警告！美股恐将回调10%-15%

　　突发！最令投资者诧异的是摩根士丹利突然发布看空报告——将美国股市评级下调至“减持”（堪称牛市里的第一声枪响）。

　　大摩下调美股评级至“减持”

　　美东时间周二，摩根士丹利(104.18, -0.07, -0.07%)首席跨资产策略师希茨 （Andrew Sheets） 将美股评级下调至“减持”，

　　认为标普500年底目标点位在4000点，较当前水平低12%左右。

　　此外，大摩财富管理部门首席投资官沙利特（Lisa Shalett）周二也表示，美股十分脆弱，需要重新定价以应对通胀和利率上升，预计标普500指数年底前将出现10%-15%回调。

　　希茨周二在一份报告中表示：“我们认为，随着周期中期转型最后阶段来临，9-10月将是一个坎坷时期。接下来的两个月时间对经济增长、政策和立法议程构成巨大风险。我们将美国股市下调至减持，更看好欧洲和日本的股票。”

　　希茨称，美股通常会在最初飙升之后出现回调，而标普500指数在2021年迄今为止还没有出现过这种情况。

　　自2020年3月疫情爆发以来，标普500指数回调幅度从未超过10%。该指几乎一路走高，在今年创下54个纪录高点。

　　沙利特周二也警告称，市场持续走强并非有益的

　　沙利特表示，标普500指数飙升的同时，COVID-19住院人数增加，消费者信心大幅下降，中东地缘政治紧张局势加剧，美联储加大了缩减资产购买和加息的讨论。

　　“虽然我们认为经济周期和牛市仍完好无损，但我们认为有必要进行修正，以恢复风险溢价，并为有选择性的积极选股者保留远期回报” ，沙利特称，“广义指数（的涨势）需要暂停，以巩固其历史走势，为流动性下降、实际利率上升和通胀上升而重新定价。”

　　美联储政策收紧风险

　　沙利特认为，

　　真正推动市场当前上涨的是投资者对美联储将会谨慎地调整货币政策的信心。

　　“我们越来越认为，这个市场的持续上涨是美联储，特别是（美联储）主席鲍威尔巧妙沟通的产物。”

　　支持他看跌观点的是美联储在通胀上升的情况下可能会逐渐缩减货币刺激措施。他表示，政策方面的风险也与9月美股季节性表现不佳的情况相吻合。

　　美联储主席鲍威尔表示，美联储可能会在年底前开始撤回部分宽松货币政策，但他仍认为加息遥遥无期。

　　希茨将标普500指数的年终目标点位维持在4000点，较周二收盘价4520.3点低出约12%。这是华尔街最悲观的观点之一，其他分析师对标普500的平均年终目标位为4328点。

　　避险“万灵药”还得靠大型科技股！

　　EP Wealth Advisors投资组合策略董事总经理Adam Phillips表示：“近期的经济数据低于预期，经济增长预期被下调，这一事实没有被粉饰。我们正目睹着行业层面的重新洗牌，投资者正在回归那些去年占据领先地位的成长型企业。”

　　由于可靠的收益增长，以及在居家办公时代扮演的角色，

　　科技巨头在疫情期间成为投资者的最爱。

　　而在这些科技股重新受到欢迎之际，许多人担心，史无前例的刺激措施和企业盈利复苏或将开始放缓或结束。与此同时，新

　　冠病毒delta变种的蔓延引发了新的担忧。

　　Kingsview Investment Management的投资组合经理Paul Nolte在一份报告中写道：“自3月份以来，高于长期平均价格的股票数量一直在下降，这再次表明投资者关注的是大型美股。由于担心新冠疫情将继续使经济复苏变得非常不平衡，市场已经由‘经济重启’的主题投资回归到成长型投资。”

　　摩根士丹利财富管理公司首席投资官Lisa Shalett表示，

　　大型科技股一直在经济进入周期中期的过渡阶段中顽强抵抗

　　，在这一时期，周期股和小盘股的表现通常会优于大盘股。然而，这些大型股“表现与历史相反，因为投资者认为，企业营业利润率将维持在峰值水平，同时，市场利率将在更长时间内保持在较低水平”。尽管如此，Shalett警告称，这种观点可能存在缺陷，“容易受到来自多方面失望情绪的影响”，包括更高的税收和更严格的监管。

　　疲软就业数据或将持续发酵

　　不过，投资者显然对delta变种和美联储缩减购债计划的影响感到紧张。一系列疲弱数据，包括周五公布的就业数据严重低于预期，令花旗的经济意外指数（该指数衡量经济数据胜过或未达到预期的程度）降至今年最低水平，也是自2020年春季以来的最低水平。

　　FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示：“如果你认为经济增长已经超过峰值，并且美联储一直在推动加息决策朝着正确的方向发展，那么转向大型科技公司是有意义的。”他还补充道，

　　科技股的估值开始缓慢上升，该板块可能会开始面临更为困难的比较。

　　周二，FANG+指数的10只成份股中，包括苹果(156.69, 2.39, 1.55%)（AAPL.US）和Netflix(606.71, 16.18, 2.74%)（NFLX.US）在内的9只成份股均创下历史新高，并推动纳斯达克100指数上涨，使标普500指数和道琼斯(35100, -269.09, -0.76%)指数从上周接近纪录的水平进一步下跌。与此同时，纳斯达克100平均加权指数四个交易日来首次下跌。

　　AlphaTrAI首席投资官Max Gokhman表示：

　　投资者已经形成了一种习惯：每当他们担心风险时，就会转向大型科技公司。

　　FANG不是万灵药，但投资者目前就是这么看待它们的。