济成长放缓、通胀上升以及对德尔塔变异病毒疫情的种种担忧开始施压投资者，令华尔街的悲观情绪升温。尽管她提高了该行2021年的目标，但萨伯拉曼尼亚认为有理由谨慎推进。

萨伯拉曼尼亚在谈到最新的市场趋势时写道：“股市的涨势可能不会马上结束。但当它结束时，结局可能很糟糕，投资者的情绪和估值已经扩大，很多乐观情绪已经反映在股价中。我们的长期估值模型显示，标普500指数在未来10年将出现负回报(年化回报率为负0.8%)。”

萨伯拉曼尼亚持谨慎观点的主要原因包括工资和投入成本上升，以及供应链问题，这些问题正威胁着企业的利润率，导致在通胀压力不断上升的情况下，盈利面临下行风险。

谈及通胀，萨伯拉曼尼亚认为，由于美联储暗示可能在今年开始缩减资产购买规模，考虑到回报率与美联储在大金融危机后几年的资产负债表扩张密切相关，股市未来的表现可能会不尽人意。

与此同时，从普遍资产配置，华尔街对美国股票虽然仍持中性态度，但该指标已经达到2007年以来最接近“卖出”信号的位置，这表明华尔街预计标准普尔500指数12个月的回报平平。

股市涨势暂停的看法仍有质疑，通胀保值收益率或小盘股或更有潜力

当然，并非所有分析师都认同美国银行对股市的相对悲观看法。LPL Financial的Ryan Detrick在周三的一份报告中指出，鉴于今年以来股市表现强劲，从以往股市开局最好的10个年份来看，其中有8年最后四个月都是上涨的。

纽约人寿投资公司(New York Life Investments)的经济学家和投资组合策略师古德温(Lauren Goodwin)在周二的一份报告中指出：“强劲的经济和企业基本面意味着复苏可以持续，风险资产将走高。不过预计未来股市涨幅将放缓，回调将更加频繁。”

但如果投资者预计投资环境会更温和，他们应该持有什么？萨伯拉曼尼亚表示，“在一个通胀正在酝酿的低利率世界，通胀保值收益率是一种稀缺资源。”

在这种情况下，她青睐可以“从通胀中受益”的股息增长类股，即能源、金融和材料类股。萨勃拉曼尼亚认为，小盘股也应该很快开始跑赢大盘，因为它们更多地与美国GDP及资本支出挂钩，而且与标准普尔500指数不同，小盘股目前的估值表明未来10年将会上涨。