预警！美股出现见顶信号

　　尽管新冠疫情在美国各地卷土重来，但美股整个夏季都在反弹，频频创下历史新高。在周五公布令人大跌眼镜的非农就业报告后，纳指又创下了收盘纪录高位。似乎无论发生什么，都无法阻止美股反弹的脚步，但华尔街策略师却对此发出了警告。

　　“现在市场上存在大量泡沫，就像我们在其他重要的市场顶部所看到的那样，只有在事情发生后才会变得显而易见，”纽约投资顾问公司Miller Tabak的首席市场策略师马特·马利（Matt Maley）上周四在接受采访时表示。

　　马利在当前的市场上看到了类似于1999-2000年和2007-2008年股市见顶时期的危险信号。他指出，在互联网泡沫时期，不管基本面如何，股价都一路飙升，就像AMC和GameStop今年所表现的那样。

　　“现在我们的处境非常相似。”马利表示。“你看到模因（meme）股正在飞涨……它们不会改变世界，但这些股票在短短数天内就上涨了2000%，SPAC市场同样疯狂。当前的股市非常非常昂贵，严重被超买。”

　　他表示，以以科技股为主的纳斯达克(15363.5159, 32.34, 0.21%)100指数为例。QQQ纳斯达克100 ETF目前较其200周移动均线溢价70%，远高于最近几次回调前的水平。

　　虽然马利不认为会出现像本世纪头十年那样严重的危机，但他表示，投资者应该保持谨慎，并相应地调整策略。他指出，这并不意味着投资者要卖掉所有东西，可以保留50%的现金，甚至20%，但如果多持有一点现金，就能够在股市回调时买入股票，抓住股市回升的机会。

　　值得注意的是，美国投行BTIG的首席股票和衍生品策略师朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）8月底也警告称，类似互联网泡沫的危险局面可能正在华尔街上演。他表示，

　　市场创纪录的价格走势像极了1999年底，可能会在未来一个月内出现10%至20%的回调。

　　Lido Advisors首席市场策略师、Chantico Global首席执行官吉娜·桑切斯（Gina Sanchez）表示，投资者应该留意可能导致市场下滑的催化剂。她看到了两个潜在的触发因素。

　　第一个催化剂是：

　　我们在定价中计入了非常强劲的增长预期。她表示，今年GDP确实将录得巨大增长，但明年将低于今年，尽管将依然强劲。

　　与GDP预测一样，她表示，由于企业过去几个季度业绩强劲，未来的收益增长可能会放缓，尽管仍将强劲，但存在令人失望的空间。

　　第二个也是更重要的催化剂是：

　　流动性何时开始退出市场。当这种情况发生时，市场可能会出现真正的回调。

　　美联储——市场流动性过剩的最大来源之一——已经暗示可能会在年底前开始缩减其债券购买计划。

　　美联储下次会议将于9月21日和22日举行。

　　美联储加息时点仍是关键

　　外汇市场的另一个关键问题是，令人失望的就业数据是否证实并巩固了美元在过去几周出现的下行趋势。对许多人来说，答案似乎取决于就业数据的意外下行是否足以推迟美联储减少债券购买的计划。

　　美联储并没有提供具体的时间表，但考虑到美联储决策者的言论，本月缩减购债规模似乎太早了，美联储最关心的问题之一是避免“缩减恐慌”(taper tantrum)，不过10年期国债收益率在1.30%左右的起点要好于今年早些时候的1.70%。

　　美联储主席鲍威尔一再强调对于缩减购债和加息美联储将提前对市场做出充分说明。联邦公开市场委员会(FOMC)必须在今年年底前就缩减购债规模发表正式声明。从而缩减购债的时间点预计不会早于11或12月。

　　中期而言，分析师仍担心，

　　美国长期创纪录的双重赤字需要更高的利率溢价，否则美元将承担调整的负担。

　　而从短期来看，分析师认为此前为期两周的美元抛售似乎过头了。由于令人失望的就业报告，美元指数回跌至92.00以下，恢复了8月份的涨幅。7月末/ 8月初的低点在91.80左右。

　　美元指数在今年的高点是在8月20日，略低于93.75。尽管日内美元指数并未延续上周的下行势头，但过去的11个交易日中，美元有10个交易日处下行，这显示出美元的颓势恐怕难以扭转。

　　与此同时，

　　澳元仍在7月15日以来的最高水平附近，因澳洲联储将于周二公布其最新政策决定。

　　澳大利亚国民银行(National Australia Bank, NABZY)分析师Tapas Strickland在一份报告中表示，尽管长期的防疫封锁令央行决策的不确定性有所增加，但该行仍预计澳洲联储将在会议上再次减少资产购买。

　　澳元两周的涨势令人印象深刻。在8月份的最后一周，该指数上涨了2.5%，在过去一周又上涨了1.9%。澳元在过去10个交易日中有8个交易日上扬至近0.7480美元，为7月中旬以来的最佳水平。可以说，主要的推动因素是创纪录的贸易顺差、风险偏好上升以及美元全面走软。

　　Strickland表示：“澳元和新西兰元经过两周的强劲上涨后，似乎已坚定地突破近期的区间。”澳元兑美元预期下一个突破为0.7500，一旦突破则有望进一步涨至100日移动均线切入位0.7542。