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本周市场总结：
本周市场未能承接上周反弹走势，指数重心不断下移，沪指累计下跌超百点。全周沪指收3阴2阳，其中周二、周五阴线为中长阴线。周一指数连续第四个交易日触及上方60日均线，但仍未能向上突破。周二中美关系突然紧张，市场风声鹤唳，中阴线后指数再度回到下方年线附近。周三券商板块异动大涨近7%，周二跌幅收复近半。但周四未能延续强势，券商板块的分化拖累市场走弱。周五市场再度下杀，指数彻底跌破下方年线，并一度失守3400点整数关口。全周仅非银金融、地产等几个板块收涨，其余板块悉数收跌，电子、食品饮料、汽车等跌幅居前。市场赚钱效应可谓惨淡。北向资金本周四、本周五单日流出均超100亿，也在一定程度上造成了市场的恐慌。下面我们对本周盘面作一回顾：
周一市场继续延续窄幅震荡走势，全日交易机会较少，市场较为平淡。受军演消息影响，周二市场平开后震荡走低，午后跌幅进一步扩大，盘中沪指跌破3500点整数关口并一度失守年线，个股近600家上涨。周三市场摆脱了周二的调整走势，午盘前券商板块快速拉升带动指数走强，午后市场震荡有所加剧。周四券商板块未能延续周三强势，导致市场全天一波三折，早盘低开低走，午后一度接近翻红，尾盘跌幅再度扩大。周五市场低开低走，尾盘跌幅略有收窄，沪指失守年线并一度跌破3400点整数关口，恐慌进一步加深。
（一）市场整体表现
本周各大指数悉数收跌，其中创业板指、上证50跌超4%。科创50、中证1000、中证50指数跌幅相对较小。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周仅多元金融、房地产两行业板块收涨。而受到政策打压的医疗、食品饮料等板块则出现了8%以上的周跌幅。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，本周水泥、证券、航空运输、盐湖提锂等概念板块涨幅较好，但涨幅均不足8%。也从侧面反映出本周市场操作难度之大。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金方面，本周5个交易日中3天净流入、2天净流出。但值得注意的是，周四、周五北向资金均出现了单日流出超百亿的情况，在北向资金历史上较为罕见。近30个交易日中，北向资金更是出现了4次流出超百亿的情形。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资余额方面，本周周初市场虽然经历剧烈调整，融资余额略有回落，但总体来看，融资余额依然保持在1.68万亿元上方，证明代表风险偏好程度较高的杠杆资金却依然在积极入场。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
个股方面，本周个股跌多涨少，两市3169只个股下跌，仅1218只个股上涨。从比例上看，超7成个股本周收跌。综合来看，随着市场走弱，个股的赚钱效应也在迅速转差。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）本周重要经济数据
1、7月中国工业增加值
8月16日，国家统计局发布7月国民经济运行数据。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，比6月份回落1.9个百分点，高于2019年、2020年同期增速；两年平均增长5.6%；环比增长0.30%。总体看，工业经济延续恢复态势。但受疫情、汛情等不利因素冲击，7月份工业生产增速有所回落。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯
2、7月中国社会消费品零售总额
7月份，社会消费品零售总额同比增长8.5%，增速比6月份回落3.6个百分点，其中江苏、河南市场销售增速回落幅度明显大于全国平均水平。7月份，强降雨、台风等极端天气引发险情灾情，受灾地区居民生产生活受到严重影响，境外输入引发的本土聚集性疫情波及多个省份。上述因素与基数效应叠加，市场销售增速有所放缓。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯
3、7月中国固定资产投资
据国家统计局网站消息，1-7月份，全国固定资产投资(不含农户)302533亿元，同比增长10.3%；比2019年1-7月份增长8.7%，两年平均增长4.3%。（见图9）
图9：
资料来源：wind资讯
三、技术论市
上证指数周线再回踩强支撑 创业板指60分钟颈线破位
本周A股出现不同程度的回落，上证指数再次收阴，创业板指数60分钟首次跌破多重顶的颈线，接下来我们从两大指数的周K线和60分钟K线方面，利用技术分析帮助大家进行一些预判。
