回想年初，“大举南下”的机构投资者络绎不绝，港股的价值洼地也变成了全市场都知道的“黄金机会”。可是时至今日，恒生科技指数可谓是让所有人都大跌眼镜，全年自高点回撤近50%，可能在A股市场上都属于表现极端不好的股票指数之一了。当然，对于今年港股市场表现与前期预期大相径庭的核心原因，还是政策主导的不确定性所致。对于久经沙场的基金经理而言，政策风险虽然不是“黑天鹅”，但也是个不大不小的“灰天鹅”了。虽然从研究层面可以做到有迹可循，但准确预测和逃离负面影响基本是不可能的事情。
那么当下面临的一个问题就是——港股优质标的抄底机会来了么？
对于港股是否可以抄底，很多人从企业本身的价值进行评估。在基本面没有发生较大变化的前提下，目前估值已经到了历史上的一个很诱人的区间，从长期价值投资的角度来看，目前已经是一个可以逐步入手的机会了。但是，这一切的前提是港股企业的基本面不会因为政策的调整，发生较大的变化。否则当下所有对于企业的估值方法都无法准确的衡量出港股企业当前的合理价值区间是什么。
那么既然存在这么大的不确定性，我们今天不聊是否要抄底港股，我们聊聊对于抄底本身这件事，你足够了解么！
左侧 or右侧
抄底——顾名思义，在股票进入底部区间的时候选择买入并持有。但是底部是一个很大的区域，到底是预计到底的时候，在左侧买入好一些？还是底部已经确立后，在右侧进行买入呢？其实这本身就是个伪命题，因为你能判断左侧还是右侧的前提，是你能够准确的判断出底部大概在哪里（如果你仅仅是在下跌过程中买入，并不在乎底部在哪里，虽然也叫左侧，但是和我们今天所要探讨的“左侧抄底”，是严格不同的），而这本身就是十分困难的一件事。所以左侧抄底和右侧抄底相比，最重要的区别是，一个是依据“你心目中的底部”作为底部去操作，一个是依据“实际走出来的底部”作为底部去操作。那么问题来了，那种更好：
1、 如果“心中的底部”高于“实际的底部”，你一定会买贵！也就是通常说的，抄底抄在半山腰；
2、 如果“心中的底部”低于“实际的底部”，你预期的左侧抄底将宣告失败，因为还没开始抄底的时候，股票可能已经见底回升了；
3、 如果“心中的底部”和“实际的底部”基本一致，那么恭喜你，你左侧抄底的平均成本可能会略低于右侧买入，俗称地板价成功抄底；
分析之后，对于左右侧抄底的胜率，已经有一定的认知了。
成本 or收益
抄底的朋友们，往往抱有一个心态，那就是如果抄底成功，将会获得很丰厚的收益空间。而这个收益空间，往往正是企业超跌后，价值回归的体现。既有“价值投资”作为理论依据，又有“丰厚利润”作为操作动力，真的是一个“胜率高、赔率也高”的生意，何乐而不为呢？但是这其中有一点，很关键的一点，被朋友们忽视了。企业超跌发生之后，可能面临的情况也有三种：
1、 企业超跌后，由于情绪、资金面、政策面等因素，还有可能延续超跌。这样的情况下，抄底的成本是很大的。举个例子，当一个企业从10块跌到5块钱时，你认为企业可能底部在4块钱，于是选择了抄底。但是由于某些原因，这个股票一路下降到2块钱，你会发现对于10块钱站在山顶的人，和5块钱抄底的你，所承担的成本差不了太多。因为10块钱的人亏损幅度是80%，5块钱的你亏损幅度是60%，虽然成本上差了一倍，但是亏损幅度上，恐怕只能是五十步笑百步了；
2、 企业超跌后，震荡磨底。这样的情况，虽然你抄底的钱亏损空间不大，但是要付出一定的时间成本。股票长期磨底的时候，其实是很难熬的。一方面你会羡慕其他股票正在演绎的红红火火的行情，一方面你生怕刚卖掉股票，磨底马上结束迎来一波反弹，那种感受真的是痛不欲生。所以在企业超跌磨底的过程中，作为抄底的投资者，只能长期持有，这个是最优的办法，也是最难熬的办法；
3、 企业超跌后，V型反转。这个笔者就不多做赘述了，相信每个投资者抄底后做梦都会梦到V型反转吧；
所以，大概率的情况下，抄底的投资者需要承担两种可能的成本，一种是进一步下跌的套牢成本，一种是静待价值回归的时间成本。各位朋友，在面对客观的收益的同时，也需要正视你可能会承担的抄底成本。
顺人性 or逆人性
左侧抄底和右侧抄底，其实还有一个内在的差异。左侧抄底的行为往往是逆人性的，就好比你伸手去接住正在下落的飞刀一样，需要很大的勇气。市场上的大部分投资者是顺人性的，因此在一只股票下跌的过程中，人们习惯于卖出止损。而卖出止损又会加剧股票的下跌，如此周而往复就造就了更大的下跌幅度。所以，左侧抄底的投资者，其实是在以小部分投资者的逆人性，去博弈多数投资者的顺人性。
右侧抄底相较左侧抄底而言，是更加顺人性的操作。底部已现，反弹已至，谁不愿意参加？既然如此，右侧的参与简直是天堂，只是可能收益空间会有所压缩，毕竟有一部分的收益已经被左侧抄底的朋友赚走了。
说了这么多，到底对于抄底而言，投资者需要有什么样的心理准备和操作指南呢？最后，就奉上一封简单的抄底操作指南给大家。
抄底指南：
1、 抄底的钱，要有批次计划，不要一次性押注，确保可以通过多次补仓来降低持仓成本，抄底很难一次性解决问题，是一个多批次，从轻仓到重仓的过程；
2、 抄底的钱，要有足够的流动性预算，不要找中短期要用的钱，足以承担进一步下跌或者磨底带来的较长的时间成本；
3、 抄底的钱，要慎重，一定要在负面影响因素逐步消退，基本面不确定性逐步缓解后进行投资。赚取情绪的钱更好，而不要以赌博的心态去投资资产。
作者：赵迁
基金有风险，投资需谨慎
举报电话: 13816368049
