【方正固收】一文看遍机械设备行业优质转债

　　核心观点

　　1、 截至2021年8月19日，公募转债数量共计382只，存量规模6203.5亿元。从数量看，化工（41只）、医药生物（37只）、电子（30只）、机械设备（26只）数量居前；从待发行转债情况看，机械设备行业待发行转债数量20只，发行规模152.4亿元，数量属于较高水平。2、 机械设备行业转债在2018年至2020年发行增速较快，2021年发行有所减缓，但在全市场新券溢价率下行时，机械设备行业新券溢价率逆势上行，且高于市场整体溢价率水平，说明市场给予了高于均值的关注度。3、 机械设备行业转债收益情况略低于预期，整体好于市场指数，但落后于其他热门行业，且因赛道复杂，收益分化度较高。回撤方面，转债指数回撤幅度明显小于权益，但机械设备行业转债整体回撤表现欠佳，回撤均值高于同期中证转债指数与沪深300指数。因此考虑机械设备行业转债时，需针对个券分析，不适宜进行行业维度上的布局考量，对于追求稳健、低波动的投资者，机械行业转债需谨慎考虑，更适合作为热点板块产业链延伸时的择券方向。4、 机械设备行业转债数量较多，且所属赛道、下游客户类型、所涉及行业千差万别，常因不同的热点事件出现较为分化的涨跌，难以分门别类地进行归类梳理，因此我们结合赛道、企业资质、业绩表现、转债估值与价格等因素，推荐拓斯、杭叉、精测、龙净、大业、祥鑫转债。风险提示：正股下行；转债估值压缩；市场风格变化；经济下行；政策不及预期引起转债下跌等。

　　正文如下

　　方正固收团队

　　齐晟

　　所固收首席分析师

　　齐 晟：中国人民大学经济学硕士，经济学数学双学位实验班本科。曾任职于申万研究所、中信证券、华创证券和中泰证券，8年固定收益研究经验。研究方向侧重于宏观利率、流动性分析、机构行为等。

　　王师可：中国人民大学金融硕士，中央财经大学经济学学士。曾任职中债资信；研究方向侧重信用债研究。

　　杜 林：中国社会科学院研究生院金融硕士，侧重转债与信用债研究，区域、行业与主题调研等。

　　王 阳：新加坡国立大学硕士，中国人民大学学士，侧重ABS与信用债研究。

　　杨静颖：复旦大学金融硕士，湖南大学经济学学士，研究方向侧重宏观利率与信用债研究。