首先，我们先看看上证指数周K线走势。
上图是上证指数月K线图，上证指数周K线本周收出周阴线，指数预计周线级别将回踩前期周支撑趋势线，这里将有一定的额技术支撑，预计指数将有震荡盘整。
然后，我们看看上证指数60分钟K线走势。
上图是上证指数60分钟K线图，上证指数60分钟K线本周未来如期收复上方缺口，反而在消费行业拖累下，令指数60分钟向下逐渐回落，直至回踩前期60分钟底部区域才获得一定技术支撑。未来关注这个位置指数能否止跌企稳，这里将有强技术支撑，毕竟蓝筹权重中报业绩还不错。
接下来，我们看看创业板指数周K线走势。
上图是创业板指数周K线图，创业板指数周K线本周收阴直接跌回前期上行的通道内，目前指数周线提示：指数若下周没有放量反弹，则指数将回踩周上行通道下轨，甚至不排除缺口。鉴于创业板指数调整幅度不大，所以一旦周线再次回落也属于正常情况，这个风险大家一定要注意。
最后，我们看看创业板指数60分钟K线。
上图是创业板指数60分钟K线图，创业板指数60分钟线本周放量跌破多重顶的颈线，这个位置非常关键，不能轻易跌破，一旦跌破将直接将调整级别扩散至日线和周线。下周就是重点关注这条颈线能否被收复，一旦不能收复要格外注意风险。
综上所述，目前整体看两大指数是沪强深弱的格局，下周重点关注创业板指数60分钟能否收复多重顶的颈线，一旦再次放量下跌，则指数还有回落；上证指数相对强势，下周重点关注指数在前期支撑趋势线附近能否止跌企稳。
四、近期影响市场的重要因素
我们认为，近期行情走势主要取决于以下几个影响因素：
（一）疫情形势
7月以来Delta病毒掀起新一轮全球疫情，疫情形势再趋严峻，冲击全球经济复苏前景，市场担忧情绪上升，对市场风险偏好也形成抑制。国内方面，多地出现局部反弹，目前不确定性仍存，已经成为扰动短线市场情绪的重要变量之一。后续疫情情况对市场影响依然明显，建议继续密切留意。
（二）美联储会议
美联储公布会议纪要，决策者在7月利率会议上讨论了今年开始缩减购债规模的可能性，这是疫情爆发后美联储推行宽松政策以来首次在会上明确讨论缩减购债，基调偏鹰。此外，高盛对美国经济增速“突然”不乐观了，三周内两次下调GDP增速预期，同时预计通胀还会继续上升，市场担忧情绪上升。
（三）国内经济压力
从近期公布的7月经济数据来看，消费复苏乏力，固定投资中基建、地产快速下行，制造业投资温和回落，经济数据的全面不及预期，体现了经济下行压力逐步加大。展望后市，经济下行的压力或进一步强化，但持续下行的经济会带来流动性宽松的预期，后续建议继续关注政策走向。
（四）流动性变化
7月MLF最终续作6000亿，好于预期的3000-4000亿，超预期的流动性投放体现了此前政治局会议“保持流动性合理充裕”对货币政策偏宽松的基调，也使得市场对下半年货币政策的预期再次提升。在此背景下，建议重点关注政策加码的方向。
五、下周行情及操作策略
近期市场持续下跌并伴随风险事件的扰动，整体呈现指数震荡调整周期下的个股大分化行情。国外方面，美联储会议基调偏鹰，美国经济增速下降，叠加超级通胀周期，滞胀正式来临等预期是导致近期资本市场调整的主要原因。国内方面，7月经济数据超预期回落，下行压力逐步显现；中报窗口期，业绩披露的风险释放对市场风险偏好产生一定抑制。市场交易方面，前期备受关注的高景气赛道出现分化补跌，低估值低成长传统产业板块估值有所修复，在存量博弈的市场环境下，资金对热门赛道拥挤风险较为敏感，权重板块与高景气板块跷跷板效应明显。目前的热点题材板块仍处于快速轮动切换状态，持续性不佳，可见市场总体信心仍然不足，资金获利兑现的欲望强烈，交易层面或有调整需要。
综合来看，近期市场受多重不确定性因素扰动持续调整，但在目前流动性仍然合理充裕、风险偏好整体平稳的环境下，出现系统性风险可能性较低，风格轮动的结构性行情概率较大。展望后市，市场分化和波动加剧或是短期市场运行的主基调，我们认为注重上市公司业绩和逐步转向防御将是下一步策略重心的切换节点。操作上，目前市场偏弱势震荡的走势逐步占上风，短期操作难度开始加大，建议投资者选择相对偏谨慎的策略，做好仓位管理的同时，注意警惕板块局部风险和高低位板块之间的切换节奏。行业配置方面，虽然近期成长赛道波动放大，但在当前中报窗口期，成长板块仍然受到业绩支撑，我们依然建议选择成长行业作为优先配置方向。此外，短期可重点关注券商、5G、军工等领域，中长期我们持续看好大消费、医药、科技、高端制造方向。
作者：
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
王启磊（白金投顾）：S1440611030053
邓新宇（白金投顾）：S1440618090008
赵佳蕾（投资顾问）：S1440619090017
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