友谊时光上半年业绩不及预期，收入/经调整后净利润对比往年减少21%/4%。收入不及预期是缺乏大型新游戏和英雄游戏，背后原因是因为FoE旗舰的游戏强劲的海外表现所抵消。我们认为市场对保护法规不足和延迟游戏许可的担忧已被充分消化。我们把21-23财年的收入削减了 39-41%，因为新英雄游戏和重点游戏延迟推出，净利润率亦减少 2-3.5%以反映更高的研发和税收。我们维持买入评级，目标价下调至 2.5 港元（14.7 倍/10.9 倍 21财年/22财年市盈率），预计在 2021财年下半年/2022财年公司会推出的新的重点游戏。
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