市场动态 | 债务资本市场回顾（2021/08/16-2021/08/22）

　　上周中资离岸债券市场回顾

　　美国上周首次申领失业救济人数总计34.8万人，比之前一周再减少2.9万人，此数据已连续第四周下降，创下新冠疫情爆发以来的新低，表明随着经济复苏，劳动力市场状况正在改善。

　　上周中资一级市场发行规模依旧清淡，新发10只，总规模约为34亿美元，其中百度集团直接发行2笔合计10亿美元高级无抵押固息债券，占上周发行的近1/3。

　　投资级债券方面，前半周市场较为安静，受地缘政治和疫情蔓延的影响，宏观情绪较弱，流动性相对较低。后半周在华融利好频传的背景下，叠加一级市场发行活跃，整体利差有所收窄。AMC方面，华融周三晚间发布盈利预警（巨亏逾1000亿人民币），但同时将获得中信集团等国资领衔的战略投资，并排除债务重组，拟按期偿还债务，华融美元债HRINTH曲线大幅反弹3-6pts（最高时约5-9pts），AMC板块终于迎来反弹，消息面亦取得重大利好。

　　高收益债券方面，中资高收益房地产企业上半年业绩陆续公布，但部分名字的业绩不及预期（以时代中国TPHL和建业地产CENCHI为主），引发市场对该板块基本面的担忧，市场相对较弱。恒大方面，周三公司宣布许家印卸任恒大地产董事长，恒大境内债、美元债和股价齐跌，而周四收盘时段传出央行、银保监会约谈公司的消息，要求恒大积极化解债务风险、保持经营稳定。尽管恒大并未实质性违约，但当前其美元债的价格水平已跌至违约债券范围。整体看，进入业绩披露期，市场对高收益房地产债券保持谨慎，操作以波段为主，并静待后续更为明确的信号（如公司业绩、境内宽松政策等）。

　　城投债方面，市场保持强劲态势，由于短端收益率已压缩至历史低位，因此近期的配置重点已转向2024年到2026年到期的债券（如重庆南岸CQNANA 26s、中原豫资HNYUZI 26s等），以及前期表现较弱的名字（如云南城投YUNMET、中原资产ZYAMCL等）。

　　2020年初至今美国国债收益率变化

　　当前美国国债收益率

　　数据来源：Bloomberg 彭博资讯

　　数据获取日期：2021年08月23日